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1、全球商品研究全球商品研究鋅興證期貨.研發(fā)產(chǎn)品系列冶煉瓶頸已打破,供應(yīng)預(yù)期樂觀,冶煉瓶頸已打破,供應(yīng)預(yù)期樂觀,鋅價鋅價繼續(xù)下行繼續(xù)下行2019年6月24日星期一內(nèi)容提要內(nèi)容提要?行情行情回顧回顧2019年上半年鋅行情可分為兩個階段,第一階段為年初至4月,主要以上漲為主,從月初的20440元噸持續(xù)上漲超23000元噸。第二階段為4月至今,鋅價呈持續(xù)下行,目前尚未跌破20000元噸。?后市展望及策略建議后市展望及策略建議1.鋅精礦下半年增量有
2、所釋放:鋅精礦下半年增量有所釋放:20172018的高位鋅價給礦山帶來巨額利潤,2019上半年,盡管礦山利潤有所下滑,但仍舊樂觀。巨額利潤使得礦山積極開采,預(yù)計全年鋅礦增速達(dá)3%4%。上半年國外洪水災(zāi)害以及國內(nèi)的安全事故給鋅礦產(chǎn)量帶來沖擊,產(chǎn)量增速較小。隨著礦山復(fù)產(chǎn),預(yù)計下半年增量將有所釋放。2.鋅錠供給較為樂觀:鋅錠供給較為樂觀:加工費(fèi)及鋅價雙重高位之下,冶煉廠利潤處于歷史高位,開工熱情大漲。但一季度受環(huán)保及技改等影響,冶煉瓶頸難以突
3、破,供給不足。隨著冶煉瓶頸的突破,冶煉廠的復(fù)產(chǎn),鋅錠供給將大幅增加。國內(nèi)增量有望達(dá)60萬噸,供給較為樂觀。3.初級消費(fèi)表現(xiàn)各異:初級消費(fèi)表現(xiàn)各異:鍍鋅板、壓鑄合金及氧化鋅的開工率在上半年表現(xiàn)分化,鍍鋅開工率較往年處于高位,壓鑄及氧化鋅則表現(xiàn)較差。5月初級消費(fèi)開工率均有所回落,預(yù)計下半年鍍鋅表現(xiàn)維持強(qiáng)勢,壓鑄及氧化鋅開工率將維持低迷。4.全球宏觀消費(fèi)面臨下滑:全球宏觀消費(fèi)面臨下滑:中國方面,受到財政支出支撐,基建行業(yè)表現(xiàn)較為樂觀,房地產(chǎn)有
4、所恢復(fù),鍍鋅消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。但汽車行業(yè)表現(xiàn)疲弱,氧化鋅消費(fèi)處于歷史低位。全球方面,發(fā)達(dá)國家對鋅錠需求較為有限,印興證期貨.研發(fā)中心有色研究團(tuán)隊孫二春從業(yè)資格編號:F3004203咨詢資格編號:Z0012934胡悅從業(yè)資格編號:F3050247胡佳純從業(yè)資格編號:F3048898聯(lián)系人胡悅02120370943huyue@半年半年報告報告半年半年報告報告1目錄1.2019上半年行情回顧:一季度鋅價大幅走高,二季度震蕩下行..........
5、..........................22.供應(yīng)端:鋅礦產(chǎn)能釋放、鋅錠產(chǎn)量上行..............................................................................23.需求端:宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱,整體需求不振............................................................................
6、.114.庫存:中長期將逐漸壘庫....................................................................................................145.供需平衡表...............................................................................................
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