東亞匯率協(xié)調(diào)機(jī)制研究——基于東亞釘住美元制不可持續(xù)性的思考.pdf

1、自上世紀(jì)80年代，東亞地區(qū)紛紛采取釘住美元的匯率制，由于缺乏區(qū)域間匯率政策協(xié)調(diào)，在國際游資沖擊下，最終爆發(fā)了1997年東南亞金融危機(jī)。危機(jī)后，東亞國家雖然對本國的匯率制度進(jìn)行了更具靈活性的改革，但在實(shí)際運(yùn)行中又恢復(fù)了釘住美元的匯率制度。東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史和現(xiàn)實(shí)表明，釘住美元匯率制已明顯地制約了東亞經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展，并可能引發(fā)新的金融危機(jī)。2007年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，使得金融體系危機(jī)迅速惡化，包括東亞經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的世界各國均遭受嚴(yán)重打擊，這

2、一歷史性變化導(dǎo)致世界各大主要貨幣重新洗牌。就在我國剛剛結(jié)束的2010年“兩會(huì)”期間，央行表示將適時(shí)考慮退出特別匯率機(jī)制，這預(yù)示著美元作為東亞地區(qū)“錨貨幣”的地位開始松動(dòng)。東亞釘住美元匯率制的不穩(wěn)定性和脆弱性，決定了釘住美元制只能是短期的過渡性方案，而區(qū)域匯率協(xié)調(diào)將是國際貨幣制度改革和匯率體系發(fā)展的大勢所趨。由此，東亞國家能否展開區(qū)域內(nèi)密切的匯率協(xié)調(diào)，以及如何進(jìn)行匯率協(xié)調(diào)，將是本文試圖探討的問題。
　　 全文以“為何協(xié)調(diào)”--“能

3、否協(xié)調(diào)”--“如何協(xié)調(diào)”為主線，對于“為何協(xié)調(diào)”，本文從東亞各國均采取事實(shí)上釘住美元制的實(shí)證分析入手，探討東亞釘住美元的不穩(wěn)定性，并結(jié)合后危機(jī)時(shí)代背景闡述東亞匯率協(xié)調(diào)的必要性；對于“能否協(xié)調(diào)”，本文根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，對東亞地區(qū)是否具備匯率協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，進(jìn)一步對東亞匯率協(xié)調(diào)的可行性做出分析；對于“如何協(xié)調(diào)”，本文借鑒歐盟匯率協(xié)調(diào)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在比較各種可實(shí)施的匯率協(xié)調(diào)模式基礎(chǔ)上，提出以人民幣、日元、新元三種主導(dǎo)貨幣