關于香港聯(lián)系匯率制度的分析與思考

1、關于香港聯(lián)系匯率制度的分析與思考關于香港聯(lián)系匯率制度的分析與思考摘要：香港的聯(lián)系匯率制度究竟該不該存留一直是一個飽受爭議的問題，特別是當1998年的金融危機爆發(fā)后，香港經(jīng)濟受到了極大的影響，雖然香港政府極力維系住了聯(lián)系匯率制度，但是對于目前情況來說，我們又該如何看待它？下載本文首先對香港的聯(lián)系匯率制度的發(fā)展和運行進行了系統(tǒng)研究調查，之后又分析聯(lián)系匯率制度的利弊。再主要結合1998年香港保衛(wèi)戰(zhàn)實例，簡略的與泰銖保衛(wèi)戰(zhàn)進行分析。最后對香港聯(lián)

2、系匯率制度的存留以及維護進一步研究闡述。關鍵詞：香港聯(lián)系匯率制度；香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)；泰銖危機等一、香港的聯(lián)系匯率制度的產(chǎn)生香港的貨幣制度大致可分為三個時期。首先是從1863年到1935年，香港的貨幣制度都是銀本位，采取固定匯率制度。后1935年11月，全球白銀危機，香港貨幣制度由銀本位轉變?yōu)榕c英鎊掛鉤，當時是1英鎊兌16港元（121935111967）；1英鎊兌1455港元（11196761972）的固定匯率制度。之后香港一度與美元掛鉤。

3、1972年到1974年，按照固定匯率與美元掛鉤，當時的匯率為1美元兌5650港元（6197221973）；1美元兌5085港元（21973111974），爾后1974年到1983年，美元弱勢，港元改為自由浮動匯率制度，仍與美元掛鉤，在這期間，由于貨幣及信貸的過度增長，和投機炒賣等活動致使港元日漸貶值，港元匯率持續(xù)走低。1983年香港政府發(fā)布新匯率政策，借此穩(wěn)定港元，規(guī)定發(fā)鈔銀行必須按照780港元兌1美元的固定匯率制度以美元交易。從198

4、3年至今，香港匯率制度一直為以78港元兌1美元的固定匯率與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度。從香港貨幣制度的演變，和聯(lián)系匯率制度的產(chǎn)生過程中，我們不難看出香港的貨幣制度和匯率制度其實是兩者一體的，密不可分。二、香港聯(lián)系匯率制度的運行香港聯(lián)系匯率制度實際上屬于貨幣發(fā)行局制度。貨幣的基礎的任何變動必須與外匯儲備的相應變動一致。所以說在聯(lián)系匯率制度下，香港必須要充足的外匯儲備支持。香港的紙幣大部分是由匯豐銀行，渣打銀行和中國銀行發(fā)行的。發(fā)鈔銀行發(fā)鈔時，

5、按照78港元兌1美元的匯率向金管局提交美元，金管局也按照相同匯率與之結算。在市場上，利率也是圍繞著不變的匯率上下輕微的浮動。比如，當港元升值，市面上利率由78：1下降到76：1，人們在銀行用美元換取港幣，銀行的美元儲備量增加，也就是外匯儲備增加，這時銀行則會向貨幣發(fā)行當局出售美元，以換取港幣的流入，那么港幣就會增加，香港本地利率也就會降低，當利率降低時，就反其道而行之。當然，為了減少利率的過度波動，金管局會通過貼現(xiàn)窗提供流動資金。三、香

6、港聯(lián)系匯率的優(yōu)缺點香港的聯(lián)系匯率制度一直持續(xù)至今，必然有它的優(yōu)勢。香港是一個高度開放的外向型經(jīng)濟體，經(jīng)濟增長受外部影響極大，甚至可以說是一直依賴著外部。所以說聯(lián)系匯率制度可以最大程度上減少外匯的風險，在一定程度上為香港的經(jīng)濟發(fā)展提供一個相對穩(wěn)定和安全的環(huán)境。并且選擇與美元美元在國際上仍是主導地位，其地位短期內(nèi)也不會被動搖。對內(nèi)來說，香港現(xiàn)在民粹主義盛行，社會兩極分化嚴重，而且，香港與大陸目前仍存在偏見與矛盾，像前幾日鬧得沸沸揚揚的“打折

7、事件”，還有曾經(jīng)的“禁奶令”，所以我覺得香港和大陸仍然需要多多磨合。這就意味著香港仍然需要聯(lián)系匯率制度來短期維系一定的平穩(wěn)，來支持香港的曲線改革。而且對于金融危機，我想說的是，香港的后面還有一個內(nèi)陸的支持。不過，我只是認為香港在一定時期能維系聯(lián)系匯率制度，這個制度也是需要改革的。六、維護香港聯(lián)系匯率制度對外，在聯(lián)系匯率制度下，港幣和美元密不可分，所以，美元的狀態(tài)無疑是對港幣有巨大的影響的。可是美國現(xiàn)在自己也面臨著一個困難的選擇題：是要讓

8、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，還是要保留美元的國際地位。歐元的崛起，亞洲基礎設施投資銀行的成立無形中都給美國造成了不小的壓力。雖然說美元的地位短期內(nèi)不可動搖，不過也會被分一杯羹。人們對歐元等其他貨幣需求加大，必定會對美元的需求減少。如果香港仍是“百分之百美元儲備”，也將面臨著重大風險。對內(nèi)，香港社會兩極分化嚴重；大量資金也向內(nèi)陸流走，香港和內(nèi)陸的合作也日益密切，可是香港的利率與內(nèi)地不同，這就導致了物價的持續(xù)走高，特別是房價和食品的價格，再加上一些國際投

9、資者，占著聯(lián)系匯率制度的便宜，把香港當成對沖金的避風港，繼續(xù)推動物價的上漲，使香港雪上加霜。結合上述分析，我認為首先香港應該建立民眾的信心，不能讓民眾對港幣失去信心，引來國際上的投機者，造成巨大損失。其次，不能少了內(nèi)陸的經(jīng)濟支持，雖然“一國兩制”，但是中央的支持也能增強聯(lián)系匯率抵御金融危機的實力。當然，在這樣的環(huán)境下，香港當局也應該認真權衡聯(lián)系匯率制度的利弊，小心行使權力，不能在思想上過度依賴中央的優(yōu)惠政策，逐步完善香港的經(jīng)濟體系。同時