政治聯(lián)系對民營上市公司債務(wù)融資及經(jīng)營績效影響的實證研究.pdf

1、當前,在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中,政府環(huán)境作為企業(yè)重要的外部環(huán)境,正在被越來越多的民營企業(yè)所重視。民營企業(yè)廣泛的建立政治聯(lián)系已成為一種社會熱點現(xiàn)象。那么,民營企業(yè)建立政治聯(lián)系的原因是什么?通過政治聯(lián)系民營企業(yè)可以獲得哪些好處,以及政治聯(lián)系與企業(yè)績效之間存在怎樣的關(guān)系?這些問題都成為國內(nèi)學(xué)者研究的重點。
　　 本文首先介紹了民營企業(yè)廣泛建立政治聯(lián)系的背景和主要方式,并運用資源依賴理論、公共選擇理論和尋租理論分析了建立政治聯(lián)系的原因。接著

2、本文在理論分析的基礎(chǔ)上以2006-2009年直接IPO的非金融類民營上市公司為研究對象進行了實證分析,研究了我國民營上市公司建立的政治聯(lián)系對公司債務(wù)融資及企業(yè)績效的影響。在實證上對民營企業(yè)建立整治聯(lián)系的原因提供了一種解釋,并檢驗了我國民營上市公司的政治聯(lián)系與企業(yè)績效之間的關(guān)系。按照民營企業(yè)建立政治聯(lián)系的不同方式,將政治聯(lián)系劃分為兩種:第一,高管是曾經(jīng)的政府官員；第二,高管具有人大代表或政協(xié)委員經(jīng)歷。以公司的資產(chǎn)負債率和長期資本負債率作為

3、公司債務(wù)融資難易程度的代理變量；以企業(yè)的資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率、市凈率、營業(yè)收入凈利潤、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量作為衡量企業(yè)績效的指標。分別對兩種情況下的政治聯(lián)系對企業(yè)債務(wù)融資以及經(jīng)營績效的影響進行回歸分析,通過分析,得到以下結(jié)論:第一,因高管的人大代表或政協(xié)委員身份建立的政治聯(lián)系并沒有為企業(yè)帶來債務(wù)融資的便利性:但因高管是曾經(jīng)的政府官員建立的政治聯(lián)系則會顯著的提高企業(yè)的資產(chǎn)負債率和長期資本負債率。第二,在制度越落后的地區(qū),政府干預(yù)越多的地區(qū),