論中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展癥結(jié)及其對(duì)策

1、屆工商管理專業(yè)畢業(yè)生論文屆工商管理專業(yè)畢業(yè)生論文(設(shè)計(jì)設(shè)計(jì))課題名稱：論中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展癥結(jié)及其對(duì)策學(xué)生姓名：指導(dǎo)教師：網(wǎng)絡(luò)教育學(xué)院20年1月不足百分之一；“國(guó)九條”出臺(tái)已大半年，在經(jīng)歷短暫的漲升之后，證券市場(chǎng)重新沉陷低迷境地，股市融資功能已嚴(yán)重受挫。二級(jí)市場(chǎng)投資者普遍虧損嚴(yán)重。有報(bào)告顯示，在過(guò)去的十年間，二級(jí)市場(chǎng)投資者預(yù)期虧損達(dá)到近9000多億元。中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為市場(chǎng)供應(yīng)方、需求方、監(jiān)管方的共同管理者，其公信力正在遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。中

2、國(guó)證券市場(chǎng)目前可以說(shuō)是重病纏身，其發(fā)展癥結(jié)主要在于：（一）（一）證券市場(chǎng)整體誠(chéng)信狀況堪憂證券市場(chǎng)整體誠(chéng)信狀況堪憂股票、債券、基金等證券品種均屬信用工具，證券市場(chǎng)本質(zhì)上是信用市場(chǎng)。然而中國(guó)證券市場(chǎng)這個(gè)信用市場(chǎng)的整體信用狀況卻令人堪憂。這成了中國(guó)證券市場(chǎng)的最基本癥結(jié)。首先，上市公司的整體信用狀況令人沮喪首先，上市公司的整體信用狀況令人沮喪。進(jìn)入上交所網(wǎng)站，該網(wǎng)站的首頁(yè)上有一個(gè)“上市公司誠(chéng)信記錄”的欄目，點(diǎn)擊進(jìn)入，自2001年以來(lái)上證所對(duì)75

3、家失信違規(guī)比較嚴(yán)重的上市公司及其董事的公開(kāi)譴責(zé)赫然在目。上市公司董事、監(jiān)事、董事會(huì)秘書被上交所公開(kāi)譴責(zé)達(dá)475人。每一個(gè)中國(guó)證券市場(chǎng)的親歷者一定不會(huì)忘記，從“瓊民源”到“東方鍋爐”、“紅光實(shí)業(yè)”、“大慶聯(lián)誼”、“康賽集團(tuán)”、“PT水仙”、“億安科技”、“鄭百文”到“銀廣夏”，這一個(gè)個(gè)肆無(wú)忌憚的造假騙局。不少上市公司搞虛假包裝和欺詐，欺騙股民。上市的為了圈錢，不是為了給股民以豐厚的投資回報(bào)。上市公司隱瞞和不及時(shí)公布重大信息的情況十分普遍。

4、信息披露不準(zhǔn)確、不完整。例如，有的公司對(duì)應(yīng)披露的事項(xiàng)如擔(dān)保、訴訟、委托理財(cái)?shù)炔挥枧?，許多公司對(duì)關(guān)聯(lián)交易的信息披露很不充分。上市公司在信息披露時(shí)往往采取淡化處理的措施，只求在形式上滿足相關(guān)要求，并未完全透明地將應(yīng)當(dāng)公布的信息公之于眾。信息披露不及時(shí)。這在上市公司中是一個(gè)普遍存在的問(wèn)題。有些公司在重大事件發(fā)生后，不是不披露有關(guān)情況，而是不及時(shí)披露，等到該信息在市場(chǎng)上已成為半公開(kāi)化時(shí)才披露，造成了對(duì)那些未能及時(shí)獲得信息的投資者的不公平。更有

5、甚者，故意延遲披露有關(guān)信息，為一些內(nèi)部人員進(jìn)行內(nèi)幕交易創(chuàng)造條件。信息披露不真實(shí)，甚至瞞天造假。有些上市公司故意發(fā)布虛假信息，欺騙投資者，操縱市場(chǎng)牟取暴利。例如，“瓊民源”虛構(gòu)利潤(rùn)5.4億元，虛增資本公積金6.57億元，導(dǎo)致其股價(jià)在5個(gè)月時(shí)間里上漲了4倍；銀廣夏虛構(gòu)利潤(rùn)7.45億元，編造了中國(guó)股市“第一大績(jī)優(yōu)股”的神話。ST黎明則是一路造假，騙取了證券市場(chǎng)的“入場(chǎng)券”。江蘇瓊花招股說(shuō)明書涉嫌虛假記載和重大遺漏被證監(jiān)會(huì)立案稽查，其為了上市作

6、弊隱瞞、惡意包裝，一度使中小企業(yè)板的誠(chéng)信盡失。在造假方面，這些公司瞞天過(guò)海，登峰造極，其行徑之惡劣，實(shí)在是令人嘆為觀止。這些欺騙廣大投資者的惡性案件嚴(yán)重地打擊了投資者的信心，引發(fā)了證券市場(chǎng)的信用危機(jī)。其次，中介機(jī)構(gòu)信用狀況叫人懷疑。其次，中介機(jī)構(gòu)信用狀況叫人懷疑。證券中介機(jī)構(gòu)，是指為證券市場(chǎng)參與者如發(fā)行人、投資者等提供各種服務(wù)的專職機(jī)構(gòu)。分析上市公司的種種虛假、不實(shí)行為，除了上市公司自身原因外，與中介機(jī)構(gòu)的推波助瀾具有密切的關(guān)系。沒(méi)有會(huì)

7、計(jì)師事務(wù)所虛假的驗(yàn)資審計(jì)報(bào)告、律師事務(wù)所出具的“一切OK”的法律意見(jiàn)書、證券商言過(guò)其實(shí)的推薦等，上市公司不實(shí)的信息披露、違規(guī)操作就很難發(fā)生。比如紅光實(shí)業(yè)，1996年實(shí)際虧損10300萬(wàn)元，但成都蜀都會(huì)計(jì)事務(wù)所、中興信托投資有限責(zé)任公司、成都資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、四川省經(jīng)濟(jì)律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，公然違法，為紅光造假帳，虛報(bào)盈利5400萬(wàn)元，幫助紅光騙取了上市公司的資格，使廣大投資者利益遭受了嚴(yán)重?fù)p失。個(gè)別券商則與上市公司勾結(jié)操縱股市，形成狼和狽

8、的關(guān)系，這給股市信用造成的影響很壞。再次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)信用狀況難以令人信服。再次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)信用狀況難以令人信服。監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要是指證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)，也包括其它有關(guān)政府機(jī)構(gòu)。證券市場(chǎng)一開(kāi)始就存在政府信用問(wèn)題，證券市場(chǎng)設(shè)立很大程度是為國(guó)有企業(yè)解困，但這個(gè)問(wèn)題并沒(méi)有老老實(shí)實(shí)跟投資者講清楚。所以說(shuō)其實(shí)一開(kāi)始就存在信用問(wèn)題。國(guó)有股減持引起股市下跌，可以看作是國(guó)家的一次失信，雖然當(dāng)初這個(gè)同股不同權(quán)是用“雙軌制”推動(dòng)中國(guó)改革的又一實(shí)踐，是有積極意義的。但