電力設(shè)備行業(yè)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)加速，引來投資熱潮-20190311-安信證券-20頁

1、1本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。泛在電力物聯(lián)網(wǎng)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)加速加速，引來投資熱潮引來投資熱潮■電力設(shè)備與工控電力設(shè)備與工控：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)加速，引來投資熱潮泛在電力物聯(lián)網(wǎng)加速，引來投資熱潮。3月8日，國網(wǎng)公司召開會議，對建設(shè)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)作出全面部署安排，加快推進“三型兩網(wǎng)、世界一流”戰(zhàn)略落地實施。規(guī)劃分兩階段，到2024年全面建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)

2、。泛在物聯(lián)網(wǎng)將在電網(wǎng)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，從全息感知、泛在連接、開放共享、融合創(chuàng)新四個方面進行提升，支撐“三型兩網(wǎng)、世界一流”發(fā)展戰(zhàn)略目標。三類企業(yè)有望受益泛在電力物聯(lián)網(wǎng)投資大潮。從受益的節(jié)奏與體量來看，我們認為首先受益的當屬具備泛在電力物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案綜合實力的國網(wǎng)系信通產(chǎn)業(yè)單元；其次為在電力信息化相關(guān)領(lǐng)域深耕多年的電力二次設(shè)備企業(yè)和相關(guān)軟件企業(yè)；再次為傳感監(jiān)測類及相關(guān)應(yīng)用類的企業(yè)。重點推薦國電南瑞國電南瑞（二次設(shè)備龍頭集團信通相關(guān)業(yè)務(wù)

3、17年注入）；建議關(guān)注岷江岷江水電水電（國網(wǎng)信通業(yè)務(wù)擬注入）、金智科技金智科技（二次設(shè)備電力信息化）、新聯(lián)電子新聯(lián)電子（用電信息采集230M組網(wǎng)智慧能源云平臺）、炬華科技炬華科技（用能側(cè)信息采集）、朗新科技朗新科技（電力及燃氣營銷與采集系統(tǒng)）、恒華科技恒華科技（面向電力行業(yè)的云服務(wù)平臺）、遠光軟遠光軟件（國網(wǎng)電商平臺擬注入）等?！鲂履茉雌嚕盒履茉雌嚕簞恿﹄姵匮b機量持續(xù)高增長。動力電池裝機量持續(xù)高增長。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2019年2月

4、我國新能源車產(chǎn)量約5.3萬輛，同比增43%，其中新能源乘用車銷量達到5.08萬輛，同比增長74.4%。動力電池裝機2.24GWh，同比增118%，環(huán)比下滑55%，其中CATL裝機量為1.022GWh，占比約45.6%；比亞迪裝機量為0.584GWh，占比約26.1%；國軒高科裝機量為0.127GWh，占比約5.7%。從化學體系看，三元占比達82%，依然為市場主力，磷酸鐵鋰占比近15%，鈦酸鋰占比約3%。從電池形態(tài)看，方形占比近80%，軟

5、包占比近11%，圓柱占比近9%。投資建議：投資建議：補貼退坡預期下，首選降價壓力更小的環(huán)節(jié)及一季度業(yè)績出貨高增長的企業(yè)。1）重點推薦優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供不應(yīng)求，議價能力強，參與全球競爭的電芯龍頭寧德寧德時代時代，建議關(guān)注國軒高科、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達億緯鋰能、欣旺達；2）實現(xiàn)海外供貨的材料廠商可獲得一定的價格溢價，對沖國內(nèi)降價壓力，重點推薦：當升科技、新宙當升科技、新宙邦、璞泰來、杉邦、璞泰來、杉杉股份、恩捷股份、星源材質(zhì)、三花智控等杉股份

6、、恩捷股份、星源材質(zhì)、三花智控等?！鲂履茉础鲂履茉窗l(fā)電發(fā)電：搶裝在即，復蘇延續(xù)搶裝在即，復蘇延續(xù)。受搶裝有望加速：根據(jù)目前風電標桿電價調(diào)整模式，如果2018年前核準項目在2019年底前仍未開工，將執(zhí)行新的標桿電價政策，也就是說2019年國內(nèi)風電標桿電價將正式進入調(diào)整周期，搶裝有望加速。另外，近日國家林業(yè)和草原局刪除了此前不得占用坡度25度以上區(qū)域的有林地等部分不合理條款，南方地區(qū)有望加速復蘇。招標價企穩(wěn)回升，原材料成本下行，企業(yè)盈利迎來

7、拐點：自18年9月以來，2.02.53.0MW機型招標價環(huán)比持續(xù)提升，隨著行業(yè)競爭減緩，招標價有望進一步回暖。另外，18年4季度以來，主要原材料鋼材價格下行明顯，風機及零部件企業(yè)盈利能力有望顯著提升。投資建議：投資建議：當前風電復蘇已十分明顯，同時隨著補貼退坡節(jié)點的臨近，2019年將迎來搶裝，重點推薦風機龍頭金風科技金風科技以及風塔龍頭天順風能天順風能，同時建議重點關(guān)注中材科技、泰勝風能、天能重工、恒潤股份、金雷風電、日月股中材科技、泰

8、勝風能、天能重工、恒潤股份、金雷風電、日月股份、振江股份份、振江股份等。■風險提示：■風險提示：行業(yè)相關(guān)政策推出節(jié)奏或力度低于預期；新能源車產(chǎn)銷量及風電光伏2019年03月11日電力設(shè)備電力設(shè)備Table_BaseInfo行業(yè)動態(tài)分析行業(yè)動態(tài)分析證券研究報告投資評級投資評級領(lǐng)先大市領(lǐng)先大市A維持評級維持評級Table_FirstStock首選股票首選股票目標價目標價評級評級600406國電南瑞21.00買入A002090金智科技32.0

9、0買入A600438通威股份11.00買入A601012隆基股份34.50買入A300750寧德時代90.00買入A300014億緯鋰能27.90買入A002074國軒高科25.00買入A002202金風科技16.80買入A002531天順風能5.10買入ATable_Chart行業(yè)表現(xiàn)行業(yè)表現(xiàn)資料來源：Wind資訊%1M3M12M相對收益相對收益2.9111.474.09絕對收益絕對收益7.714.286.89鄧永康鄧永康分析師SAC

10、執(zhí)業(yè)證書編號：S1450517050005dengyk@.cn吳用吳用分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450518070003wuyong1@.cn彭廣春彭廣春報告聯(lián)系人penggc@.cn丁肖逸丁肖逸報告聯(lián)系人dingxy@.cn相關(guān)報告相關(guān)報告泛在電力物聯(lián)網(wǎng)深度解碼之一：架構(gòu)、場景及投資機會20190310靜待政策落地：風光趨勢不改，電解液深入探析20190303把握春季攻勢：光伏需求超預期，探析19年新能源爆款車型20190218從

11、新能源車型投放看2019行業(yè)趨勢20190211產(chǎn)業(yè)攜手前進，靜待靴子落地2019012738%33%28%23%18%13%8%3%201803201807201811電力設(shè)備滬深30019794242361392019031210:10行業(yè)動態(tài)分析電力設(shè)備3本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1.新能源車：新能源車：2019年2月動力

12、電池裝機量解析月動力電池裝機量解析.....................................................................51.1.行業(yè)觀點概要............................................................................................................51.2.行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤....

13、........................................................................................................81.3.行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤...................................................................................92.新能源發(fā)電：搶裝在即，復

14、蘇延續(xù)新能源發(fā)電：搶裝在即，復蘇延續(xù)....................................................................................112.1.行業(yè)觀點概要..........................................................................................................

15、.112.2.行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤..........................................................................................................122.3.行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤.................................................................................1

16、33.電力設(shè)備及工控：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)加速，引來投資熱潮電力設(shè)備及工控：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)加速，引來投資熱潮....................................................143.1.行業(yè)觀點概要.........................................................................................................

17、.143.2.行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤..........................................................................................................153.3.行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤.................................................................................1

18、64.本周板塊行情（中信一級）本周板塊行情（中信一級）..............................................................................................18圖表目錄圖表目錄圖1：新能源汽車產(chǎn)量統(tǒng)計.............................................................................

19、........................5圖2：新能源乘用車銷量統(tǒng)計..................................................................................................5圖3：動力電池裝機量（kWh）....................................................................

20、..........................5圖4：2019年2月份動力電池裝機量市場份額.......................................................................6圖5：2019年2月份動力電池裝機量占比（形態(tài)）................................................................6圖6：2019年2月

21、份動力電池裝機量占比（車型）................................................................7圖7：2019年2月動力電池裝機量占比（電池類型）.............................................................7圖8：20172018年新能源汽車月銷量（輛）...............................

22、..........................................8圖9：電芯價格（單位：元wh）............................................................................................8圖10：正極材料價格（單位：萬元噸）...................................................

23、..............................8圖11：負極材料價格（單位：萬元噸）.................................................................................8圖12：隔膜價格（單位：元平方米）........................................................................

24、............8圖13：電解液價格（單位：萬元噸）....................................................................................8圖14：國內(nèi)風電季度發(fā)電量(億千瓦時)...............................................................................12圖15：全

25、國風電季度利用小時數(shù)..........................................................................................12圖16：多晶硅價格（美元kg）............................................................................................12圖17：硅片價格(

26、156156，美元片)....................................................................................12圖18：電池片價格(156156，美元片）..............................................................................12圖19：組件價格(單位：美元W)......

27、....................................................................................12圖20：工業(yè)制造業(yè)增加值同比增速維持高位.........................................................................15圖21：工業(yè)增加值累計同比增速維持高位....................

28、........................................................15圖22：固定資產(chǎn)投資完成超額累計同比增速情況..................................................................15圖23：長江有色市場銅價格趨勢(元噸).....................................................

29、...........................15圖24：中信指數(shù)一周漲跌幅.................................................................................................18圖25：電力設(shè)備新能源A股個股一周漲跌幅前5位及后5位...............................................18197