觀潮指津系列之十匯率波動及其行業(yè)影 響

1、正文目錄一、人民幣匯率短期波動的定性分析...............................................4二、人民幣匯率長期均衡的定量研究...............................................6三、匯率波動對行業(yè)利潤的直接沖擊...............................................9四、匯率波動對行業(yè)營收的間接影響........

2、......................................13五、結(jié)論......................................................................16風(fēng)險提示......................................................................17一、人民幣匯率短期波動的定性分析今年以來，人民幣長時間處

3、于貶值狀態(tài)，美元兌人民幣一度逼近7的重要關(guān)口。關(guān)于匯率的短期波動，我們認(rèn)為其核心問題在于三個層面，首先，就外圍市場而言，外部壓力是否可能持續(xù)，其次就預(yù)期而言，貶值是否會形成預(yù)期的自我強化，第三，就政策意圖而言，政策是否有保匯率的主觀動機和客觀空間。圖1：美元指數(shù)資料來源：Wind圖2：中美利差迅速收窄圖3：人民幣匯率貶值資料來源：Wind，資料來源：Wind，從外圍環(huán)境上看，盡管短期內(nèi)美國經(jīng)濟資本開支、房地產(chǎn)和耐用品消費等動力源頭均出現(xiàn)