基于生命周期視角的家族企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇及影響因素研究.pdf

1、在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)，家族企業(yè)己發(fā)展為最普遍、最主要的企業(yè)形式之一。無(wú)論從理論還是實(shí)踐的角度來(lái)看，資本結(jié)構(gòu)都是家族企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，這種重要性已經(jīng)得到各界人士的認(rèn)可。而在企業(yè)生命周期的不同發(fā)展階段，企業(yè)的盈利能力和外部資金的需求都有著差異，由此影響著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的形成。本論文綜合運(yùn)用多學(xué)科的科學(xué)思想和理論方法，采取理論與實(shí)證研究相結(jié)合的方式，基于生命周期的視角，對(duì)中國(guó)家族上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇及影響因素進(jìn)行了探索性研究。
　　

2、論文首先綜述了家族企業(yè)理論、企業(yè)生命周期理論和資本結(jié)構(gòu)理論。其次借鑒產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)增長(zhǎng)率產(chǎn)業(yè)分類法將59家家族上市企業(yè)所處的生命周期階段大致分成成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段，進(jìn)而對(duì)三個(gè)企業(yè)生命周期階段資本結(jié)構(gòu)的狀況進(jìn)行比較，分析差異形成的原因。并通過(guò)非參數(shù)檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)處于不同生命周期階段的樣本公司間的資本結(jié)構(gòu)是否具有明顯差異。
　　 在前面研究的基礎(chǔ)上，為了進(jìn)一步探討不同周期階段的企業(yè)具有怎樣的資本結(jié)構(gòu)特征，本文以企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為

3、被解釋變量，以企業(yè)生命周期為建立模型的研究基礎(chǔ)，以公司成長(zhǎng)能力、盈利能力、公司規(guī)模以及資產(chǎn)的抵押價(jià)值，短期償債能力等為解釋變量，建立多元回歸模型，對(duì)各影響因素進(jìn)行回歸。該模型經(jīng)檢驗(yàn)有一定的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。
　　 本文實(shí)證分析的結(jié)論是成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期的中國(guó)家族上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有顯著差異，成長(zhǎng)期的資產(chǎn)負(fù)債率最高，成熟期的資產(chǎn)負(fù)債率最低。家族企業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與其他上市公司一樣受到企業(yè)規(guī)模、盈利能力、短期償債能力、生命周期、資