房價波動影響居民消費的機理及調控研究.pdf

1、房地產作為一種風險資產,兼具投資品與消費品的雙重屬性。自上世紀90年代末我國徹底取消無償福利分房以來,我國的房地產市場獲得了空前的發(fā)展,房地產投資熱情始終不減,房價不斷攀升。但是房價的不斷上漲與居民最終消費率持續(xù)走低的現(xiàn)實使得房價波動與居民消費之間的關系引起各方的關注,房價波動到底通過怎樣的機理來影響居民消費,以及如何進一步影響宏觀經濟波動,這些作用機理并沒有得到清晰系統(tǒng)地梳理,其影響程度和大小也沒有一致的公認結論。
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2、從房地產具有的雙重屬性入手,對房價波動影響消費的財富效應和擠出效應做了重新的定義和區(qū)分,并運用理論分析和比較分析等方法詳細闡述了房價波動影響居民消費的機理,認為房價波動對居民消費具有雙向影響,一般而言,房價波動與消費增量呈現(xiàn)倒U型關系,與消費流量的關系呈現(xiàn)為平滑的凹向原點并向右下方傾斜的曲線。接著我們通過理論與實證相結合的方法對房價波動、信貸約束、資產選擇與消費行為,以及房價波動、居民消費與經濟波動之間的關系進行了分析,并得出了一系列的

3、結論,主要包括：⑴房價與消費之間存在長期均衡的關系,且這種影響是微弱負面的;⑵居民的資產選擇受到房價波動的一定影響,而一些不同資產之間也存在相互影響;⑶房價波動與宏觀經濟波動之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系,短期內這種均衡關系如果發(fā)生偏離,經濟系統(tǒng)的自我修正機制無法發(fā)揮顯著作用,這說明了政府對房價或是經濟進行調控的必要性;⑷房價與GDP之間存在著雙向的Granger因果關系,且從脈沖響應發(fā)現(xiàn)兩者的沖擊對雙方都有較大的影響。這既表明了房價波動與