電力設備與新能源行業(yè)動力電池月度裝機專題報告10月三元動力電池裝機量持續(xù)增長，看好產業(yè)鏈質與量雙升的長期趨勢

1、?風險提示：新能源汽車發(fā)展不及預期，產品價格民生證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最摘要?10月，新能源汽車產銷量同比保持較高增長。具體來看：（1）新能源乘用車產銷量同比高增長、環(huán)比穩(wěn)定增長，插混乘用車產銷量環(huán)比改善。新能源商用車產銷量同比繼續(xù)下滑，環(huán)比增長，純電動仍為主要類型。（2）A00級車銷量環(huán)比高增長帶動單月占比最大，A00級以上車型同比高速增長。?10月，動力電池同比高增長、環(huán)比受到客車裝機量下滑影響實現(xiàn)微增

2、。具體來看：（1）純電動乘用車同比、專用車環(huán)比增速最高；純電動乘用車鋰電裝機環(huán)比提升至占比超六成。（2）三元（NCM）電池裝機占比環(huán)比提升至接近七成，單月出現(xiàn)三元（NCA）電池裝機，占比為0.1%；錳酸鋰電池裝機環(huán)比增長最快；乘用車以三元（NCM）電池裝機為主，純電動客車、專用車以磷酸鐵鋰電池為主，插混客車以錳酸鋰為主。（3）方形電池裝機環(huán)比下滑但占比仍為最大類型，軟包裝機環(huán)比增速最高；乘用車、純電動客車、專用車以方形電池裝機為主，插混

3、客車以軟包電池裝機為主。?10月，寧德時代位居動力電池裝機首位，市占率環(huán)比持平。具體來看：（1）寧德時代以2.58GWh的裝機量位居動力電池裝機首位，市占率為42.1%，與上月基本持平。（2）寧德時代分居三元(NCM)和磷酸鐵鋰電池裝機首位，三元(NCM)、磷酸鐵鋰電池前五位占比環(huán)比均有下滑。?我們認為：（1）臨近年底，明年新能源汽車補貼政策出臺在即，有望刺激新能源汽車銷量高增長，并帶動動力電池裝機量提升，目前看A00車型10月銷量環(huán)比

4、增長快速，占比顯著提升。（2）新補貼調整后，加之消費需求偏好升級，搭載高能量密度電池、具備長續(xù)航里程車型需求有望提升。10月寧德時代和比亞迪裝機量超64%，動力電池頭部效應明顯，未來隨著落后產能將加速出清，優(yōu)質企業(yè)市場空間將持續(xù)擴大。（3）長期趨勢來看，特斯拉等海外知名車企布局國內市場步伐加快，助力產業(yè)鏈的質、量雙升，看好具備技術、成本、海外供應渠道綜合競爭實力的優(yōu)質企業(yè)。?建議關注：當升科技、寧德時代、璞泰來、新宙邦大幅下降風險。民生

5、證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最1.1新能源汽車產銷量同比保持較高增長1.1.1新能源乘用車：產銷量同比快速增長，插混乘用車環(huán)比改善明顯1.1.2新能源商用車：產銷量同比繼續(xù)下滑，純電動為主要產銷類型1.2A00級以上車型銷量同比高增長，A00級環(huán)比提高帶動占比當月最大1.2.1純電動A00級銷量環(huán)比快速增長，A0級、A級銷量同比高增長1.2.2A00級車在純電動乘用車中的占比提升至當月最大1.310月鋰電裝機6.