香港內(nèi)地交叉上市對中國公司成長的影響.pdf

1、交叉上市是指同一家公司在兩個或者多個證券交易所掛牌上市的行為。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，各國金融管制逐漸放松，國際間金融市場合作日趨頻繁，資本的全球流動已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，交叉上市也隨之活躍起來。而在中國由于地域、政治、法律、文化等多種因素的影響和制約，A+H股交叉上市是我國公司交叉上市的主要形式。自第一家公司實現(xiàn)A+H股交叉上市以來，關(guān)于交叉上市的爭論一直存在，尤其是關(guān)于交叉上市究竟能不能促進(jìn)公司的成長，究竟應(yīng)不應(yīng)該鼓勵交叉上市行

2、為的爭論始終沒有得出結(jié)論。國內(nèi)許多學(xué)者大都從交叉上市的動機(jī)、資本市場的反應(yīng)、交叉上市公司上市前后的長期績效和短期績效反應(yīng)以及交叉上市的溢出效應(yīng)等角度來研究交叉上市行為，但是，關(guān)于交叉上市之后公司究竟有沒有獲得更快的成長這方面的實證研究卻比較少見。本文首先介紹了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于交叉上市對公司成長影響的研究成果，接著介紹了交叉上市的一般動因之后單獨介紹了中國H股上市公司回歸A股的動因，接著對交叉上市按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了分類，指出本文研究的

3、對象所屬分類為直接上市方式實現(xiàn)的先H股上市后回歸A股的交叉上市公司，接著對中國近些年的交叉上市基本情況進(jìn)行了簡略的分析。之后本文進(jìn)行了實證分析：本文以1993-2009年間先在H股上市后回歸A股上市的公司為研究樣本，剔除數(shù)據(jù)缺失公司，共得到40家公司的295組面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗。實證檢驗的方法是借鑒Inder K.Khurana等(2008)的研究方法，首先對其模型根據(jù)中國的實際情況進(jìn)行了修改，然后對收集的有效數(shù)據(jù)進(jìn)行了單位根檢驗，然