建筑材料行業(yè)行業(yè)集中度提升，優(yōu)質(zhì)龍頭價值凸顯

1、內(nèi)容目錄12018年行情及行業(yè)基本面回顧...................................................................................41.1行業(yè)表現(xiàn)弱于大盤.........................................................41.2盈利維持高位，水泥“一枝獨秀”.............................

2、...............................................................51.3估值持續(xù)收斂，已處于底部區(qū)域.............................................62水泥板塊：基建“補短板”穩(wěn)需求，供給收縮力度不減............................................72.1房地產(chǎn)下行壓力大，基建托底需求不悲觀..

3、...................................72.2去產(chǎn)能任重道遠，錯峰生產(chǎn)“常態(tài)化”.......................................102.3區(qū)域分化明顯，龍頭優(yōu)勢突出...............................................133玻璃板塊：需求短期存修復窗口，關(guān)注行業(yè)冷修進展..................................

4、............143.1房地產(chǎn)竣工迎來修復窗口，需求有所支撐.....................................143.2供給收縮不及預期，關(guān)注行業(yè)冷修進展.......................................163.3成本提升助力行業(yè)格局優(yōu)化.................................................184消費建材：集中度持續(xù)提升，優(yōu)選細分龍

5、頭............................................................195重點公司................................................................................................................205.1海螺水泥（600585）：龍頭優(yōu)勢突出，產(chǎn)能布局不斷完善.......

6、........................................205.2旗濱集團（601636）：積極布局深加工領(lǐng)域，回購彰顯公司發(fā)展信心...........................215.3偉星新材（002372）：渠道優(yōu)勢明顯，打造高品質(zhì)家裝管龍頭.......................................215.4北新建材（000786）：產(chǎn)能擴張持續(xù)推進，市占率有望進一步提升....

7、...........................225.5東方雨虹（002271）：優(yōu)質(zhì)防水龍頭，成長動力不減.......................................................236風險提示....................................................................................................

8、............23圖表目錄圖1：申萬建材指數(shù)與大盤漲跌幅..............................................4圖2：全行業(yè)流通市值加權(quán)平均漲跌幅..........................................4圖3：20142018前三季度營收、歸母凈利潤及其增速.............................5圖4：20142018前三季度毛利率、凈利率情

9、況...................................5圖5：2018前三季度子板塊營收及歸母凈利潤增幅（%）..........................6圖6：2018前三季度建材子板塊歸母凈利潤占比情況.............................6圖7：建筑材料板塊與A股PE估值.............................................6圖8：建筑材料板塊與A股

10、PB估值.............................................6圖9：房地產(chǎn)累計開發(fā)投資完成額及增速........................................7圖10：房地產(chǎn)建筑工程投資完成額及增速.......................................7圖11：房地產(chǎn)銷售面積、新開工面積和購置面積累計同比（%）...................8圖12

11、：基礎設施建設累計投資完成額及增速.....................................8圖13：水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)投資完成額及增速...........................8圖14：道路運輸業(yè)投資完成額及增速...........................................9圖15：鐵路運輸業(yè)投資完成額及增速..................................

12、.........9圖16：水泥產(chǎn)量累計值及增速................................................10圖17：房地產(chǎn)投資增速及基建投資增速相關(guān)關(guān)系................................10圖18：全國新干法熟料產(chǎn)能變化情況..........................................1112018年行情及行業(yè)基本面回顧1.1行業(yè)表現(xiàn)弱于大盤截至

13、12月19日，建筑材料板塊走勢弱于大盤，申萬建筑材料指數(shù)下跌27.2%，跑輸大盤4.33個百分點，期間最高漲幅為7.73%，最低跌幅為31.24%，全年振幅達38.97%。從子板塊漲跌幅來看，水泥、玻璃、其他建材分別下跌10.7%、39.5%、39.3%。圖1：申萬建材指數(shù)與大盤漲跌幅資料來源：Wind，財富證券截至12月19日，從全行業(yè)流通市值加權(quán)平均漲跌幅來看，在申萬28個一級行業(yè)中，建筑材料板塊位居第11，跌幅為24.2%，處于中