財務管理理論的產生和發(fā)展

1、財務管理理論的產生和發(fā)展財務管理早期是作為微觀經濟學的一個分支而誕生的，它是屬于微觀經濟理論的一個應用學科。始于二十世紀初，1990年巴舍利耶的《投機理論》的論文被認定是標志著財務學從經濟學中獨立出來成為一門新學科的里程碑。此后米德戴維等人又陸續(xù)出版了一些財務管理方面的著作，標志著財務管理學的初步形成。直到今天，不少的學者還是認為微觀經濟學中的消費理論、生產理論、市場均衡理論及生產要素價格理論為財務管理學提供了理論基礎。然而在它發(fā)展了百

2、余年的過程中，至今仍未找到統(tǒng)一的概念。其中一個是：財務管理是研究企業(yè)貨幣資源的獲得和管理，具體地說就是研究企業(yè)對資金的籌集、計劃、使用和分配，以及與以上財務活動有關的企業(yè)財務關系。傳統(tǒng)意義上的財務管理作為一種實踐活動，無疑有著與人類生產活動同樣悠久的歷史，但現代意義上的財務管理無論就時間還是就理論發(fā)展而言，都只是近百余年的事情。舊中國民族資本主義經濟發(fā)育的不完全，以及新中國長達30年的計劃經濟制度，使得我國近、現代財務管理的實踐與理論發(fā)

3、展在總體上顯著地落后于發(fā)達國家。早在15世紀，商業(yè)發(fā)達的地中海沿岸城市就出現了有社會公眾入股的城市商業(yè)組織。商業(yè)股份經濟的初步發(fā)展，要求企業(yè)做好資金籌集、股息分派和股本管理等財務管理工作。盡管當初尚未在企業(yè)中正式形成財務管理部門或機構，但上述財務管理活動的重要性確已在企業(yè)管理中得以凸現。到了20世紀初，由于股份公司的迅速發(fā)展，許多公司都面臨著如何為擴大企業(yè)生產經營規(guī)模和加速企業(yè)發(fā)展籌措所需資金的問題。故在這個時期，財務管理的重點就是籌資

4、財務問題。1897年，美國財務學者格林所著的《公司理財》，被學界認為是籌資財務理論的最早代表作。其后的如1910年米德的《公司財務》、1920年斯通出版《公司財務策略》。由于這一時期西方資本市場發(fā)育日趨完善，各種金融機構的出現和金融工具的使用，加上企業(yè)擴大規(guī)模的需要促使財務管理學研究企業(yè)如何利用普通股票、債券和其他證券來籌資；金融中介如投資銀行、保險公司、商業(yè)銀行及信托投資公司在公司籌資中的作用。當時財務管理的側重就是對金融市場、金融機

5、構和金融工具的描述和討論。20世紀30年代，西方經濟大蕭條，企業(yè)的破產、清償和合并成為財務管理研究的主要問題，以及是對公司償債能力的管理，這一時期的財務管理的重心是企業(yè)與外部市場之間的財務關系處理。這為企業(yè)財務狀況的系統(tǒng)分析及對資產流動性分析打下了基礎。1929到1933年的大蕭條促使學者們開始轉入探討證券市場的價格變動規(guī)律和證券內在價值問題。財務學走向理論化。20世紀50年代是財務管理劃時代的分界線。1952年，美國著名財務學家哈里馬

6、可維茲在《財務雜志》上發(fā)表的《資產組合的選擇》一文，奠定了投資財務理論發(fā)展的基石。該文連同其后陸續(xù)產生的資本資產定價理論、有效資本市場假設理論以及套利定價理論等，共同構成了當代投資財務理論的基本框架。基與此，這一時期的財務管理焦點開始從外部轉向內部，企業(yè)財務管理決策成為公司管理的重心。而我們所熟悉的現金流折現方法用于資本預算分析及金融資產的定價就是由這個時期開始的。此外，計算機技術首度易用于財務分析和規(guī)劃，以及現金、應收帳款、存貨、固定