企業(yè)年金的社會(huì)化投資運(yùn)作模式探究

1、資本運(yùn)營1292.從政府角度設(shè)計(jì)的解決方案在解決縣域中小企業(yè)融資難問題的過程中，市場(chǎng)失靈、制度失靈都需要政府的干預(yù)和調(diào)節(jié)。為促進(jìn)我國縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推進(jìn)我國城市化和工業(yè)化建設(shè)，以政府為主導(dǎo)解決縣域中小企業(yè)融資瓶頸約束問題，有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。我國應(yīng)進(jìn)一步完善有關(guān)縣域中小企業(yè)融資的金融法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)縣域中小企業(yè)的保護(hù)和扶持。為促進(jìn)中小企業(yè)的融資，應(yīng)通過完善《關(guān)于進(jìn)一步改善中小企業(yè)金融服務(wù)的意見》來指導(dǎo)各地商業(yè)銀行，使其能夠改善中小企業(yè)的貸

2、款服務(wù)，明確并穩(wěn)定優(yōu)惠扶持政策；此外還要修訂《擔(dān)保法》，進(jìn)一步完善信用擔(dān)保制度，使擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運(yùn)作有法可依；還應(yīng)該盡快出臺(tái)《風(fēng)險(xiǎn)投資法》和《民間融資法》，為縣域中小企業(yè)的融資提供法律支持。3.從企業(yè)角度設(shè)計(jì)的解決方案中小企業(yè)必須提高信息公開意識(shí)，從自身出發(fā)尋找信息不對(duì)稱的原因，解決信息不對(duì)稱的難題。一方面由封閉式管理走向完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。另一方面規(guī)范財(cái)務(wù)信息。。完善內(nèi)部控制機(jī)制，制定一套既符合實(shí)際又可操作的財(cái)務(wù)控制標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范財(cái)務(wù)

3、核算，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息的透明化。加強(qiáng)中小企業(yè)間的合作。一方面建立聯(lián)保、互保關(guān)系。另一方面依靠產(chǎn)業(yè)集群，通過專業(yè)化的合作，達(dá)成一種長期信用關(guān)系。各企業(yè)間、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間通過多次交易實(shí)現(xiàn)信用依存的雙贏結(jié)局，同時(shí)懲罰失信者。4.從金融機(jī)構(gòu)角度設(shè)計(jì)的解決方案信息不對(duì)稱是我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的一個(gè)重要原因。信息不對(duì)稱有銀行內(nèi)部信息不對(duì)稱和銀企之間信息不對(duì)稱以及銀行與監(jiān)管部門間的信息不對(duì)稱，因此我們?cè)谛刨J風(fēng)險(xiǎn)管理中的任務(wù)是減小信息傳遞中的損失程

4、度并降低銀企之間信息不對(duì)稱導(dǎo)致的信貸風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)了解貸款投向集中的風(fēng)險(xiǎn)，信貸投向過于集中會(huì)使信貸風(fēng)險(xiǎn)聚集，從長遠(yuǎn)看不利于金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。因此縣域金融機(jī)構(gòu)必須正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，用發(fā)展的眼光看待中小企業(yè)，準(zhǔn)確把握國家的產(chǎn)業(yè)政策，向發(fā)展前景看好的中小企業(yè)發(fā)放貸款，既化解了金融機(jī)構(gòu)貸款投放集中的風(fēng)險(xiǎn)，又獲得了利息收益、幫助縣域中小企業(yè)獲得融資，實(shí)現(xiàn)雙贏。參考文獻(xiàn)：[1]宋柯.中小企業(yè)融資難成因及化解思路[D].重慶市：西南大學(xué)，2010.1821

5、[2]郭麗婷.政府助推破解縣域中小企業(yè)融資難問題研究[D].沈陽市：沈陽師范大學(xué)，2011.3942[3]張久波.縣域中小企業(yè)融資方案[D].山東省：山東大學(xué)，2010.5960[4]張根書.淺談如何解決縣域中小企業(yè)融資難問題[J].中小企業(yè)管理與科技，2011（1）：13作者簡介：劉一婕，（1980），女，河北省邢臺(tái)市內(nèi)丘縣人，中共黨員，河北省委黨校勞動(dòng)和社會(huì)保障專業(yè)研究生，現(xiàn)就職于邢臺(tái)市勞動(dòng)和社會(huì)保障局醫(yī)保中心，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師。企業(yè)年金

6、的社會(huì)化投資運(yùn)作模式探究■陳丹中鐵第四勘察設(shè)計(jì)院集團(tuán)有限公司摘要:人口結(jié)構(gòu)的變化和老齡化的加劇，都使得養(yǎng)老問題成為全民關(guān)注的重點(diǎn)。本文通過梳理企業(yè)年金的投資方向，包括銀行存款、債券、股票、投資基金、房地產(chǎn)和金融衍生工具等方式，探討我國企業(yè)年金投資組合的方式，來實(shí)現(xiàn)安全性、收益性和流動(dòng)性的平衡。關(guān)鍵詞:企業(yè)年金投資模式據(jù)聯(lián)合國推算，今后40年間全球人口將膨脹至93億，全球人口的年齡結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨大變化——青年人口的增長率放緩，老年人口的增長

7、速度驚人。根據(jù)第六次全國人口普查的結(jié)果，中國總?cè)丝跒?3.7億。2010年中國60歲及以上人口1.8億，占比12%；到2050年，60歲及以上老人人口3.6億，占比將超過30%，社會(huì)進(jìn)入深度老齡化階段屆時(shí)勞動(dòng)人口約為8.1億，減去接受高等教育、失業(yè)和低收入勞動(dòng)人口約30%，將出現(xiàn)2個(gè)納稅人供養(yǎng)1個(gè)養(yǎng)老金領(lǐng)取者的局面。除國家層面的各種保險(xiǎn)制度和養(yǎng)老基金之外，企業(yè)年金也已經(jīng)成為保障退休人員生活的一種重要方式。企業(yè)年金作為直接關(guān)系到國家發(fā)展和

8、人民生存發(fā)展基本問題的保障制度，他的投資方式必須是謹(jǐn)慎的，同時(shí)必須是能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值的。本世紀(jì)初的由于次貸危機(jī)帶來的全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給世界各個(gè)主要國家和地區(qū)的企業(yè)年金投資活動(dòng)都帶來了巨大地影響，眾多國家和地區(qū)在此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中破產(chǎn)。而我國的企業(yè)年金投資活動(dòng)同樣面臨著嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)。在我國，由于國家的各項(xiàng)規(guī)定以及市場(chǎng)活動(dòng)的不成熟，企業(yè)年金的投資活動(dòng)主要集中的購買國債，更有一部分企業(yè)直接將企業(yè)年金存入銀行。這一部分的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)占據(jù)整個(gè)企業(yè)年金

9、投資活動(dòng)的80%以上，但是卻只能帶來約為3%的收益率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)世界其他發(fā)達(dá)國家的8%及以上的收益情況。企業(yè)年金在參與市場(chǎng)投資活動(dòng)的過程中，油漆需要考慮投資方式的安全程度，收益情況以及相關(guān)的市場(chǎng)流動(dòng)性。首先必須保證企業(yè)年金的安全，控制風(fēng)險(xiǎn)，在投資活動(dòng)中不能使企業(yè)年金的本金受到侵蝕。其次必須實(shí)現(xiàn)良好的收益性，能夠在市場(chǎng)交易中獲得良好的投資回報(bào)。第三，必須實(shí)現(xiàn)良好的流動(dòng)性，避免在某一種投資模式上被套牢而影響員工的利益。本文通過對(duì)文獻(xiàn)和企業(yè)年金實(shí)際

10、投資現(xiàn)狀的梳理和調(diào)查，得出企業(yè)年金常見的社會(huì)投資方向主要包括以下幾個(gè)方面。一、銀行存款與債券銀行存款是一種為我們所熟知的投資方式，他的最主要特點(diǎn)就是十分安全，收益率在所有的投資活動(dòng)中屬于最低的。同時(shí)銀行存款的另一個(gè)好處就是有良好的流動(dòng)性，存款方可以靈活的修改存款的金額和實(shí)踐。同樣，對(duì)于一個(gè)具體的單位來做企業(yè)年金的投資來講，銀行存款時(shí)必不可少的。一方面是安全性的考慮，不能因?yàn)槭袌?chǎng)投資活動(dòng)就影響整個(gè)企業(yè)年金的初衷。另一方面，企業(yè)年金伴隨著公

11、司的發(fā)展和人員的變動(dòng)，隨便可能需要支付，這就要求必須有一部分的企業(yè)年金是能夠被企業(yè)隨時(shí)支取的。這正是由于這種狀況，銀行投資成為企業(yè)年金最主要的方向。但是由于收益率過低，現(xiàn)在企業(yè)年金在銀行存款方面的投資也開始逐資本運(yùn)營2013年15期總第720期130步降低，開始朝收益率更高的方向投資。銀行存款目前主要作為一種短期的、流動(dòng)應(yīng)較高的、滿足日常需求的投資方式。債券是另外一種在企業(yè)年金投資中出現(xiàn)比例較大的投資方式，債券一般要求在規(guī)定的期限內(nèi)向所

12、有人支付本金和利息的一種投資方式。一般情況下，債券的收益率高于同期的銀行存款，但是低于市場(chǎng)中股票等投資的收益情況。債券的發(fā)行方主要是中央政府、地方政府以及有資質(zhì)的企業(yè)，所以債券投資基本都有比較穩(wěn)定和安全的資金保障，同時(shí)債券的投資方向也基本符合企業(yè)年金在安全、收益和流動(dòng)上的要求。2013年3月，人社部下發(fā)了擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資的范圍的文，增加了基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、特定資產(chǎn)管理計(jì)劃，此舉有力擴(kuò)充了年金收益來源，也有

13、助于平滑收益波動(dòng)。就中國目前不同類型的年金管理人而言，分別擁有不同創(chuàng)新品種的發(fā)行權(quán)限，有利于管理人發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，滿足年金對(duì)于不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)品的配置需求。新的投資產(chǎn)品在發(fā)行主體以及風(fēng)險(xiǎn)信用等級(jí)方面有著較為嚴(yán)格的規(guī)定，從安全性和收益性上保證債券產(chǎn)品投資的穩(wěn)定。新增加的4種債券類投資產(chǎn)品預(yù)計(jì)投資收益如下表1。表14種債券類投資產(chǎn)品預(yù)計(jì)投資收益產(chǎn)品名稱預(yù)計(jì)投資收益率基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計(jì)劃5.5%6.2%銀行理財(cái)產(chǎn)品5%信托產(chǎn)品7%8%特

14、定資產(chǎn)管理計(jì)劃5%二、股票與基金股票作為日漸成為市場(chǎng)投資主流的交易模式，也是基金投資的重要方向。但是股票本身的特征也在一定程度上限制了企業(yè)年金在股票方向的投資。股票最主要的特征包括不歸還本金和巨大地市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)年金投資的主要原則是在保證資金安全的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)交易利潤，而股票投資不歸還本金的特征就很大程度上削弱了了企業(yè)年金流向股票市場(chǎng)的比例。在世界上主要的一些發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，企業(yè)年金參與股票投資的比例在不斷地增減。股票市場(chǎng)能否作為企業(yè)年金

15、投資的主要方向首先應(yīng)該考慮的就是股票市場(chǎng)的成熟程度和政府對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管力度。中國的股票市場(chǎng)開始時(shí)間較晚，參與國際市場(chǎng)交易的經(jīng)驗(yàn)不多，股票市場(chǎng)存在很大的隨意性和投機(jī)性，因此國家對(duì)企業(yè)年金流向股票市場(chǎng)的要求比較嚴(yán)格，但也在逐步的嘗試和放開，帶來企業(yè)年金投資更大的收益。投資基金本身是現(xiàn)在金融交易活動(dòng)的產(chǎn)物，它在很大程度上吸收了更重投資方式，包括銀行存款、國債和股票的優(yōu)勢(shì)。投資基金通過對(duì)社會(huì)零散資本的統(tǒng)一募集，再通過專家的投資管理，來實(shí)現(xiàn)較好

16、的投資理論。投資基金的投資方向很多，因而他可以在很大程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)整合利益。基金投資的方向和要求和企業(yè)年的很多訴求一致，在風(fēng)險(xiǎn)可以良好控制的情況下，是一種較好的投資方向。在美國，基金投資已經(jīng)成為企業(yè)年金投資的主流，在上個(gè)世紀(jì)九十年代，美國的企業(yè)年金投資總格超過3800億美元，其中只有9%投資到基金的方向。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，在2006年基金投資已經(jīng)達(dá)到美國年紀(jì)投資總和的55%，而該年度企業(yè)年金的投資總額為26980億美元?；鹱鳛槠髽I(yè)年

17、金投資主體的趨勢(shì)十分明顯，我國政府也在不斷嘗試和開放在基金領(lǐng)域的投資。三、金融衍生工具和國外投資金融衍生工具在次貸危機(jī)發(fā)生以來一直為人們所詬病，但是金融衍生工具的先進(jìn)性何其帶來的巨大利益還是使它成為投資活動(dòng)的重點(diǎn)。金融衍生工具由于具有良好的靈活性和更加廣泛的選擇，也成為企業(yè)年金投資的重要方向，但是由于他的巨大風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，也使得他并沒有成為企業(yè)年金投資的主流，但是投資比例開始逐年擴(kuò)大。外國投資作為另一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資模式也在是成為

18、企業(yè)年的投資方向之一。早在上個(gè)世紀(jì)末，美國的退休金投資已近開始進(jìn)軍海外股票市場(chǎng)。在1992年，就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了超越美國國內(nèi)過票市場(chǎng)23比重的海外投資。這兩種投資模式作為市場(chǎng)投資活動(dòng)的重要組成部分，都開始于企業(yè)年金投資接觸，但是由于各自存在的問題，尚未成為主流。2013年4月，我國開放了企業(yè)年金資產(chǎn)衍生工具投資，目前衍生工具投資主要有非公開定向債券融資工具（PPN）、資產(chǎn)抵押證券（ABS），具體投資收益尚待市場(chǎng)考證。三種類型的投資方式特點(diǎn)各異

19、，在安全性、收益性以及流動(dòng)性上各有優(yōu)劣，并且在國際投資和國內(nèi)發(fā)展的情況各不相同，根據(jù)上面的闡述，將三類投資方式優(yōu)缺點(diǎn)以及發(fā)展趨勢(shì)匯總見下表2。表2各種社會(huì)投資方式的對(duì)比方式安全性收益性流動(dòng)性國際發(fā)展趨勢(shì)國內(nèi)實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r銀行存款高低高縮減投資主體債券高中高縮減投資主體基金中不確定中投資主體發(fā)展階段股票低不確定高投資主體發(fā)展階段衍生工具低不確定中投資主體未明確要求禁止按照《企業(yè)年金基金管理辦法》規(guī)定的投資模式的收益基本都在10%以下，說明我

20、國企業(yè)年金基金如果以《辦法》規(guī)定的投資工具和投資比例進(jìn)行投資，其收益率是將會(huì)有一定的保證。在我國金融市場(chǎng)尚不完善的情況下，這種規(guī)定既可以保證企業(yè)年金基金投資的安全性，也可以避免高收益的股票等權(quán)益類投資工具的高風(fēng)險(xiǎn)投資。要保證企業(yè)年金的社會(huì)運(yùn)作保持良好的收益，可以根據(jù)投資喜好選擇不同年金管理人投資組合的方式分散風(fēng)險(xiǎn)。在我國變換莫測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境中，適時(shí)調(diào)整年金組合的產(chǎn)品配置。銀行協(xié)議存款可以在利率較高的時(shí)候保持適當(dāng)?shù)耐顿Y比例，以獲取較為穩(wěn)定的

21、收益；同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)調(diào)整企業(yè)債券所占比例的增加，以較低的風(fēng)險(xiǎn)獲取相對(duì)較高的收益；企業(yè)年金基金具有長期性、系統(tǒng)性的特點(diǎn)，決定了投資的最好工具是資本市場(chǎng)上具有長期性的債券等金融工具。參考文獻(xiàn)：[1]世界銀行.《老年保障—中國的養(yǎng)老金體制改革》.中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社.1997[2]李連友.略論我國企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè).財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐.1999（3）4145[3]勞動(dòng)保障部社會(huì)保險(xiǎn)研究所，博時(shí)基金管理有限公司.《中國企業(yè)年金制度與管理規(guī)范》.北