業(yè)投資價值分析及案例___聯(lián)想控股_豪飲_武陵酒

1、1聯(lián)想控股聯(lián)想控股1.3億“豪飲”武陵酒億“豪飲”武陵酒2011614聯(lián)想控股董事會主席柳傳志也“愛喝酒”聯(lián)想控股董事會主席柳傳志也“愛喝酒”漢龍實業(yè)控股豐谷酒業(yè)漢龍實業(yè)控股豐谷酒業(yè)巨人投資聯(lián)手五糧液推黃金酒巨人投資聯(lián)手五糧液推黃金酒聯(lián)想投資白酒業(yè)終于邁出了實質(zhì)性的第一步。瀘州老窖聯(lián)想投資白酒業(yè)終于邁出了實質(zhì)性的第一步。瀘州老窖6月11日發(fā)布的一則公告顯日發(fā)布的一則公告顯示，聯(lián)想控股斥資示，聯(lián)想控股斥資1.3億元認購湖南武陵酒有限公司的

2、億元認購湖南武陵酒有限公司的7843萬股定向發(fā)行股份，已獲武陵酒萬股定向發(fā)行股份，已獲武陵酒控股股東瀘州老窖董事會會議審議通過。待武陵酒公司股東會審議通過后，聯(lián)想控股將成為控股股東瀘州老窖董事會會議審議通過。待武陵酒公司股東會審議通過后，聯(lián)想控股將成為武陵酒的第一大股東。武陵酒的第一大股東。隨著近年來白酒行情一路高漲，外界資本紛紛瞄準白酒市場蜂擁而至。問題是，他們是隨著近年來白酒行情一路高漲，外界資本紛紛瞄準白酒市場蜂擁而至。問題是，他

3、們是否真能玩轉(zhuǎn)白酒業(yè)？否真能玩轉(zhuǎn)白酒業(yè)？●一旦武陵酒公司增資擴股完成，聯(lián)想控股將以持股●一旦武陵酒公司增資擴股完成，聯(lián)想控股將以持股39%成為第一大股東成為第一大股東●聯(lián)想入股武陵酒可以輸入先進的體制與管理，同時構(gòu)建聯(lián)想控股核心資產(chǎn)，以便●聯(lián)想入股武陵酒可以輸入先進的體制與管理，同時構(gòu)建聯(lián)想控股核心資產(chǎn)，以便2014年整體上市年整體上市●外界資本進入白酒行業(yè)是否成功，并無太多規(guī)律可言，更多的要取決于營銷團隊，關(guān)●外界資本進入白酒行業(yè)是否

4、成功，并無太多規(guī)律可言，更多的要取決于營銷團隊，關(guān)鍵看什么人在做鍵看什么人在做事件事件聯(lián)想入股武陵酒聯(lián)想入股武陵酒在6月11日發(fā)布的公告中，瀘州老窖稱，為集中精力做強做大公司主導(dǎo)品牌，向聯(lián)想日發(fā)布的公告中，瀘州老窖稱，為集中精力做強做大公司主導(dǎo)品牌，向聯(lián)想控股定向發(fā)行股份控股定向發(fā)行股份7843萬股，向自然人黃星耀定向發(fā)行股份萬股，向自然人黃星耀定向發(fā)行股份2815萬股。本次武陵酒公司增萬股。本次武陵酒公司增資擴股，尚需經(jīng)武陵酒公司股東

5、會審議通過。資擴股，尚需經(jīng)武陵酒公司股東會審議通過。截至截至2011年5月31日，武陵酒公司的凈資產(chǎn)為日，武陵酒公司的凈資產(chǎn)為8559.11萬元，評估值約為萬元，評估值約為12076.40萬元。而此次聯(lián)想控股的認購價，將在評估值的基礎(chǔ)上再溢價萬元。而此次聯(lián)想控股的認購價，將在評估值的基礎(chǔ)上再溢價30%，約相當于，約相當于1.66元股。股。這樣，聯(lián)想為獲得這樣，聯(lián)想為獲得7843萬股將斥資約萬股將斥資約1.3億元。一旦武陵酒公司增資擴股完

6、成，聯(lián)想控股將億元。一旦武陵酒公司增資擴股完成，聯(lián)想控股將以持股以持股39%成為第一大股東。成為第一大股東。聯(lián)想控股董事會主席柳傳志對包括白酒業(yè)在內(nèi)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)板塊早就有意染指。聯(lián)想控股董事會主席柳傳志對包括白酒業(yè)在內(nèi)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)板塊早就有意染指。5月，聯(lián)月，聯(lián)想控股副總裁周誠曾到平昌參觀考察白酒企業(yè)江口醇公司。想控股副總裁周誠曾到平昌參觀考察白酒企業(yè)江口醇公司。聯(lián)想控股公關(guān)外聯(lián)部高級經(jīng)理桂林表示，入股武陵酒需經(jīng)股東大會通過才能正式生效。聯(lián)

7、想控股公關(guān)外聯(lián)部高級經(jīng)理桂林表示，入股武陵酒需經(jīng)股東大會通過才能正式生效?！奥?lián)想入股武陵酒可以輸入先進的體制與管理，投資白酒業(yè)是為構(gòu)建聯(lián)想控股核心資產(chǎn)，以便“聯(lián)想入股武陵酒可以輸入先進的體制與管理，投資白酒業(yè)是為構(gòu)建聯(lián)想控股核心資產(chǎn)，以便2014年整體上市?！蹦暾w上市。”聞到白酒香聞到白酒香各路資本都來喝一杯各路資本都來喝一杯2011614縱深縱深各路資本進入白酒業(yè)各路資本進入白酒業(yè)海通證券股份有限公司食品飲料行業(yè)高級分析師趙勇告訴華

8、西都市報記者，“不僅僅是聯(lián)海通證券股份有限公司食品飲料行業(yè)高級分析師趙勇告訴華西都市報記者，“不僅僅是聯(lián)想，目前很多外界資本都在陸續(xù)進入白酒行業(yè)。”想，目前很多外界資本都在陸續(xù)進入白酒行業(yè)?！?001年5月，漢龍實業(yè)經(jīng)過資本運作，通過其控股上市公司四川金路集團將綿陽豐谷月，漢龍實業(yè)經(jīng)過資本運作，通過其控股上市公司四川金路集團將綿陽豐谷酒業(yè)收歸旗下，王旭光出任豐谷酒業(yè)董事長、總經(jīng)理。酒業(yè)收歸旗下，王旭光出任豐谷酒業(yè)董事長、總經(jīng)理。曾從事曾

9、從事IT業(yè)和金融業(yè)的王旭光，使豐谷酒業(yè)在白酒市場上表現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。豐谷業(yè)和金融業(yè)的王旭光，使豐谷酒業(yè)在白酒市場上表現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。豐谷2酒業(yè)酒業(yè)2009年銷售額超過年銷售額超過12億，已然成為四川白酒二線品牌的典型代表。億，已然成為四川白酒二線品牌的典型代表。涵蓋礦業(yè)、化工、房地產(chǎn)等多個產(chǎn)業(yè)的新華聯(lián)集團與五糧液合作以貼牌方式生產(chǎn)的“金六涵蓋礦業(yè)、化工、房地產(chǎn)等多個產(chǎn)業(yè)的新華聯(lián)集團與五糧液合作以貼牌方式生產(chǎn)的“金六?！币苍鴦?chuàng)造了

10、白酒市場的奇跡，?！币苍鴦?chuàng)造了白酒市場的奇跡，2003年即達到銷售近年即達到銷售近6萬噸，銷售收入萬噸，銷售收入20億元。億元。就連營銷天才史玉柱，也瞄準了白酒行業(yè)的無限商機。就連營銷天才史玉柱，也瞄準了白酒行業(yè)的無限商機。2008年10月28日，史玉柱旗日，史玉柱旗下的巨人投資與五糧液保健酒公司推出黃金酒，由巨人投資擔任黃金酒的全球總經(jīng)銷。從披下的巨人投資與五糧液保健酒公司推出黃金酒，由巨人投資擔任黃金酒的全球總經(jīng)銷。從披露的數(shù)據(jù)看，

11、截至露的數(shù)據(jù)看，截至2009年3月31日為止的會計年度里，推出僅一年的新產(chǎn)品黃金酒的毛利日為止的會計年度里，推出僅一年的新產(chǎn)品黃金酒的毛利率達到了率達到了48.1%。原因原因盈利能力高機遇多盈利能力高機遇多白酒行業(yè)是一個充滿機會的行業(yè)。國泰君安證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷在研究報告中指白酒行業(yè)是一個充滿機會的行業(yè)。國泰君安證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷在研究報告中指出，經(jīng)濟增長以及居民收入的提升對白酒消費存在明顯相關(guān)性。出，經(jīng)濟增長以及居民收入的提升

12、對白酒消費存在明顯相關(guān)性。另外，白酒價格的上升比銷量的上升更快。另外，白酒價格的上升比銷量的上升更快。2003年我國白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)噸酒價年我國白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)噸酒價格為格為1.6萬元，而萬元，而2008年噸酒價格已上升到年噸酒價格已上升到2.83萬元。萬元。這說明我們消費升級在過去幾年中非常明顯，中高端白酒價格的上漲幅度遠大于這說明我們消費升級在過去幾年中非常明顯，中高端白酒價格的上漲幅度遠大于CPI?！耙谎砸员沃?，白酒行業(yè)盈

13、利能力高，市場占有率很高?！壁w勇總結(jié)說?！耙谎砸员沃?，白酒行業(yè)盈利能力高，市場占有率很高?！壁w勇總結(jié)說。另一方面，白酒行業(yè)自身也需要外界資本重新洗牌。我國白酒企業(yè)大多是國有背景，其另一方面，白酒行業(yè)自身也需要外界資本重新洗牌。我國白酒企業(yè)大多是國有背景，其體制本身也成為制約其發(fā)展阻力。四川平昌國資委控股企業(yè)江口醇，由于體制原因，其酒類體制本身也成為制約其發(fā)展阻力。四川平昌國資委控股企業(yè)江口醇，由于體制原因，其酒類銷售一直徘徊在銷售一直徘

14、徊在3億元左右。今年億元左右。今年4月，江口醇集團發(fā)布公告擬引進戰(zhàn)略投資者，謀劃整體月，江口醇集團發(fā)布公告擬引進戰(zhàn)略投資者，謀劃整體或部分收購江口醇，謀劃在兩年內(nèi)達到上市企業(yè)要求?；虿糠质召徑诖?，謀劃在兩年內(nèi)達到上市企業(yè)要求。射洪縣人民政府持有沱牌集團射洪縣人民政府持有沱牌集團100%股權(quán)，集團對上市公司持股比例為股權(quán)，集團對上市公司持股比例為31.85%，國有資，國有資本一股獨大。因此，沱牌曲酒急需通過改制突破發(fā)展瓶頸，以實現(xiàn)飛躍。

15、本一股獨大。因此，沱牌曲酒急需通過改制突破發(fā)展瓶頸，以實現(xiàn)飛躍。外行釀酒勝算幾何？外行釀酒勝算幾何？聯(lián)想一直以聯(lián)想一直以IT著稱于世，進軍白酒業(yè)是否水土不服？對此桂林表示，從事著稱于世，進軍白酒業(yè)是否水土不服？對此桂林表示，從事IT業(yè)的聯(lián)想業(yè)的聯(lián)想集團只是聯(lián)想控股的子公司，聯(lián)想控股旗下還有房地產(chǎn)、健康醫(yī)療、租車、第三方支付等各集團只是聯(lián)想控股的子公司，聯(lián)想控股旗下還有房地產(chǎn)、健康醫(yī)療、租車、第三方支付等各類行業(yè)公司，對于多元化擴展聯(lián)想并

16、不陌生。類行業(yè)公司，對于多元化擴展聯(lián)想并不陌生?！奥?lián)想對進入其他產(chǎn)業(yè)有自己成熟的方法論，同時也會引入業(yè)內(nèi)專家的力量。”聯(lián)想在投“聯(lián)想對進入其他產(chǎn)業(yè)有自己成熟的方法論，同時也會引入業(yè)內(nèi)專家的力量?！甭?lián)想在投資上獲利頗豐，柳傳志曾在資上獲利頗豐，柳傳志曾在6月2日成都聯(lián)想之星大講堂對記者提到，聯(lián)想投資投了日成都聯(lián)想之星大講堂對記者提到，聯(lián)想投資投了100多家公司，成功率在家公司，成功率在90%以上。以上。但隔行如隔山，業(yè)外資本投資白酒失敗的

17、案例也比比皆是。除了以上提到的“新華聯(lián)”之但隔行如隔山，業(yè)外資本投資白酒失敗的案例也比比皆是。除了以上提到的“新華聯(lián)”之于“金六?！?、“四川金路集團”之于“豐谷”獲得較大成功外，這些年來業(yè)外資本對白酒業(yè)的整合于“金六福”、“四川金路集團”之于“豐谷”獲得較大成功外，這些年來業(yè)外資本對白酒業(yè)的整合更多是失敗教訓(xùn)。更多是失敗教訓(xùn)。2005年，力帆老板尹明善宣布正式退出白酒；曾經(jīng)誓言要做中國白酒業(yè)“領(lǐng)航者”的萬基年，力帆老板尹明善宣布正式退出

18、白酒；曾經(jīng)誓言要做中國白酒業(yè)“領(lǐng)航者”的萬基集團、湖南成功集團等，無一例外地退出白酒業(yè)。集團、湖南成功集團等，無一例外地退出白酒業(yè)。趙勇說，目前來看，瀘州老窖對武陵酒的發(fā)展僅僅停留在管理團隊和技術(shù)的支持，資金趙勇說，目前來看，瀘州老窖對武陵酒的發(fā)展僅僅停留在管理團隊和技術(shù)的支持，資金支持力度不大。這是因為瀘州老窖自身主業(yè)就需要消耗大量資本。而聯(lián)想入股武陵酒后，武支持力度不大。這是因為瀘州老窖自身主業(yè)就需要消耗大量資本。而聯(lián)想入股武陵酒后

19、，武陵酒的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，包括自然人黃星耀在內(nèi)，四方會起到一個均衡的作用，有助于公陵酒的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，包括自然人黃星耀在內(nèi)，四方會起到一個均衡的作用，有助于公司完善治理。司完善治理?！艾F(xiàn)在判斷聯(lián)想入股武陵酒是否成功，為時尚早。這要看聯(lián)想的經(jīng)營思路和管理團隊建設(shè)“現(xiàn)在判斷聯(lián)想入股武陵酒是否成功，為時尚早。這要看聯(lián)想的經(jīng)營思路和管理團隊建設(shè)等方方面面。外界資本進入白酒行業(yè)是否成功，并無太多規(guī)律可言，更多的要取決于營銷團等方方面面。外界