學(xué)習(xí)素材股權(quán)計劃設(shè)計方案概述

1、,,股權(quán)計劃設(shè)計方案概述,諶檳, CFA, 高級咨詢師翰威特咨詢(上海)有限公司2003年1月15日,,,目錄,以股權(quán)為基礎(chǔ)的薪酬和福利制度整體薪酬圖員工持股已成為全球的趨勢為什么考慮以股權(quán)為基礎(chǔ)薪酬和福利制度提供以股權(quán)為基礎(chǔ)薪酬福利形式的財務(wù)因素股權(quán)計劃設(shè)計方案概述及股權(quán)計劃目標具體計劃描述員工持股計劃,401(k)計劃和其它免稅退休計劃股票購買計劃,股票期權(quán)計劃股票增益權(quán)、虛擬股票、業(yè)績股票/單位股票授予、紅

2、利、限制性股票股權(quán)計劃及目標比較及案例員工持股計劃在中國實施的考慮,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,Date of Grant授予時間,Date of Exercise工齡,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,2,4,6,8,10,12,14,16,,,,Gain upon maturation of award 獎勵到期時的利得,什么是“以股權(quán)為基礎(chǔ)”的薪酬和福利制度?,任何以股票形式支

3、付或與股票相關(guān)聯(lián)的薪酬或福利形式最基本的支付形式如下圖所示:,,整體薪酬福利圖,整體薪酬福利圖,員工持股已成為全球的趨勢,越來越多的公司實施了廣泛的員工持股計劃非管理層員工總計持有公司全部股票的6%到10%從1989年開始，大約3,000家公司實施了廣泛的員工持股計劃現(xiàn)在所有的上市公司用于股票期權(quán)的股票價值已上升到6,000億美元，而1985年只有600億美元41%的美國大型企業(yè)向一半以上的員工授予股票期權(quán),為什么考慮以

4、股權(quán)為基礎(chǔ)薪酬和福利制度？,統(tǒng)一股東和員工的獎勵機會將管理層和其他員工的薪酬制度緊密結(jié)合，使公司所有員工的激勵機制趨于統(tǒng)一鼓勵廣大員工向共同的目標前進 - 鼓勵團隊協(xié)作精神激勵機制處于“雙贏” 狀況 - 報酬與企業(yè)業(yè)績直接掛鉤由于實施了股權(quán)薪酬制度，可以最大限度地減少現(xiàn)金支付(包括稅收優(yōu)惠帶來的成本減少),提供以股權(quán)為基礎(chǔ)薪酬福利形式的財務(wù)因素,翰威特公司和西北大學(xué)J.L. Kellogg研究生管理學(xué)院聯(lián)合進行的調(diào)查表明(199

5、8年):對實施了員工持股計劃的公司進行跟蹤調(diào)查的四年當(dāng)中，其資產(chǎn)回報率比同行業(yè)平均水平高出2.6個百分點四年中股東回報率要比其他公司高出6.9個百分點有82%的公司認為，員工持股計劃會對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響以股權(quán)為基礎(chǔ)的薪酬計劃利于員工分享公司經(jīng)營信息并加以有效利用，從而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響,提供以股權(quán)為基礎(chǔ)薪酬形式的財務(wù)因素,1996年 (Joseph Blasi) 調(diào)查指出:當(dāng)員工所持股票超過市值的5%時，企業(yè)10年財政

6、業(yè)績的平均增長水平明顯提高而對于由最高級別的五位管理人員集中持有股票的公司未達到同一增長水平美國的資本戰(zhàn)略:員工持股占10%以上的上市公司的股指比全部上市公司的股指要好,提供以股權(quán)為基礎(chǔ)薪酬形式的調(diào)查,According to Fortune Magazine’s 100 Best Companies survey, of those companies that are publicly traded《財富雜志》對世界前10

7、0名上市交易公司的調(diào)查表明:60%的企業(yè)已經(jīng)實施了廣泛的股票期權(quán)計劃42%為所有員工提供股票期權(quán)這些公司約有80%的員工擁有公司的股票,股權(quán)計劃設(shè)計方案概述,范例,,,,,,,,,,離岸信托,全球融資方案,員工股票薪酬信托,融資方案,員工持股計劃,杠桿操作非杠桿操作,其它可免稅的員工退休計劃,利潤分享股票紅利401(k)計劃,股票期權(quán)計劃,股票購買計劃,無償貼現(xiàn)補貼,限制性股票計劃,授予性股票/紅

8、利,虛擬股票/股票增值權(quán)/浮動收入或福利,分級/分層,擴展,全球化,,,Employees, and,,,形式,資格,,全球所有員工,,針對美國管理類人員非管理類人員工會成員非全日制職工,,只針對管理層,,要求,,提倡 /激勵,,資助/組織,,,,,,,,,臨時工合同工供應(yīng)商,,股權(quán)計劃目標,關(guān)鍵問題財務(wù)因素的考慮：持股比例多少？(公司的百分比；員工百分比；每位員工的數(shù)量)多久？直接還是間接股東？實際股票

9、、衍生產(chǎn)品期權(quán)、其它？上升升值和下降損益空間？風(fēng)險和波動性特征？,,員工投資多少？注重每年、累積或是特殊事件”？與現(xiàn)有計劃整合及其影響？授予/支付是與績效指標掛鉤公司總體部門 分公司個人,,典型設(shè)計方案外部貸款、回購股票通過401(k)匹配計劃或利潤分享繳費計劃非歧視計劃(不能只針對高層管理人員)到達55歲和加入計劃10年后, 員工可選擇多樣化投資,關(guān)鍵因素是否進行杠桿操作貸款規(guī)模和期限(靈活)回購還是發(fā)

10、行繳費/匹配的規(guī)定分配時可一次性現(xiàn)金或股票,市場走勢《財富》200強中的25%NCEO匯報了11,000個計劃大型公司中，雇主與員工共同承擔(dān)的方案比較普遍,全球應(yīng)用情況員工持股計劃屬于美國計劃可以使用離岸信托因稅法不同，可能導(dǎo)致出現(xiàn)疏漏,員工持股計劃 (免稅退休計劃)—概述,基本描述股票/現(xiàn)金購買建立信托, 401(a), IRC公司股票為主, (>50%)可以通過杠桿操作舉債購買股票員工未退休前, 非直

11、接享受股東權(quán)力 (無表決權(quán))員工個人帳戶,會計外部貸款的利息成本公平市價估值的薪酬成本未分配到員工的股票股息收入不可計入公司收入,信用評級外部貸款導(dǎo)致債務(wù)增加帶有表決權(quán)和分紅權(quán)的已發(fā)行股票，但未必用作會計核算,股權(quán)稀釋股票回購減少實際股票量，影響市盈率隨著時間變化，員工退休獲取股票,已發(fā)行股票增加,聯(lián)邦稅收貸款本金和利息可以減免增值部分不可減免若用于償還貸款或支付現(xiàn)金，股息部分可以減免立法提案中，減免方案拓展至再

12、投資的股息部分,投資者觀點取決于規(guī)模和期限結(jié)合業(yè)績獎勵方案,員工持股計劃—財務(wù)影響,現(xiàn)金流貸款本金和利息扣除股息收入附加其它的繳費與費用需要進行長期的管理,典型設(shè)計方案401(k)股票共同繳費或股票繳費方案公司股票基金激勵員工投資激勵或要求進行公司股票投資,關(guān)鍵參數(shù)福利水準固定或浮動、以特定激勵因素形式注重協(xié)助/組織、提倡/激勵、要求結(jié)合401(k)計劃，滿足員工持股計劃要求,市場走勢《財富》200強中64

13、%以上的企業(yè)翰威特401(k)調(diào)研中三分之一的企業(yè)要求采用繳費匹配投入公司股票，60%允許員工選擇,全球應(yīng)用情況可使用離岸信托因稅法不同，可能導(dǎo)致出現(xiàn)逃稅,其它免稅退休計劃—概述,基本描述既定繳費計劃：401(K), 利潤分享計劃、儲蓄計劃、股票分紅計劃既定福利計劃：養(yǎng)老金資產(chǎn)和現(xiàn)金帳戶計劃建立信托對公司股票投資無限制,典型設(shè)計方案半年度或季度購買期限15%的貼現(xiàn)取決于年初或年終最低價格工資單抵扣、股息再投資、報表,

14、關(guān)鍵參數(shù)購買期限工資單抵扣、比例年初或年終價格貼現(xiàn)、局限性(所有員工可免稅, 但不可>5%股東)、獎勵機制的標準員工自愿,市場趨勢《財富》200強中30%以上的企業(yè)約四分之三采用可以免稅計劃，四分之一采用不可免稅計劃參與度通常較低、提前拋售及401(k)競爭,全球應(yīng)用情況特有的設(shè)計方案靈活性例如：英國SAYE計劃 及加拿大的類似計劃可使用離岸信托,股票購買計劃—概述,基本描述員工定期以在一定時間內(nèi)指定的價格

15、購買股票可享受免稅計劃或不可享受免稅的計劃(相對靈活)股票經(jīng)紀人帳戶安排貼現(xiàn)限制與獎勵機制直接股權(quán),會計兩種應(yīng)用APB 25，F(xiàn)AS B123, 關(guān)于薪酬成本如是針對所有員工, 統(tǒng)一合理的貼現(xiàn)和期限規(guī)定, 無會計成本獎勵可能引發(fā)相關(guān)費用,信用評級發(fā)行新股的一種融資方式,股權(quán)稀釋如以貼現(xiàn)價格購買會導(dǎo)致股權(quán)稀釋,聯(lián)邦稅收針對不可免稅的計劃所有貼現(xiàn)部分, 員工納稅, 雇主免稅針對可免稅的計劃,員工不納稅, 雇主交稅,投資

16、者觀點股權(quán)稀釋影響很小實際持股與績效獎勵的好/壞掛鉤,股票購買計劃—財務(wù)影響,現(xiàn)金流可以作為發(fā)行新股票；員工購買費用直接用于回購股票,典型設(shè)計方案按照公平市場價值授予股票十年認購期限 (91%)通常需要五年歸屬期安排無現(xiàn)金交易結(jié)算,關(guān)鍵參數(shù)計劃享受資格/區(qū)分授予規(guī)模 (獎勵規(guī)模可達年薪90%-699%)、結(jié)構(gòu)(Hi-tech, start-up for all)、頻率(89% 每年)歸屬方案、認購期限期權(quán)價格、業(yè)績

17、表現(xiàn)、其它獎勵,市場走勢《財富》200強中20%以上的企業(yè)向多數(shù)員工授予期權(quán)年度：《財富》200強中5%的企業(yè)一次性：《財富》200強中15%的企業(yè),全球應(yīng)用情況設(shè)計方案固有的靈活性歸屬并任購后納稅、證券化問題溝通方面的挑戰(zhàn),股票期權(quán)計劃—概述,基本描述授予員工按固定價格購買股票的權(quán)利通常為不可免稅計劃，但特殊情況可為員工提供稅收優(yōu)惠直接股權(quán)一旦任購,會計APB 25計劃通常無需費用FAS 123注解(受益、市盈率

18、)未行權(quán)期權(quán)的差價，加入已發(fā)行股票之列,信用評級沒有，除非用作現(xiàn)金支出,股權(quán)稀釋股票增值會導(dǎo)致稀釋，每個期權(quán)將近一股取決于行權(quán)行為，等候期通常無需現(xiàn)金交易取決于股票回購計劃,聯(lián)邦稅收針對不免稅的計劃所有貼現(xiàn), 一旦行權(quán),員工納稅, 雇主免稅針對合格免稅的計劃 員工不納稅, 雇主交稅,投資者觀點與業(yè)績上升掛鉤，但沒有損益風(fēng)險(除非購買股票)股權(quán)稀釋問題,股票期權(quán)計劃—財務(wù)影響,現(xiàn)金流無需現(xiàn)金交易，除非用于避免股權(quán)稀釋,

19、典型設(shè)計方案年度獎勵、獎勵性增長、利潤分享、收益分紅、表彰、或所有權(quán)計劃的一部分等候期接近3-五年,關(guān)鍵參數(shù)計劃享受資格/限定授予規(guī)模 (工資10%-81%)、結(jié)構(gòu)、頻率(每年, 27%, 1次, 37%)等候、業(yè)績影響、股票留用獎勵表決或分紅權(quán),市場走勢重大方案 (所有權(quán))適用對象群體相對較小除非用于替代其他方案，費用或許昂貴,全球應(yīng)用情況設(shè)計方案簡明、靈活，無需員工投資各國的優(yōu)惠稅收機遇不同,股票授予、紅利和限制

20、性股票—概述,基本描述直接授予員工股票高度靈活、可以結(jié)合其他股權(quán)方案使用所有權(quán)多為受限 (等候期, 或離開時股票沒收),會計核算股票發(fā)行時的全部價值所需費用授予時的股票價值在等候期間按比例分攤已發(fā)行股票的市盈率,信用分類其它已發(fā)行股票，或者如果回購股票對現(xiàn)金要求的影響,股權(quán)稀釋新股發(fā)行導(dǎo)致股權(quán)稀釋若回購股票，不存在稀釋,聯(lián)邦稅收員工納稅部分可以扣除(時間與數(shù)額相同),投資者觀點股權(quán)稀釋或許影響重要實際持股與股票獎

21、勵方案業(yè)績的上升與下降掛鉤,授予性股票、紅利和限制性股票—財務(wù)影響,現(xiàn)金流發(fā)行新股無需現(xiàn)金交易或者，可以從開放式市場中回購股票,典型設(shè)計股票增值權(quán)通常類似于期權(quán)虛擬/業(yè)績股票與股票價值、經(jīng)營目標掛鉤1-5年的等候周期,關(guān)鍵參數(shù)計劃享受資格/區(qū)分授予規(guī)模、結(jié)構(gòu)、頻率認購與行權(quán)方案股票和業(yè)績單位的績效驅(qū)動力,市場趨勢傳統(tǒng)意義上的高層管理人員長期獎勵計劃用作較高的目標，或者如果無法提供實際股票私營公司,全球應(yīng)用情況在

22、某些國家中，可以用于替代股票期權(quán) (沒有期權(quán))溝通方面的挑戰(zhàn)性大,股票增值權(quán)、虛擬股票和業(yè)績股票/單位—概述,基本描述股價上漲后的股票增值權(quán)虛擬股票或業(yè)績股票根據(jù)公式計算價值采用現(xiàn)金或股票支付,會計APB 25中采用不同的會計標準如果僅僅用于支付股票(固定股票或價格)，費用可以封頂采用FAS 123和128,信用分類沒有。除非影響現(xiàn)金流要求,股權(quán)稀釋沒有，除非以現(xiàn)金形式發(fā)行新股,聯(lián)邦稅收員工納稅部分可以扣除(時間、數(shù)

23、額相同)通常在支付時納稅,投資者觀點取決于獎勵計劃與股票業(yè)績上升或下降的掛鉤程度,股票增益權(quán)、虛擬股票和績效股票/單位—財務(wù)影響,現(xiàn)金流要求采用現(xiàn)金支付，或者可以發(fā)行新股股息分紅以股票單位來提供,股權(quán)計劃及目的比較,案例分析: 全球多數(shù)員工所有權(quán)計劃,目標,工具/方法,期望/結(jié)果,跨國公司,股票能使精力集中在一些有意義的事件和未來的經(jīng)營計劃上,因為企業(yè)經(jīng)營形勢的好轉(zhuǎn)和意外的得利而對員工進行激勵并獎勵注重所有權(quán)所產(chǎn)生的長期的

24、凝聚力,(如果達到盈利目標) WorldShares計劃將授予全體員工3000~4500 美元的股票期權(quán)一年等待期5年的期權(quán)期 包括85個國家的員工 給挪威、哥倫比亞等地的員工授予虛擬股票(Phantom stock)/股票升值獲利權(quán)(SARs) 向中國，俄羅斯，瑞典的員工提供現(xiàn)金獎勵 持續(xù)的全球折扣股票認購計劃,正在進行對各國的稅務(wù)法規(guī)的變動進行多方位的調(diào)查跟蹤良好的員工反饋 建立一個集約化的掌握信息的WorldS

25、hares領(lǐng)導(dǎo)網(wǎng)絡(luò) 當(dāng)前著重于期權(quán)的行使事宜以及更廣泛地傳播期權(quán)信息,,,案例分析: 全球員工股票期權(quán)計劃,目標,方法,結(jié)果,,技術(shù)公司—股票是一種戰(zhàn)略資產(chǎn)‘,使員工關(guān)注經(jīng)營目標-3年的大力發(fā)展計劃 增強全球化力度 在高度競爭的行業(yè)中，成為吸引留用關(guān)鍵人才/優(yōu)秀員工的方法 利用股票增值而不是現(xiàn)金來投資項目,全球股票期權(quán)計劃:全體員工可參加200股股票期權(quán)，每多工作一年增加10股 新進員工授予計劃新的有突出貢獻員工的股

26、票期權(quán)計劃： 股票期權(quán)源由董事決定授予250~ 1000股期權(quán)股票 大力推進關(guān)于業(yè)務(wù)及股東價值教育計劃,正在進行從首次股票期權(quán)計劃出臺后股價顯著上升 繼續(xù)進行廣泛的股東價值教育計劃,,員工持股計劃在中國實施的考慮,員工持股對公司,員工, 國家和股東都具有積極的作用可探討成為國企改革和國有股流通的一部分如何分層進行職工持股會國家在政策與稅收上的支持證監(jiān)會草擬>與員工的福利設(shè)計, 特別是養(yǎng)老計劃聯(lián)系必須具有的配