我國上市公司股利政策與企業(yè)價值研究.pdf

1、股利政策是現(xiàn)代公司金融理論三大核心內(nèi)容之一，是上市公司利潤分配的核心.上市公司的股利政策是企業(yè)價值最大化中的關(guān)鍵一環(huán)，而對于投資者而言，也是獲得投資回報的重要途徑。在特定的市場條件下，作為資本市場微觀基礎(chǔ)的上市公司，在追求企業(yè)價值最大化的條件下，究竟應(yīng)該采取什么樣的股利政策，一直以來是公司金融領(lǐng)域爭論的熱點(diǎn)。
　　 國外自二十世紀(jì)60年代，美國芝加哥大學(xué)的金融學(xué)家米勒(Miller, M.H.)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪格利安尼(Modig

2、liani, E)發(fā)表題為《股利政策、增長和股票估價》著名論文，提出“股利無關(guān)論”的觀點(diǎn)后，殷利政策研究才得到許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的重視，引發(fā)了金融學(xué)界對股利政策理論的全面討論。許多專家學(xué)者對股利政策進(jìn)行理論研究和實(shí)證分析，并且提出各種各樣的股利理論，但是并沒有能達(dá)成共識。我國的學(xué)者自20世紀(jì)90年代以后緊跟西方前沿，結(jié)合我國的實(shí)際，也取得了一系列的成果.
　　 本文從介紹股利政策和企業(yè)價值的相關(guān)理論以及國內(nèi)外的研究文獻(xiàn)綜述出發(fā)，分析了

3、我國上市公司的股利政策的現(xiàn)狀及存在的問題，并采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，以上證180成份股作為樣本，利用股利分配、企業(yè)價值、盈利能力、企業(yè)規(guī)模等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行最小二乘法的回歸分析的實(shí)證研究，進(jìn)而得出結(jié)論：我國上市公司的企業(yè)價值與是否發(fā)放股利不存在顯著相關(guān)、發(fā)放珊金股利的多少對企業(yè)價值有顯著影響等。同時，為了增加我國上市公司的企業(yè)價值，本文結(jié)合我國股利政策的現(xiàn)狀，對研究結(jié)果進(jìn)行了分析，從而為優(yōu)化我國上市公司股利政策提出了一些政策性建