我國(guó)A股發(fā)行定價(jià)機(jī)制研究.pdf

1、IPO的定價(jià)機(jī)制一直都是我國(guó)證券市場(chǎng)乃至金融領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題之一，我國(guó)的新股發(fā)行先后經(jīng)歷了固定價(jià)格法、固定市盈率法、累計(jì)投標(biāo)定價(jià)、控制市盈率定價(jià)、初步詢(xún)價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)等五個(gè)階段，前四個(gè)階段存在的主要問(wèn)題是行政化定價(jià)，這樣容易扭曲股票市場(chǎng)的資源配置功能。詢(xún)價(jià)制度雖然有助于提高發(fā)行市場(chǎng)的效率，但是仍然存在機(jī)構(gòu)投資者詢(xún)價(jià)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系的失衡等一系列的問(wèn)題。本文詳細(xì)介紹股票發(fā)行定價(jià)的各個(gè)階段，主要包括了對(duì)于股票理論價(jià)值的估值模型以及IPO的

2、三種主要的發(fā)售機(jī)制，其中重點(diǎn)回顧了我國(guó)IPO的發(fā)售機(jī)制以及核準(zhǔn)制、審批制、保薦制等三種準(zhǔn)入機(jī)制的發(fā)展歷程，重點(diǎn)對(duì)09年6月證監(jiān)會(huì)改革發(fā)行制度前后我國(guó)詢(xún)價(jià)制度的效率進(jìn)行了實(shí)證分析，得出結(jié)論并提出了一些改進(jìn)的措施。
　　 本文通過(guò)實(shí)證分析的結(jié)果認(rèn)為，我國(guó)目前針對(duì)新股發(fā)行體制的改革雖然還存在一系列的問(wèn)題，比如我國(guó)股票市場(chǎng)的投機(jī)成分仍然較多，價(jià)值投資的理念還沒(méi)有在全社會(huì)范圍內(nèi)形成共識(shí)，但是我國(guó)目前改革的大方向是正確無(wú)疑的。針對(duì)在詢(xún)價(jià)制度