2019通信行業(yè)年度策略報(bào)告5g元年開啟，通信行業(yè)步入新周期

1、目錄目錄1、通信板塊回顧與2019年展望............................................41.1前三季度盈利情況增長較佳，各子版塊增長速度分化明顯.................41.2理性看待中美貿(mào)易摩擦影響..........................................71.32019投資主線邏輯部署....................................

2、..........91.3.15G商用大幕開啟，拉動(dòng)下游行業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值..........................91.3.2海量數(shù)據(jù)及5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)推動(dòng)云服務(wù)需求，前景廣闊.................91.3.3北斗三號(hào)基本系統(tǒng)星座部署完成“北斗”將催生更多應(yīng)用新模式......102、5G投資主線：建設(shè)元年，三大運(yùn)營商將啟動(dòng)預(yù)商用.......................102.15G商用倒計(jì)時(shí)，眾多力量驅(qū)動(dòng)5G如期

3、而至...........................102.2國內(nèi)外商用將如期而至.............................................122.35G的產(chǎn)業(yè)鏈變革...................................................132.4光模塊領(lǐng)域.......................................................15

4、2.5PCB領(lǐng)域...........................................................153、云服務(wù)投資主線：國內(nèi)增速加快，國外需求不減..........................163.1國內(nèi)可增長空間巨大...............................................163.2行業(yè)良性循環(huán)，毛利率持續(xù)保持高位....................

5、.............174、北斗投資主線：自主可控龍頭領(lǐng)域......................................184.1首屈一指的全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控領(lǐng)域...................................184.2商用化面臨加速，2018年已完成全球?qū)Ш较到y(tǒng)基本部署.................195、個(gè)股推薦.......................................

6、.....................195.1中際旭創(chuàng)（300308）................................................196、風(fēng)險(xiǎn)提示............................................................20圖表1：2018年初至今申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅..............................4圖表2：2018前三

7、季度申萬一級(jí)行業(yè)歸母凈利潤同比增長率....................4圖表3：20092018年通信行業(yè)歸母凈利潤（億元）...........................5圖表4：20092018年通信行業(yè)總營收（億元）...............................5圖表5：行業(yè)子版塊重點(diǎn)上市公司名單......................................5圖表6：20092018年通信

8、設(shè)備子版塊總營收（億元）.........................6圖表7：20092018年基站建設(shè)子版塊總營收（億元）.........................6圖表8：20092018年光通信子版塊總營收（億元）...........................6圖表9：20092018年北斗子版塊總營收（億元）.............................6圖表10：20092018年IDC數(shù)據(jù)中

9、心子版塊營收（億元）......................6圖表11：20092018年其他類子版塊總營收（億元）..........................6圖表12：中美貿(mào)易摩擦進(jìn)程與通信行業(yè)(申萬)每日收盤價(jià)及漲跌幅（元，）....7圖表13：2017年華為公司營收業(yè)務(wù)構(gòu)成（億元）.............................8圖表14：2017年華為公司營收地區(qū)構(gòu)成...................

10、..................8圖表15：華為公司主要供應(yīng)商梳理.........................................8圖表16：華為公司主要客戶梳理...........................................8圖表17：全球主要運(yùn)營商5G商用規(guī)劃時(shí)間表................................9圖表18：20152035年全球數(shù)據(jù)總量增長態(tài)勢......

11、.........................10圖表19：3GPP制定5G時(shí)間表.............................................10休閑服務(wù)銀行食品飲料非銀金融農(nóng)林牧漁計(jì)算機(jī)建筑裝飾醫(yī)藥生物房地產(chǎn)鋼鐵建筑材料化工交通運(yùn)輸公用事業(yè)國防軍工采掘家用電器商業(yè)貿(mào)易機(jī)械設(shè)備紡織服裝電氣設(shè)備通信汽車輕工制造綜合傳媒有色金屬電子1、通信板塊回顧與、通信板塊回顧與2019年展望年展望1.11.1前三季度盈

12、利情況增長較佳，各子版塊增長速度分化明顯前三季度盈利情況增長較佳，各子版塊增長速度分化明顯市場行情方面市場行情方面，2018年國內(nèi)A股市場整體呈下行趨勢，截至2018年12月18日，各行業(yè)指數(shù)平均下跌幅度為28.13。通信行業(yè)下跌32.94，跌幅超過市場整體水平，在28個(gè)行業(yè)分類中排名第22位。圖表1：2018年初至今申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅0%5%10%15%20%25%30%35%10%11%21%21%22%22%25%25%26%

13、26%26%28%28%28%29%29%31%32%33%33%33%34%40%33%37%37%38%45%40%資料來源：Wind、萬聯(lián)證券研究所盈利情況方面盈利情況方面，2018年前三季度各行業(yè)分類（申萬）歸母凈利潤同比增長情況差異較大，平均值為13.68，其中建筑材料板塊增長最為顯著，同比增加82.77，而通信板塊排在末位，歸母凈利潤同比下降了40.04。主要原因在于中興通訊受罰款影響數(shù)據(jù)異常，剔除中興通訊后，通信行業(yè)歸母凈

14、利潤同比增長率為31.15，高于行高于行業(yè)平均水平業(yè)平均水平，在28個(gè)行業(yè)分類中排名第排名第7位。圖表2：2018前三季度申萬一級(jí)行業(yè)歸母凈利潤同比增長率100%80%60%40%20%0%20%40%83%69%48%42%42%33%31%29%23%20%15%14%14%10%10%7%6%5%4%2%1%2%3%3%9%9%12%12%60%40%資料來源：Wind、萬聯(lián)證券研究所復(fù)盤通信板塊近十年歸母凈利潤變化情況可見，通信

15、板塊雖2009年經(jīng)歷了一次驟減，但隨著2010年世界移動(dòng)通信大會(huì)后4G技術(shù)開始商用，2010年和2013年通信板塊的歸母凈利潤同比增長率有一個(gè)顯著的提高。在工信部正式發(fā)放4G牌照的前一年即2012年，通信板塊歸母凈利潤情況更是迎來了連續(xù)4年的持續(xù)增長。隨著5G5G在我國建筑材料鋼鐵采掘商業(yè)貿(mào)易化工休閑服務(wù)通信(剔除中興)房地產(chǎn)食品飲料家用電器機(jī)械設(shè)備有色金屬國防軍工建筑裝飾醫(yī)藥生物銀行公用事業(yè)輕工制造紡織服裝綜合計(jì)算機(jī)汽車電子傳媒非銀金