我國(guó)上市公司智力資本信息披露的有用性研究.pdf

1、信息在證券市場(chǎng)運(yùn)作和功能發(fā)揮過程中起著核心作用。維護(hù)信息公平，提高信息的透明度，是保障投資者利益，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的關(guān)鍵所在。因此，關(guān)于信息披露的“有用性”一直是證券市場(chǎng)領(lǐng)域?qū)嵶C研究的重要問題之一。
　　 隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，知識(shí)的重要性凌駕于一切有形資源之上，取代傳統(tǒng)的土地、資本成為具有戰(zhàn)略重要性的資源。隨著知識(shí)作為戰(zhàn)略性資源對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的貢獻(xiàn)不斷提高，智力資本被認(rèn)為是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造和獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉，信息

2、的使用者越來(lái)越關(guān)注智力資本信息。管理當(dāng)局為了向市場(chǎng)傳遞積極的信號(hào)，向外部投資者表明企業(yè)的價(jià)值，也越來(lái)越多地在企業(yè)的年報(bào)、季報(bào)、招股說(shuō)明書中披露智力資本信息。然而我國(guó)目前還沒有正式建立智力資本信息披露制度。而且我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)于智力資本信息披露的研究相對(duì)國(guó)外較晚較少。因此對(duì)智力資本信息披露進(jìn)行實(shí)證研究，特別是研究智力資本信息披露的有用性，具有非常重要的意義，它直接關(guān)系到披露智力資本信息的必要性和合理性。
　　 本文首先對(duì)現(xiàn)有的智力資本

3、及其信息披露的相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和梳理，在前人研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)上市公司年報(bào)的披露內(nèi)容，建立符合我國(guó)資本市場(chǎng)的智力資本信息披露指標(biāo)體系;基于建立的智力資本信息披露指標(biāo)體系，從我國(guó)上市公司年報(bào)中挖掘智力資本信息項(xiàng)目，通過問卷調(diào)查的形式，了解上市公司披露的智力資本信息對(duì)于投資者做出投資決策是否具有決策價(jià)值，即上市公司披露的智力資本信息對(duì)于投資者是否有用，調(diào)查結(jié)果表明，上市公司披露的智力資本信息具有決策價(jià)值，即智力資本信息披露對(duì)于投資者

4、是有用的。最后進(jìn)行智力資本信息披露有用性的實(shí)證檢驗(yàn)，從智力資本信息披露的市場(chǎng)反應(yīng)和價(jià)值相關(guān)性反映智力資本信息披露的有用性，結(jié)果顯示上市公司披露的智力資本信息具有短期市場(chǎng)反應(yīng)，智力資本信息的披露有助于投資者正確預(yù)測(cè)下一年度企業(yè)價(jià)值。
　　 總之，上市公司披露的智力資本信息具有一定的信息含量，對(duì)于投資者的決策有重要的作用。研究結(jié)論支持了智力資本信息披露的必要性，為中國(guó)制定較為完善的智力資本信息披露框架提供了重要的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。最后，筆者