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文檔簡介
1、并購交易為何“買高不買低”并購交易為何“買高不買低”人們通常會(huì)在股價(jià)較低的時(shí)候買入股票,但看一下以往的并購數(shù)據(jù),就會(huì)發(fā)現(xiàn),并購交易總是在股市上漲的時(shí)候增多,反之,并購交易就乏善可陳。我總是對并購活動(dòng)的周期感到困惑。給這些交易提供咨詢服務(wù)的投資銀行家是金融業(yè)里一些收入最高的人,他們從世界上最聲譽(yù)卓著的大學(xué)里獲得工商管理碩士和其它學(xué)位,整個(gè)職業(yè)生涯都在分析市場和研究并購結(jié)果。但這些在交易中給買家提供咨詢服務(wù)的人似乎經(jīng)常違反成功投資的最簡單定
2、理:買低不買高。許多專家對上周出現(xiàn)的并購活動(dòng)高潮歡呼不已,擬定的交易總額接近900億美元,他們認(rèn)為這是是市場將呈牛市的信號(hào)。8月有望成為今年并購交易金額最高的一個(gè)月。投資銀行家和收購律師肯定都正舔著嘴唇期待著可能到來的巨額咨詢費(fèi)和獎(jiǎng)金,但是這真的是令人振奮的消息嗎?相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,如果說交易量跟市場走向真有什么關(guān)聯(lián),那么就是:交易量很可能是市場走向反轉(zhuǎn)的信號(hào)。根據(jù)數(shù)據(jù)追蹤企業(yè)Dealogic的數(shù)據(jù),單一年度并購交易創(chuàng)下的紀(jì)錄高位是4.3萬
3、億美也適用于地產(chǎn)和藝術(shù)品,它們的成交量也在市場價(jià)格高漲時(shí)上升。)更多企業(yè),尤其是值得擁有的企業(yè),愿意在他們認(rèn)為報(bào)價(jià)比較好時(shí)出售公司,而不是將其低價(jià)甩賣。除少數(shù)的明顯敵意收購?fù)猓ɡ绫睾捅赝豙BHPBilliton]對薩斯喀徹溫鉀肥公司[PotashCp.ofSaskatchewan]的收購要約),較大的并購交易通常都要依賴某種程度的合作。──尋求壯大的企業(yè)不想在市場下跌的時(shí)候買入。2009年3月,消費(fèi)者信心指數(shù)非常糟糕,銀行體系羸弱不堪
4、,經(jīng)濟(jì)似乎是自由落體式下滑。收購風(fēng)險(xiǎn)過高,許多并購交易還得依賴貸款,這放大了營收獲利雙雙下降的效應(yīng)。一位銀行家告訴了我一個(gè)段子:一年前,某企業(yè)首席執(zhí)行長提出一項(xiàng)并購建議,一位董事會(huì)成員回答說,“讓我歇會(huì)兒,你連你下個(gè)季度怎么樣都預(yù)測不出來,你怎么能夠告訴我另一家公司未來10年將獲得什么呢?”從這個(gè)例子來看,企業(yè)買家和他們精明的顧問在判斷市場底部方面,比其他人也好不到哪兒去。──銀行和資本的其它來源受同樣的因素影響。一年前沒人愿意放貸,即
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