通信行業(yè)5g系列報(bào)告之十基站和數(shù)據(jù)中心雙輪驅(qū)動(dòng)5g時(shí)代通信電源市場(chǎng)規(guī)?？捎^-20190105-22頁(yè)

1、1本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。5G5G系列報(bào)告之十：系列報(bào)告之十：基站和數(shù)據(jù)中心雙基站和數(shù)據(jù)中心雙輪驅(qū)動(dòng)，輪驅(qū)動(dòng)，5G5G時(shí)代通信電源市場(chǎng)規(guī)?？蓵r(shí)代通信電源市場(chǎng)規(guī)模可觀■更大功率更大功率，5G時(shí)代時(shí)代通信通信電源市場(chǎng)空間可觀電源市場(chǎng)空間可觀：5G時(shí)代，基站設(shè)備AAU單扇區(qū)輸出功率有望從4G時(shí)期的40~80W增加至200W甚至更高，運(yùn)算量的上升也將

2、推動(dòng)BBU功率進(jìn)一步提升，5G單站的供電功率預(yù)計(jì)將達(dá)到約4000W甚至更高。因而基站電源存在極大的擴(kuò)容需求。目前，基站設(shè)備供電主要采用48V直流拉遠(yuǎn)方案，5G時(shí)代BBU集中部署導(dǎo)致部分拉遠(yuǎn)AAU和機(jī)房的空間距離可能進(jìn)一步增加，有望推動(dòng)HVDC直流拉遠(yuǎn)和DPS分布式供電方案的出現(xiàn)。視現(xiàn)網(wǎng)不同場(chǎng)景，假設(shè)以上3種方案的建設(shè)比例為1:1:1，按照國(guó)內(nèi)約450萬(wàn)宏基站規(guī)模測(cè)算，我們預(yù)計(jì)5G基站電源市場(chǎng)空間有望達(dá)到約315億元，相較4G時(shí)期大幅提升

3、?！龈鄶?shù)據(jù)，數(shù)更多數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)需求據(jù)中心市場(chǎng)需求有望繼續(xù)保持有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁強(qiáng)勁：5G時(shí)代，超大型云計(jì)算IDC和小型的邊緣計(jì)算IDC有望成為未來(lái)數(shù)據(jù)中心的主要發(fā)展方向。5G時(shí)代，更高速高容量的網(wǎng)絡(luò)有望帶來(lái)更多的數(shù)據(jù)，全新的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)（邊緣計(jì)算MEC）以及新增應(yīng)用場(chǎng)景需求（低延時(shí)高可靠通信）有望帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商邊緣數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。根據(jù)中國(guó)聯(lián)通的統(tǒng)計(jì)，供電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本分別占數(shù)據(jù)中心CAPEX和OPEX的50%和28%，未來(lái)高效的供

4、電技術(shù)方案發(fā)展?jié)摿薮?。目前，主流的?shù)據(jù)中心電源系統(tǒng)有UPS和HVDC兩種。相較于UPS，HVDC具有運(yùn)行效率高、占地面積少、投資成本和運(yùn)營(yíng)成本低的特點(diǎn)，有望成為未來(lái)市場(chǎng)主流。并且，從2018年下半年開始，HVDC產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)化的抑制因素逐步消除，市場(chǎng)需求進(jìn)一步打開，行業(yè)進(jìn)入加速成長(zhǎng)期?！鲂袠I(yè)進(jìn)入成熟期，利潤(rùn)向龍頭廠商加速集中行業(yè)進(jìn)入成熟期，利潤(rùn)向龍頭廠商加速集中，板塊投資的超額收益，板塊投資的超額收益發(fā)生在網(wǎng)建初期發(fā)生在網(wǎng)建初期：20

5、10年以來(lái)，通信電源行業(yè)從分散走向集中。根據(jù)2018年我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商集采數(shù)據(jù)，華為、中興、中恒電氣（A股）、動(dòng)力源（A股）、中達(dá)電通（臺(tái)資）和維諦（前艾默生網(wǎng)絡(luò)能源）占運(yùn)營(yíng)商集采90%以上的份額。回溯歷史，隨著行業(yè)集中度的提高和龍頭效應(yīng)的顯現(xiàn)，同時(shí)受益于4G網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心的規(guī)模建設(shè)，2013年~2015年，A股通信電源廠商實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)和估值雙升。參考國(guó)內(nèi)4G牌照的發(fā)放時(shí)間和通信細(xì)分板塊的收益情況，我們判斷通信電源有望在建網(wǎng)初期迎來(lái)較高的超

6、額收益。目前，工信部已面向三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)放5G試用頻段許可，正式商用5G牌照也有望于2019年下半年落地。Table_Title2019年01月05日通信通信Table_BaseInfo行業(yè)深度分析行業(yè)深度分析證券研究報(bào)告投資評(píng)級(jí)投資評(píng)級(jí)領(lǐng)先大市領(lǐng)先大市A維持評(píng)級(jí)維持評(píng)級(jí)Table_FirstStock首選股票首選股票目標(biāo)價(jià)目標(biāo)價(jià)評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)Table_Chart行業(yè)表現(xiàn)行業(yè)表現(xiàn)資料來(lái)源：Wind資訊%1M3M12M相對(duì)收益相對(duì)收益2.531

7、1.461.87絕對(duì)收益絕對(duì)收益9.6323.1824.60夏廬生夏廬生分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1450517020003xials@.cn02135082732彭虎彭虎分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1450517120001penghu@.cn陳昊陳昊報(bào)告聯(lián)系人chenhao1@.cn相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告中國(guó)信科與華為完成基于3GPPR15標(biāo)準(zhǔn)的5GIoDT互聯(lián)互通測(cè)試，工信部印發(fā)《車聯(lián)網(wǎng)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》2019010

8、13GPPR15Late凍結(jié)推遲不影響5G商用進(jìn)程，華為已簽署25份5G商業(yè)合同20181227中興通訊打通全球首個(gè)5G獨(dú)立組網(wǎng)SA數(shù)據(jù)連接，國(guó)產(chǎn)5G基站GaN功率放大器芯片完成認(rèn)證20181215三大運(yùn)營(yíng)商頻譜分配方案落地，5G如期而至；2019年中國(guó)移動(dòng)保持20億元物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)補(bǔ)貼不變201812082019年通信行業(yè)投資策略：5G大變局，激蕩二十年2018120442%35%28%21%14%7%0%通信滬深300行業(yè)深度分析通信3

9、本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1.開啟電信和數(shù)據(jù)通信“雙引擎”，通信電源有望迎來(lái)高增長(zhǎng)開啟電信和數(shù)據(jù)通信“雙引擎”，通信電源有望迎來(lái)高增長(zhǎng)...........................................51.1.通信系統(tǒng)的“心臟”——小型化和高效率是通信電源主流技術(shù)方向.....................

10、.51.2.基站和數(shù)據(jù)中心雙輪驅(qū)動(dòng)，5G時(shí)代通信電源市場(chǎng)規(guī)?？捎^..................................62.5G基站代際升級(jí)，系統(tǒng)和模塊電源市場(chǎng)空間可觀基站代際升級(jí)，系統(tǒng)和模塊電源市場(chǎng)空間可觀..........................................................62.1.基站功率大幅提高，電源系統(tǒng)擴(kuò)容需求顯著...........................

11、..............................62.2.通信電源行業(yè)進(jìn)入成熟期，前六大廠商市占率超過(guò)90%.......................................83.數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，HVDC供電系統(tǒng)大有可為供電系統(tǒng)大有可為.......................................................93.1.數(shù)據(jù)中心建設(shè)兩級(jí)分化，HVDC需

12、求強(qiáng)勁............................................................93.1.1.云計(jì)算撬動(dòng)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)廠商你追我趕...........................93.1.1.5G驅(qū)動(dòng)邊緣計(jì)算數(shù)據(jù)中心大幅增加，運(yùn)營(yíng)商深度布局...............................123.2.HVDC技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)顯著，代表數(shù)據(jù)中心主流供電系統(tǒng)....

13、...............................143.2.1.降成本和穩(wěn)運(yùn)行是數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵痛點(diǎn).........................................................143.2.2.HVDC較UPS具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，有望成為數(shù)據(jù)中心主流選擇........................153.3.HVDC行業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期，第一梯隊(duì)廠商率先受益.....................

14、............................164.投資建議：建議關(guān)注中恒電氣和相關(guān)供電配套商投資建議：建議關(guān)注中恒電氣和相關(guān)供電配套商.........................................................174.1.中恒電氣：HVDC龍頭，5G時(shí)代有望充分受益.................................................174.2.供電配套需求

15、同步提升，關(guān)注蓄電池、空調(diào)、機(jī)柜和防雷等領(lǐng)域........................19圖表目錄圖表目錄圖1：全球電源市場(chǎng)結(jié)構(gòu)....................................................................................................5圖2：2012~2016年中國(guó)通信電源市場(chǎng)規(guī)模（億元）.........................

16、................................5圖3：電信場(chǎng)景下的電源應(yīng)用.............................................................................................5圖4：數(shù)據(jù)通信場(chǎng)景下的電源應(yīng)用.................................................................

17、.....................5圖5：通信電源系統(tǒng)的三種類型.........................................................................................6圖6：5G基站供電方案（一）（二）（三）.........................................................................7

18、圖7：通信開關(guān)電源系統(tǒng)組成和結(jié)構(gòu)..................................................................................7圖8：2018年三大運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)招標(biāo)份額.............................................................................9圖9：數(shù)據(jù)中心未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)...........

19、..................................................................................9圖10：全球IDC數(shù)量及預(yù)測(cè)...........................................................................................10圖11：全球IDC市場(chǎng)規(guī)模（僅為租賃收入，不含云服務(wù)）...

20、...........................................10圖12：超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)增長(zhǎng)情況（20152020年）..............................................10圖13：20152020年全球數(shù)據(jù)中心區(qū)域視圖...................................................................10圖14：美國(guó)

21、數(shù)據(jù)中心建設(shè)布局的四個(gè)主要階段.................................................................11圖15：我國(guó)數(shù)據(jù)中心機(jī)架數(shù)量..........................................................................................11圖16：我國(guó)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模..................

22、........................................................................11圖17：全球IDC并購(gòu)規(guī)模及案例數(shù).................................................................................12圖18：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信部分流量套餐......................

23、................................12圖19：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信4GDOU（GB）................................................12圖20：國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量歷年數(shù)據(jù)（萬(wàn)G）.........................................................13圖21：20162021國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人月均流量預(yù)測(cè)（

24、G）...............................................13圖22：4G5G承載網(wǎng)架構(gòu)變化........................................................................................14圖23：5G時(shí)代下的云數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)圖............................................