基于實(shí)物期權(quán)的企業(yè)專用性人力資本投資不足研究.pdf

1、企業(yè)專用性人力資本是企業(yè)核心能力的主要來源，企業(yè)專用性人力資本投資則是提高人力資本存量進(jìn)而提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的主要途徑。但是，與此同時(shí)企業(yè)專用性人力資本投資不足的現(xiàn)象也十分嚴(yán)重，如此重要的資源為何不能吸引投資者呢?本文將對(duì)此問題進(jìn)行分析。企業(yè)專用性人力資本具有某些與實(shí)物資本相似的性質(zhì)并且在投資中面臨著很大不確定性，因此本文引入了實(shí)物期權(quán)理論來分析企業(yè)專用性人力資本投資不足的問題。實(shí)物期權(quán)理論在進(jìn)行人力資本價(jià)值計(jì)算時(shí)考慮到了靈活性的價(jià)值，

2、正是這中靈活性改變了投資雙方的決策。
　　 本文認(rèn)為某一方期權(quán)價(jià)值的增加，便增加了其執(zhí)行期權(quán)的可能。根據(jù)企業(yè)專用性人力資本期權(quán)的特性，一方執(zhí)行期權(quán)便會(huì)減少另一方的收益，所以一方期權(quán)的收益成為另一方的費(fèi)用，造成了另一方的損失。在自身利益最大化的條件下，為了減少對(duì)方的期權(quán)價(jià)值便導(dǎo)致了企業(yè)專用性人力資本投資不足的現(xiàn)象的產(chǎn)生。本文以金融期權(quán)B-S定價(jià)公式為基礎(chǔ)，進(jìn)而將其演變?yōu)槿肆Y本期權(quán)價(jià)值模型，用于解釋和計(jì)算期權(quán)的價(jià)值。并根據(jù)公式中各