床墊行業(yè)深度報告從海外巨頭看中國床墊行業(yè)集中度提升路徑

1、正文目錄正文目錄一、歷經百年變遷，美國床墊行業(yè)發(fā)展日趨成熟.....................................41.美國床墊行業(yè)發(fā)展經歷四個階段...............................................42.美國市場流行的床墊材質包括彈簧、棕櫚、乳膠和記憶棉.........................43.美國床墊品牌梳理：傳統品牌VS新興品牌...............

2、.......................54.美國床墊市場規(guī)模達88億美元................................................6二、并購主導美國床墊行業(yè)集中度提升.............................................81.美國床墊行業(yè)CR5達79%.....................................................

3、.........................................82.美國床墊行業(yè)已形成寡頭競爭格局.............................................93.美國床墊行業(yè)集中度提升過程解析............................................123.1床墊行業(yè)集中度提升具有必然性...................................

4、.......123.2并購是行業(yè)集中度提高的主要手段........................................123.3并購中的核心競爭力：技術、品牌和渠道..................................12三、中國床墊行業(yè)潛在需求大，集中度低..........................................151.我國床墊需求未來三年有望達800億元............

5、............................152.床墊行業(yè)集中度較低，龍頭企業(yè)規(guī)模有望擴大..................................163.未來行業(yè)發(fā)展可選擇美國作為參照樣本........................................173.1行業(yè)增速略有放緩，開始走向成熟........................................173.2人均GDP與美國

6、70年代接近............................................183.3經濟結構同樣面臨轉型升級..............................................183.4其他相關因素：人口老齡化、睡眠觀點更新等..............................18四、中國床墊行業(yè)集中度提升的樣本探析................................

7、..........191.樣本：顧家家居和喜臨門或將整合............................................192.顧家為何會選擇收購喜臨門？................................................202.1顧家的軟體家居龍頭地位需要床墊支撐....................................202.2渠道將得到加強，成為家居行業(yè)門店數量最

8、多的企業(yè)之一....................212.3.關于估值合理性的探討..................................................22風險提示......................................................................22一、歷經百年變遷，美國床墊行業(yè)發(fā)展日趨成熟一、歷經百年變遷，美國床墊行業(yè)發(fā)展日趨成熟1.美國床墊行業(yè)

9、發(fā)展經歷四個階段美國床墊行業(yè)發(fā)展經歷四個階段1870年，席夢思發(fā)明了全球第一張彈簧床墊，至今美國床墊行業(yè)已經經歷了一百余年的發(fā)展。美國的現代床墊行業(yè)起步早，由于美國對睡眠文化較為重視，床墊的更新周期相對較短，因此目前美國市場是全球最大的床墊消費市場，目前市場容量趨于穩(wěn)定。近年來，除了20082009年因全球金融危機市場規(guī)模萎縮以外，其余年份增速較為穩(wěn)定，市場已經趨于成熟?；仡櫭绹矇|發(fā)展歷程，我們認為，可以分為四個階段，分別是萌芽時期、

10、調整階段、加速發(fā)展時期和成熟期。床墊作為典型的可選消費品，床墊行業(yè)的發(fā)展和美國的經濟周期緊密相關，并隨著行業(yè)的不斷洗牌，最終誕生了少數幾家行業(yè)龍頭，飽經風霜，歷久彌新。表格表格1.美國床墊行業(yè)發(fā)展可分為四個階段美國床墊行業(yè)發(fā)展可分為四個階段時期時期階段階段行業(yè)發(fā)展情況行業(yè)發(fā)展情況19世紀后半葉到20世紀上半葉初創(chuàng)萌芽探索席夢思發(fā)明彈簧床墊標志行業(yè)誕生；經濟發(fā)展和需求升級推動行業(yè)最初的發(fā)展；美國部分州推動床上用品立法，行業(yè)發(fā)展逐步規(guī)范化。

11、20世紀中葉行業(yè)調整期受經濟蕭條和二戰(zhàn)影響，床墊行業(yè)發(fā)展步入低估；行業(yè)面臨第一次洗牌，市場容量萎縮導致部分企業(yè)產能出清；行業(yè)蕭條，促進技術創(chuàng)新，床墊工藝得到了改進提升。20世紀六十年代到七十年代中期行業(yè)加速發(fā)展期二戰(zhàn)后經濟恢復發(fā)展、消費水平迅速提升，床墊作為耐用消費品市場規(guī)模迅速擴張；床墊宣傳廣告流行，睡眠理念被廣泛接納，單價同步提升；行業(yè)規(guī)范得到重視，《易燃紡織品法》修正出臺。20世紀八十年代至今行業(yè)趨于成熟期床墊更新需求增加；200