[教育]長沙講課--資本運營提綱

1、廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,長吉創(chuàng)業(yè)投資基金,奔向資本市場 分享資本盛宴 認(rèn)識企業(yè)價值增值黃金定律從隱形冠軍到行業(yè)領(lǐng)袖,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,北京廣盛律師事務(wù)所創(chuàng)始及管理合伙人 長吉創(chuàng)業(yè)投資基金管理合伙人,,李利凱

2、執(zhí)業(yè)領(lǐng)域：競爭法,投資法,兼并與收購。經(jīng)濟學(xué)博士，加拿大皇后大學(xué)法學(xué)碩士，美國加州州立大學(xué)曾任中國商務(wù)部官員，從事外資管理工作。創(chuàng)立北京廣盛律師事務(wù)所，現(xiàn)擔(dān)任管理合伙人。2000年創(chuàng)立艾信投資。2007年成為中國國際投資促進會－投融資工作委員會創(chuàng)始理事。2007年成為美國紅杉資本中國基金個人有限合伙人。2010年創(chuàng)立長吉創(chuàng)業(yè)投資基金,現(xiàn)為管理合伙人。由于李利凱律師過去多年來在業(yè)內(nèi)的杰出業(yè)績，自2002年至今連續(xù)被《全

3、球律師名人錄》(Who’s Who Legal)、《全球大律師事務(wù)室》(Chambers Global) 列為全球國際投資與貿(mào)易及海關(guān)法律事務(wù)杰出商業(yè)執(zhí)業(yè)律師。,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,北京廣盛律師事務(wù)所創(chuàng)始及管理合伙人 長吉創(chuàng)業(yè)投資基金管理合伙人,在過去十五年執(zhí)業(yè)過程中，為國內(nèi)外100多家私募股權(quán)投資基金提供法

4、律服務(wù)并推薦優(yōu)秀投資項目。參與創(chuàng)立160多家中小企業(yè), 其中20多家企業(yè)成功獲得風(fēng)險資本并成功上市。廣盛律師事務(wù)所的證券與資本市場業(yè)務(wù)部已經(jīng)成功協(xié)助60多家企業(yè)成功上市。私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)部專為私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、投資、公司治理和企業(yè)上市退出提供全程法律服務(wù)。在投資實踐方面，現(xiàn)已經(jīng)參與和完成投資的項目有30多家，涉及領(lǐng)域：新能源、新材料、消費品、連鎖企業(yè)、醫(yī)藥、醫(yī)療、商業(yè)地產(chǎn)。現(xiàn)擔(dān)任10多家擬上市公司獨立董事。任清華大學(xué)/浙江大學(xué)

5、/山東財經(jīng)大學(xué)/暨南大學(xué)和內(nèi)蒙古大學(xué)資本運營總裁班兼職教授( 授課領(lǐng)域: 創(chuàng)業(yè)投資與資本市場: 公司治理與企業(yè)價值增值黃金定律)。擔(dān)任國家發(fā)改委投融資總裁班、廣東省中小企業(yè)博覽事務(wù)局和內(nèi)蒙鄂爾多斯市政府金融辦投融資和各省市擬上市企業(yè)合規(guī)治理培訓(xùn)班講師。經(jīng)常性應(yīng)邀成為國際和國內(nèi)高峰投融資論壇演講嘉賓。成為國內(nèi)在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)、投資、融資、公司治理及成功上市方面的杰出的實戰(zhàn)派培訓(xùn)講師。,長吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所,第一部分 “十二五”

6、時期中國創(chuàng)業(yè)投資的歷史使命,長吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所,十二五期間中國中小企業(yè)成長規(guī)則與政策解讀,中國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的重大利好政策創(chuàng)業(yè)投資加速推動中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 第一 投資于中小企業(yè); 第二 重點投資于高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興行業(yè); 第三 投資于創(chuàng)業(yè)期和成長期企業(yè)新興產(chǎn)業(yè); 第四 關(guān)注投資于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級企業(yè)中國政府引導(dǎo)性創(chuàng)業(yè)投資基金已經(jīng)成為全國熱潮中國資本市場逐漸成為世界主流資本市場中小企業(yè)

7、成長及轉(zhuǎn)型速度加快,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,,第二部分認(rèn)識資本市場,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,,中國資本市場創(chuàng)造的新生富豪私募股權(quán)投資機構(gòu)的巨額投資收益社會財富分配的2:8定律 了解資本的力量與大智慧讓隱形冠軍成為行業(yè)領(lǐng)袖創(chuàng)業(yè)投資與資本市

8、場資本市場的作用,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,,資本、資產(chǎn)與資本市場的完美結(jié)合投資管理人的關(guān)鍵性作用創(chuàng)業(yè)投資是帶資源的資本資本市場的二元化體系資本市場誰掙錢最多？資本市場是個大賭場,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,,為什么世界級行業(yè)巨頭全部產(chǎn)生在美

9、國？強大的資本市場創(chuàng)造了美國核心競爭力在資本市場買賣未來資本市場養(yǎng)育了高科技人才中國資本市場近二十年的發(fā)展中小板和創(chuàng)業(yè)板對中國經(jīng)濟的貢獻(xiàn)中國多層次的資本市場的重大意義中國私募股權(quán)投資未來對中國的影響力中國將成為第四次工業(yè)革命的領(lǐng)導(dǎo)者抓住中國的歷史性投資與創(chuàng)業(yè)機會參與創(chuàng)造中國的行業(yè)領(lǐng)袖,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,第三部分創(chuàng)業(yè)

10、成功方法論,,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,一、創(chuàng)業(yè)成功要素不完備理論 ——創(chuàng)業(yè)成功悲觀論,人們追逐物質(zhì)財富和幸福生活，希望改變命運，什么人需要改變命運？命苦的人！如果我們生在一個普通人家，我們就要努力通過創(chuàng)業(yè)改變命運!如何改變呢？就業(yè)打工還是自己創(chuàng)業(yè)？如果你選擇了創(chuàng)業(yè)，你面臨的問題是：——情商智慧不完備；—

11、—核心資源能力不完備；——個人能力（包括但不限于專業(yè)知識）不完備;——創(chuàng)業(yè)理念不完備； 簽訂的法律契約甚至相關(guān)法律也可能不完備；,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,2、企業(yè)家成功創(chuàng)業(yè)理念創(chuàng)業(yè)者：學(xué)歷、資本、智慧、人脈、經(jīng)驗、理念、哪一項更重要？ - 理念：解決思想問題，一切歸零、重建理念、看好方向、改變命運！創(chuàng)業(yè)成功的十個條件3

12、、企業(yè)家的個人完整性與財富智慧,,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,成功創(chuàng)業(yè)的最佳路徑,1、商業(yè)模式設(shè)計的五大要素2、企業(yè)價值增值的12大黃金定律3、中小企業(yè)家創(chuàng)業(yè)成功最簡要10字方針,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,,第四部分創(chuàng)業(yè)投資與資本市場的互動關(guān)系創(chuàng)

13、業(yè)投資與資本市場的互動關(guān)系,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,認(rèn)識創(chuàng)業(yè)投資,OECD定義：“是一種投資于未上市的新興企業(yè)并參與管理的投資行為。其價值是由企業(yè)家和風(fēng)險投資家通過資本和專業(yè)技能共同創(chuàng)造?！?特征： (一) 高風(fēng)險、高報酬、高失敗率包含研發(fā)風(fēng)險、產(chǎn)品風(fēng)險、市埸風(fēng)險、管理水平風(fēng)險、管理者的機會主義及道德風(fēng)險、成長風(fēng)險。相

14、對的，投資成功所回饋報酬率非?？捎^； 高失敗率：平均概率為1/3失敗、1/3持平、1/3成功。饅頭理論。 (二) 投資周期長從種子孵化期、創(chuàng)業(yè)投資期、保薦上市期、發(fā)行與上市與上市后續(xù)期，從投資到退出，所需時間一般為3-8年 (三) 有投資組合(Portfolio)的性質(zhì)故投資于很多不同的公司、不同的階段、不同的產(chǎn)業(yè)及不同的地區(qū)，作組合管理,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Pa

15、rtners Attorneys at Law,,(四) 投資方向主要集中在高科技或其它高成長各行業(yè)或領(lǐng)域(五) 以投資未上市股權(quán)為主, 但不控股（權(quán)利和義務(wù)不對等）以購買有價證券(普通股、可轉(zhuǎn)換債券、特別股、認(rèn)股權(quán)等)為主，并以股權(quán)退出，以獲取資本利得為目的(六) 提供各種附加價值的服務(wù)為了降低投資風(fēng)險，參與企業(yè)管理并提供管理上的支持,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partn

16、ers Attorneys at Law,創(chuàng)業(yè)投資的作用,創(chuàng)業(yè)投資的作用？ 美國是世界上風(fēng)險投資最發(fā)達(dá)國家，近幾年每年投資額均超過一千億美元。為什么？因為美國經(jīng)濟的整體繁榮，不斷創(chuàng)新及很強的創(chuàng)業(yè)傳統(tǒng)。更有賴于成熟和完善的風(fēng)險投資法律制度。 對風(fēng)險投資作用的簡單描述：“增加財富、促進就業(yè)”。 （美國風(fēng)險投資協(xié)會網(wǎng)站） 具體描述： 1）風(fēng)險投資是高科技企業(yè)成長和科研成果產(chǎn)業(yè)化的重要推動力量（微軟、英特爾、蘋果電腦、雅虎、

17、亞馬遜等） 2）促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的整體調(diào)整,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,,企業(yè)為什么要走向資本市場? —促進建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實現(xiàn)股東、企業(yè)價值最大化創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)——推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、打造新興產(chǎn)業(yè)的搖籃及自主創(chuàng)新的平臺最適合上創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)2009.10.22-2011.10.22創(chuàng)業(yè)板上市公司地區(qū)分布民營企業(yè)占絕大多數(shù),廣盛律

18、師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,創(chuàng)業(yè)投資介入上市前股權(quán)投資,創(chuàng)業(yè)板和中小板作用：推動創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資與資本市場良性互動。創(chuàng)業(yè)投資介入了大部分上市公司股權(quán)投資。這就是創(chuàng)業(yè)與金融之間良性互動的關(guān)系。創(chuàng)業(yè)投資在企業(yè)上市過程中起到了有力的推動作用。中小企業(yè)與私募/創(chuàng)投資本對接重要性創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)資本對接必要性創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)資本對接的更多優(yōu)勢創(chuàng)業(yè)

19、板兩周年 VC/PE支持上市企業(yè)概況,,圖表21 VC/PE支持中國企業(yè)境內(nèi)上市數(shù)量比較（ 2009.10.22-2011.10.22）創(chuàng)業(yè)板 VC/PE支持上市企業(yè)投資回報統(tǒng)計 VC/PE支持中國企業(yè) IPO退出平均投資回報對比圖表 創(chuàng)業(yè)板 VC/PE機構(gòu)各行業(yè)投資回報統(tǒng)計,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,廣盛律師事務(wù)所 Guangs

20、heng & Partners Attorneys at Law,,第五部分私募股權(quán)基金的設(shè)立,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,,私募股權(quán)投資基金的概念私募股權(quán)投資特點私募股權(quán)基金的法律結(jié)構(gòu)與要點公司制私募股權(quán)基金有限合伙制私募股權(quán)基金有限合伙人與普通合伙人之間的契約關(guān)系私募股權(quán)基金的團隊建設(shè)投資人與投資哲學(xué)投資管理團隊的行

21、業(yè)自律投資管理流程及理念,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,,中國從全民放貸時代走向全民私募時代私募股權(quán)基金如何設(shè)立？如何募集?私募股權(quán)基金投資企業(yè)后的退出控制投資風(fēng)險：公司治理在投資前就關(guān)注私募股權(quán)基金管理公司投資管理流程私募股權(quán)基金管理公司項目執(zhí)行程序私募股權(quán)基金的費用與收益分配創(chuàng)業(yè)企業(yè)怎樣才能獲得風(fēng)險資本的支持？企業(yè)的不同階段需

22、要不同的投資者認(rèn)識創(chuàng)業(yè)投資與資本市場的互動關(guān)系,,第六部分投資管理流程及投資理念,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law 24,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys

23、 at Law,,,第七部分 最佳公司治理創(chuàng)造企業(yè)價值,,1）普通的公司治理的基本概念2）風(fēng)險資本型企業(yè)的公司治理3）擬上市企業(yè)的公司治理標(biāo)準(zhǔn)成功上市的公司治理要點公司治理的財務(wù)合規(guī)要點財經(jīng)公關(guān)與企業(yè)危機管理企業(yè)的危機公關(guān),廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law

24、 26,,第八部分 創(chuàng)業(yè)板：中國的納斯達(dá)克,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law 27,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorney

25、s at Law,第九部分 中小板及創(chuàng)業(yè)板改制上市過程中的重大障礙,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,中國企業(yè)上市的審核總體要求,1、發(fā)行審核的必要性2、發(fā)行審核的法律體系3、核準(zhǔn)制與注冊制4、中國資本市場的高市盈率,長吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所,企業(yè)上市主要問題,,長吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所,長吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所

26、 10,上市重大障礙概述,1、常見重大障礙——主體資格2、常見重大障礙—歷史沿革3、常見重大障礙—獨立性4、常見重大障礙—規(guī)范運行5、常見重大障礙—財務(wù)會計6、常見重大障礙—募集資金運用7、常見重大障礙—信息披露,長吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所,一、主體資格問題,1、股份有限公司設(shè)立的法律依據(jù)2、股份有限責(zé)任公司出資問題3、持續(xù)經(jīng)營3年以上4、發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化5、發(fā)行人最近3年內(nèi)董事、高

27、級管理人員沒有重大變化 6、發(fā)行人最近3年實際控制人沒有發(fā)生變更7、股份公司的資產(chǎn)完整性問題8、股東超過200人問題,長吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所,二、獨立性問題,1、法律要求 1）資產(chǎn)完整； 2）人員獨立； 3）財務(wù)獨立； 4）機構(gòu)獨立； 5）業(yè)務(wù)獨立。2、關(guān)聯(lián)交易問題3、行業(yè)過分依賴問題,,三、常見重大障礙—募集資金運用四、合規(guī)經(jīng)營五、持續(xù)盈利及募投項目六、財務(wù)會計問

28、題,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,長吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所,七、其他問題,1、改制前后新增股東問題2、有限責(zé)任公司改制問題3、上市前股權(quán)激勵4、紅籌架構(gòu)回歸問題5、發(fā)行人涉及上市公司權(quán)益問題及上市公司拆分上市問題6、國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓處置7、上市公司商業(yè)模式8、被否案例9、財經(jīng)公關(guān)與企業(yè)危機管理10、保薦人審核責(zé)任,長吉股權(quán)投資

29、基金/廣盛律師事務(wù)所,創(chuàng)新型企業(yè)上市的主要法律障礙,1、以高新技術(shù)成果出資的相關(guān)法律問題2、以高新技術(shù)成果出資入股的其他法律問3、改制上市過程中自然人股東的稅務(wù)合法性4、股本演變過程中涉及的個人所得稅問題5、相關(guān)政策評價和建議問題題,長吉股權(quán)投資基金/廣盛律師事務(wù)所,創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)行審核中的其他問題,一、關(guān)于對創(chuàng)新概念的過度包裝二、以往申報的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定材料與信息披露文件的差異三、控股股東和實際控制人的誠信四、上市被

30、否案例分析,廣盛律師事務(wù)所 Guangsheng & Partners Attorneys at Law,聯(lián)系方式,李利凱律師 管理合伙人北京廣盛律師事務(wù)所/長吉創(chuàng)業(yè)投資基金北京市朝陽區(qū)東三環(huán)北路19號嘉盛中心6層電話：+8610 59670111 傳真：+8610 59670135手機：13901040171Email: lkl@gslaw.com.cn lkl@iic