國(guó)際復(fù)雜套利機(jī)理、技術(shù)和模型研究.pdf

1、本文以資產(chǎn)組合理論與國(guó)際套利定價(jià)理論為基礎(chǔ),綜合運(yùn)用現(xiàn)代金融理論、數(shù)理金融、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、博弈論以及計(jì)算機(jī)技術(shù),對(duì)國(guó)際復(fù)雜套利行為的幾個(gè)方面展開(kāi)系統(tǒng)性研究。從而進(jìn)一步認(rèn)識(shí)全球資產(chǎn)以及大宗商品的套利定價(jià)機(jī)制；系統(tǒng)深入地了解國(guó)際復(fù)雜套利的理論、機(jī)理以及模型；結(jié)合中國(guó)金融開(kāi)放和金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀,為防范和應(yīng)對(duì)國(guó)際復(fù)雜套利行為對(duì)我國(guó)產(chǎn)生負(fù)面影響,為維持穩(wěn)定的金融環(huán)境提供最佳對(duì)策。
　　 本文首先對(duì)國(guó)際套利技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行梳理,得出其主要的特

2、點(diǎn)以及對(duì)中國(guó)金融改革和創(chuàng)新的影響。然后,從國(guó)際套利技術(shù)發(fā)展的特點(diǎn)出發(fā),從套利機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)多樣化的角度,研究了以國(guó)際主動(dòng)式套利為代表的多階段間接套利行為。即通過(guò)構(gòu)建影響資產(chǎn)價(jià)格的國(guó)際宏觀多因素模型,并在此基礎(chǔ)之上引入因素沖擊行為這一概念來(lái)描述主動(dòng)式套利行為；再通過(guò)相應(yīng)的博弈分析,來(lái)揭示其內(nèi)在機(jī)理,并對(duì)其存在的可能性做出證明。從套利對(duì)象多元化、套利模式復(fù)雜化的角度,利用資產(chǎn)復(fù)制的思想和技術(shù),對(duì)多資產(chǎn)的國(guó)際組合套利行為的機(jī)理、技術(shù)和模型進(jìn)行系統(tǒng)探

3、究；并提出了一種新的計(jì)算組合套利頭寸比例的方法,即以資產(chǎn)相關(guān)性強(qiáng)弱作為構(gòu)建套利組合的基本標(biāo)準(zhǔn),采用資產(chǎn)組合復(fù)制技術(shù),通過(guò)計(jì)算機(jī)程序?qū)M合中各資產(chǎn)的價(jià)格時(shí)間序列進(jìn)行預(yù)處理,再進(jìn)行噪聲清理和歸一化處理后,得出優(yōu)化的國(guó)際組合套利頭寸比例。接著,通過(guò)對(duì)套利技術(shù)和機(jī)理做出一般性的總結(jié),分析了套利的路徑及觸發(fā)條件。從影響資產(chǎn)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)因素角度嘗試探究一種拓展的套利觸發(fā)條件,其核心的思想為:用風(fēng)險(xiǎn)因素組合來(lái)復(fù)制原始資產(chǎn),使原始的套利資產(chǎn)之間的價(jià)差轉(zhuǎn)化