【調查報告】0418-信達證券-信達證券醫(yī)藥行業(yè)卓越推（-04-18）：通化東寶

1、請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露1信達證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.LTD北京市西城區(qū)鬧市口大街9號院1號樓6層研究開發(fā)中心郵編：100031醫(yī)藥醫(yī)藥行業(yè)：行業(yè)：通化東寶通化東寶2016年4月18日?本期【卓越推】本期【卓越推】組合：通化東寶（600867）。通化東寶通化東寶（600867）（2016415收盤價收盤價25.19元）元）?核心推薦理由：核心推薦理由：1.普通人胰島素龍頭企業(yè)。普通人胰島素龍頭企業(yè)。通

2、化東寶藥業(yè)股份有限公司是一家以生產(chǎn)重組人胰島素原料藥及系列產(chǎn)品為主，中藥制劑為輔的醫(yī)藥公司。公司擁有目前中國重組人胰島素生產(chǎn)企業(yè)中規(guī)模最大的發(fā)酵系統(tǒng)，建立了重組人胰島素高負載量、高回收的分離純化工藝技術，解決了噸級生產(chǎn)的技術難題。同時，公司在發(fā)酵，表達，收率以及純度等生產(chǎn)工藝上也處于世界領先水平。2.享受基藥紅利。享受基藥紅利。公司重組人胰島素注射液的6個規(guī)格產(chǎn)品入選了《國家基本藥物目錄》（2012年版）。公司是國內普通人胰島素注射液生

3、產(chǎn)的龍頭企業(yè)，與外企同類產(chǎn)品相比，公司的產(chǎn)品在性價比方面具有一定的優(yōu)勢。公司長年深耕基層市場，產(chǎn)品入選基藥目錄后有利于公司產(chǎn)品市場份額的繼續(xù)擴大。3.豐富的產(chǎn)品線布局。豐富的產(chǎn)品線布局。公司主要的在研產(chǎn)品以糖尿病治療藥物為中心，兼顧胰島素類似物與口服藥產(chǎn)品。其中口服藥產(chǎn)品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲雙胍復合制劑目前已經(jīng)取得臨床批件，胰島素產(chǎn)品中門冬胰島素30和門冬胰島素50注射液的4個規(guī)格產(chǎn)品也獲得了臨床批件。其它糖尿病在研產(chǎn)品也覆蓋了目前

4、市場上增長勢頭強勁的GLP1以及DPP4類藥物。此外，用于慢性乙肝和丙肝治療的Y型PEG化重組人干擾素α2b注射液目前已經(jīng)處于新藥審批階段，是國內企業(yè)中進度最快的同類產(chǎn)品，未來有望成為新的收入增長點。公司最近出資成立合資公司上海卓信生物醫(yī)藥有限公司，進軍吸入式胰島素領域，進一步豐富未來胰島素的產(chǎn)品線。此外，公司研發(fā)的人參組培不定根作為新資源食品獲得國家衛(wèi)計委行政許可，為未來開發(fā)及生產(chǎn)系列人參組培不定根產(chǎn)品奠定了基礎。4.糖尿病管理平臺建

5、設。糖尿病管理平臺建設。目前公司已經(jīng)通過自籌資金完成認購臺灣華廣生技公司17.79%股份，成為華廣生技第一大股東以及其糖尿病血糖監(jiān)測系列產(chǎn)品大陸總代理。公司將通過推廣華廣生技的血糖儀，利用血糖儀的互聯(lián)網(wǎng)功能，搭建糖尿病管理平臺，提高患者與醫(yī)生的互動頻率，并最終通過平臺建立的患者粘性實現(xiàn)公司生產(chǎn)的藥品以及相關醫(yī)療器械的變現(xiàn)。公司近期與瑞士YpsomedAG公司簽署協(xié)議獨家代理該公司最新研制生產(chǎn)的clickfine系列胰島素注射筆式注射器針

6、頭在中國的經(jīng)營權，該協(xié)議為未來糖尿病管理平臺建設奠定了物質基礎并起到促進作用。最新公告顯示，公司為該項目募資的非公開發(fā)行股票的申請已經(jīng)獲得證監(jiān)會的審核通過。?盈利預測與投資評級：盈利預測與投資評級：我們預計公司未來三年EPS分別為0.39元，0.48元和0.58元，給予公司“增持”評級。?風險風險提示：提示：政策風險；研發(fā)進度風險；新藥審批進度延遲風險；糖尿病管理平臺建設未達預期風險。?相關研究：相關研究：《20151105通化東寶（6

7、00867）穩(wěn)定發(fā)展合理布局》證券研究報告信達卓越推推薦公司精選李惜浣李惜浣行業(yè)分析師行業(yè)分析師執(zhí)業(yè)編號：S1500512040001聯(lián)系電話：861063081424郵箱：lixihuan@吳臨平吳臨平行業(yè)分析師業(yè)分析師執(zhí)業(yè)編號：S1500514070004聯(lián)系電話：861063081101郵箱：wulinping@盧斯然盧斯然研究助理研究助理聯(lián)系電話：861063081021郵箱：lusiran@產(chǎn)品提示：產(chǎn)品提示：【卓越推】【卓越

8、推】為行業(yè)周產(chǎn)品，集政策前瞻、市場熱點、行業(yè)深度挖掘于一體，對追求絕對收益的投資者有重要參考價值?！咀吭酵啤俊咀吭酵啤啃袠I(yè)覆蓋公司里優(yōu)中選優(yōu)，每期只推12只股票。每周更新，若薦股不變，則跟蹤點評，若薦股變，則說明理由。【卓越推】【卓越推】為未來3個月我們最看好，我們認為這些股票走勢將顯著戰(zhàn)勝市場，建議重點配置。信達證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.LTD北京市西城區(qū)鬧市口大街9號院1號樓郵編：100031請閱讀最后一頁

9、免責聲明及信息披露3分析師聲明分析師聲明負責本報告全部或部分內容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券分析師以勤勉的職業(yè)態(tài)度獨立、客觀地出具本報告；本報告所表述的所有觀點準確反映了分析師本人的研究觀點；本人薪酬的任何組成部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體分析意見或觀點直接或間接相關。免責聲明免責聲明信達證券股份有限公司(以下簡稱“信達證券”)具有中國證監(jiān)會批復的證券投資咨詢業(yè)務資格

10、。本報告由信達證券制作并發(fā)布。本報告是針對與信達證券簽署服務協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利與義務均有嚴格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達證券不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶?？蛻魬斦J識到有關本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點的簡要溝通，對本報告的參考使用須以本報告的完整版本為準。本報告是基于信達證券認為可靠的已公開信息編制，但信達證券不保證所

11、載信息的準確性和完整性。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告最初出具日的觀點和判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會出現(xiàn)不同程度的波動，涉及證券或投資標的的歷史表現(xiàn)不應作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時期，或因使用不同假設和標準，采用不同觀點和分析方法，致使信達證券發(fā)出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告，對此信達證券可不發(fā)出特別通知。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，也沒有

12、考慮到客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應尋求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見及推測僅供參考，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向人做出邀請。在法律允許的情況下，信達證券或其關聯(lián)機構可能會持有報告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進行交易，并可能會為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行業(yè)務服務。本報告版權僅為信達證券所有。未經(jīng)信達證券書面同意，任何機構和個人不

13、得以任何形式翻版、復制、發(fā)布、轉發(fā)或引用本報告的任何部分。若信達證券以外的機構向其客戶發(fā)放本報告，則由該機構獨自為此發(fā)送行為負責，信達證券對此等行為不承擔任何責任。本報告同時不構成信達證券向發(fā)送本報告的機構之客戶提供的投資建議。如未經(jīng)信達證券授權，私自轉載或者轉發(fā)本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載或轉發(fā)者承擔。信達證券將保留隨時追究其法律責任的權利。評級說明評級說明投資建議的比較標準投資建議的比較標準股票投資評級股票投資評級行

14、業(yè)投資評級行業(yè)投資評級本報告采用的基準指數(shù)：滬深300指數(shù)（以下簡稱基準）；時間段：報告發(fā)布之日起6個月內。買入：買入：股價相對強于基準20％以上；看好：看好：行業(yè)指數(shù)超越基準；增持：增持：股價相對強于基準5％～20％；中性：中性：行業(yè)指數(shù)與基準基本持平；持有：持有：股價相對基準波動在5%之間；看淡：看淡：行業(yè)指數(shù)弱于基準。賣出：賣出：股價相對弱于基準5％以下。風險提示風險提示證券市場是一個風險無時不在的市場。投資者在進行證券交易時存在