我國滬銅期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能及風(fēng)險度量的實(shí)證研究.pdf

1、本文以時間序列相關(guān)理論作為理論基礎(chǔ),首先利用協(xié)整檢驗(yàn)、向量自回歸模型(VAR)、誤差修正模型(ECM)、因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)等統(tǒng)計與計量方法,對滬銅期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果顯示,滬銅期貨價格、現(xiàn)貨價格以及股票價格之間存在長期均衡關(guān)系,并給出了誤差修正模型(ECM),就ECM給出了分析和預(yù)測的方法。通過脈沖相應(yīng)函數(shù)圖像得到三者之間相互影響的力度及影響期。滬銅期貨價格和現(xiàn)貨價格存在雙向的因果關(guān)系,即兩者間存在相互的價格

2、引導(dǎo)關(guān)系。
　　 其次為尋求最適合度量滬銅期貨市場的風(fēng)險模型,分別計算出滬銅期貨市場在正態(tài)分布假設(shè)下GARCH(1,1)模型的VaR值、在t分布假設(shè)下GARCH(1,1)模型的VaR值、以及基于GARCH-VaR半?yún)?shù)法的VaR值,并與滬銅期貨市場的真實(shí)價格收益相比較。研究結(jié)果表明,在99％的相同置信水平下,正態(tài)分布假定下GARCH(1,1)方法的溢出率為2.13％,t分布假定下GARCH(1,1)方法的溢出率為1.85％,基于