交易品種和合約的選擇

1、一、交易品種和合約的選擇1、股指期貨：我選了IF1101作為我的交易對(duì)象；2、商品期貨：我選了a1109和y1109作為我的交易對(duì)象。一、基本面分析（一）股指期貨基本面盤(pán)點(diǎn)2010年，股指期貨加速走向成熟2010年4月16日，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)有著深刻歷史意義的事件，代表股市整體走勢(shì)的期貨品種——股指期貨面世。如今，站在新一個(gè)十年的起點(diǎn)，回顧股指期貨在過(guò)去174天中的運(yùn)行情況，雖然一些基本功能還未真正發(fā)揮，但其充裕的流動(dòng)性和整個(gè)資本

2、市場(chǎng)的參與程度已經(jīng)促使其加速走向成熟。1、2010年期指走勢(shì)先抑后揚(yáng)2010年初，我國(guó)開(kāi)始從此前過(guò)度的刺激政策中退出，踏上改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)征。一季度，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，信貸投放速度過(guò)快，央行迅速提高存款準(zhǔn)備金率，加大對(duì)信貸投放的管制，二季度，國(guó)務(wù)院出臺(tái)“國(guó)十條”地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)，市場(chǎng)預(yù)期悲觀，經(jīng)濟(jì)增速加速下滑。2010年下半年，在消費(fèi)和出口的強(qiáng)勁支撐下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在三季度實(shí)現(xiàn)軟著陸，但是四季度，國(guó)內(nèi)通貨膨脹開(kāi)始加劇，CPI指數(shù)不

3、斷高企，央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及加息，流動(dòng)性加速向常態(tài)回歸。在這個(gè)大背景下，4月16日，股指期貨正式推出，便呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，全年呈現(xiàn)V型特征：上半年，股指期貨合約從3450點(diǎn)下挫近1000點(diǎn)至2479點(diǎn)，跌幅達(dá)28%；在悲觀的預(yù)期得到釋放后，市場(chǎng)在7月份迎來(lái)了估值修復(fù)反彈，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)推動(dòng)期指在此后緩慢回升，10月份全球流動(dòng)性沖擊再次推高指數(shù)；年末，在通脹高企，央行政策加速回歸常態(tài)的影響下，指數(shù)再次選擇下行。截止至12月31日，期指收于31

4、57點(diǎn)，全年累計(jì)下跌8.5%。2、期指自上市以來(lái)市場(chǎng)參與度與活躍度不斷提高股指期貨上市首日，成交量為5.85萬(wàn)手，尾盤(pán)持倉(cāng)量?jī)H有3590手，成交持倉(cāng)比達(dá)16.28倍。隨后幾個(gè)月里，期指的成交量和持倉(cāng)量節(jié)節(jié)攀升，截止至12月31日，期指累計(jì)成交量4587萬(wàn)手，累計(jì)成交額41萬(wàn)億，而滬深300指數(shù)成交額為21萬(wàn)億，期指成交額已是其1.95倍。就單日而言，期指日平均成交量達(dá)到了26.4萬(wàn)手，持倉(cāng)量為2.81萬(wàn)手，成交持倉(cāng)比降至9.37倍，市場(chǎng)

5、參與度與活躍度不斷提高。3、期指基本特征表現(xiàn)良好于此同時(shí)，期現(xiàn)價(jià)格的擬合度較好，從已經(jīng)交割的8個(gè)合約表現(xiàn)來(lái)看，合約價(jià)格始終圍繞股市價(jià)格波動(dòng)，市場(chǎng)擬合度高達(dá)99%以上，期指4合約與大盤(pán)走勢(shì)聯(lián)動(dòng)較緊密。主力合約與滬深300指數(shù)價(jià)差絕大多數(shù)時(shí)間內(nèi)維持在無(wú)套利區(qū)間內(nèi)，基差率維持在2%以內(nèi)的交易日占到全年的94%，而且超過(guò)83%的時(shí)間內(nèi)基差率在1%以內(nèi)，已經(jīng)接近歐美等成熟市場(chǎng)股指期貨運(yùn)行的特征。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年的4月至5月初，10月中旬至11

6、月中旬，是股指期貨兩個(gè)較好的套利時(shí)期，主力合約與現(xiàn)貨指數(shù)的價(jià)差甚至超過(guò)100點(diǎn)，其他遠(yuǎn)期合約間也同樣出現(xiàn)較大的價(jià)差。合約到期交割方面，因?yàn)槲覈?guó)期指合約設(shè)計(jì)較合理，2010年的8次股指期貨合約均實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)交割，未出現(xiàn)“到期日效應(yīng)”。2011年，股指期貨將延續(xù)慢牛行情2011年我國(guó)的股指期貨發(fā)展的第二個(gè)年頭，股指期貨的交割將會(huì)更平穩(wěn)流暢，期指的交易量和持倉(cāng)量在新一年會(huì)再創(chuàng)新高，可以預(yù)見(jiàn)，新的一年將有更多基金、券商等機(jī)銷(xiāo)售73.09萬(wàn)噸，111

7、2年度新銷(xiāo)售28.5萬(wàn)噸，1011年度大豆凈銷(xiāo)售66.33萬(wàn)噸，1112年度大豆凈銷(xiāo)售28.5萬(wàn)噸，其中中國(guó)進(jìn)口11.38萬(wàn)噸。當(dāng)周大豆出口裝船91.4萬(wàn)噸?？梢钥吹接捎趯?duì)南美地區(qū)未來(lái)年度大豆供應(yīng)的擔(dān)憂以及對(duì)后市大豆期價(jià)持續(xù)上漲的預(yù)期，令國(guó)際買(mǎi)家不得不更多的尋求購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期大豆。強(qiáng)勁的基本面支撐美豆保持堅(jiān)挺，不過(guò)臨近年底，且美豆正處于年度高位，市場(chǎng)存在較大的獲利壓力，限制美豆?jié)q幅。國(guó)內(nèi)方面，到12月30日，產(chǎn)區(qū)油用大豆收購(gòu)均價(jià)3700388

8、0元噸；銷(xiāo)區(qū)食用大豆銷(xiāo)售均價(jià)43004500元噸；港口大豆分銷(xiāo)價(jià)格成交集中在41504250元。近期期貨盤(pán)面價(jià)格震蕩性增強(qiáng)，但是對(duì)于下有成本支撐，上有政策壓制的現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，保持平穩(wěn)是最好的辦法，而市場(chǎng)成交情況依舊保持著清淡局面，預(yù)計(jì)近期難有大的變動(dòng)。另一方面從美國(guó)農(nóng)業(yè)部的周度銷(xiāo)售報(bào)告中可以看到中國(guó)進(jìn)口僅為11.38萬(wàn)噸，占美豆出口份額較前期有很大幅度的降低，顯示出中國(guó)市場(chǎng)在政策調(diào)控下，壓榨利潤(rùn)虧損造成了進(jìn)口萎縮，目前港口處于消耗前期高

9、位庫(kù)存中。整體來(lái)看，強(qiáng)勁的基本面對(duì)美豆仍舊形成支撐，但是在高位以及節(jié)前，市場(chǎng)存在較強(qiáng)的獲利壓力限制漲幅；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)，對(duì)于政策的壓制及外盤(pán)的強(qiáng)勢(shì)，以滯漲抗跌來(lái)對(duì)待。期貨盤(pán)面來(lái)看，節(jié)前獲利離場(chǎng)傾向較大，短期內(nèi)難有大的行情出現(xiàn)，震蕩性增強(qiáng)。操作上輕倉(cāng)持有趨勢(shì)多單即可，短線觀望，輕松過(guò)節(jié)。大豆供應(yīng)情況分析1、國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)情況全球大豆以南北半球分為兩個(gè)收獲期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收獲期是每年的45月，而地處北半球的美國(guó)、中國(guó)的大豆收獲

10、期是910月份。因此，每隔6個(gè)月，大豆都有集中供應(yīng)。美國(guó)是全球大豆最大的供應(yīng)國(guó)，其生產(chǎn)量的變化對(duì)世界大豆市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。2、國(guó)內(nèi)大豆的供應(yīng)情況作為一種農(nóng)產(chǎn)品，大豆的生產(chǎn)和供應(yīng)帶有很大的不確定性。首先，大豆種植、供應(yīng)是季節(jié)性的。一般來(lái)說(shuō)，在收獲期，大豆的價(jià)格比較低。其次，大豆的種植面積都在變化，從而對(duì)大豆市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響。第二，大豆的生長(zhǎng)期大約在4個(gè)月左右，種植期內(nèi)氣候因素、生長(zhǎng)情況、收獲進(jìn)度都會(huì)影響大豆產(chǎn)量，進(jìn)而影響大豆價(jià)格。3、進(jìn)口

11、量我國(guó)是國(guó)際大豆市場(chǎng)最大的進(jìn)口國(guó)之一。因此，國(guó)際價(jià)格水平和進(jìn)口量的大小直接影響國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格。（一）豆油的供應(yīng)情況1、大豆供應(yīng)量豆油作為大豆加工的下游產(chǎn)品，大豆供應(yīng)量的多寡直接決定著豆油的供應(yīng)量，正常的情況下，大豆供應(yīng)量的增加必然導(dǎo)致豆油供應(yīng)量的增加。大豆的來(lái)源主要有兩大部分，一部分是國(guó)產(chǎn)大豆，另一部分是進(jìn)口大豆。（1）國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)情況我國(guó)的東北及黃淮地區(qū)是大豆的主產(chǎn)區(qū)，收獲季節(jié)一般在每年910月份，收獲后的幾個(gè)月是大豆供應(yīng)的集中期。近年