中國(guó)慈善基金資產(chǎn)管理問(wèn)題研究

1、出水口速度和流量的基礎(chǔ)上，吸引更多的進(jìn)水。必須從宏觀上規(guī)劃各出水口的規(guī)則、條件、流速、流量，并讓市場(chǎng)形成穩(wěn)定的預(yù)期。而不是搞無(wú)序的相機(jī)抉擇，看到進(jìn)水多時(shí)就猛開出水閘，看到進(jìn)水少時(shí)又不分青紅皂白全部關(guān)閉出水閘。這樣的結(jié)果，會(huì)造成融資政策的嚴(yán)重動(dòng)態(tài)不一致。博弈到最后，必然是出現(xiàn)進(jìn)水口全部不敢進(jìn)水，出水口全部癱瘓，證券市場(chǎng)融資、投資功能基本喪失的多輸局面。管理層要對(duì)整個(gè)融資政策進(jìn)行梳理和調(diào)整，重點(diǎn)是進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，從總量上和速度上控制每年的融資

2、規(guī)模和條件，并對(duì)市場(chǎng)宣布然后堅(jiān)守諾言，重塑形象和聲譽(yù)。要把大小非減持、增發(fā)、藍(lán)籌股回歸、新股發(fā)行，這些屬于股票的供給的融資項(xiàng)目，由管理層統(tǒng)管起來(lái)，嚴(yán)格控制其規(guī)模和速度。尤其應(yīng)確定一個(gè)融資規(guī)?；鶖?shù)，把大小非減持、增發(fā)、國(guó)際版、IPO，全部納入整體規(guī)劃，嚴(yán)加控制，并列入對(duì)管理層官員的任期考核。融資總量在基數(shù)的基礎(chǔ)上，按照一定增長(zhǎng)率每年遞增，基數(shù)和增長(zhǎng)率向全社會(huì)公布，給投資者形成穩(wěn)定的預(yù)期，使投資者對(duì)融資政策方面的擔(dān)憂基本解除。注釋：①②③④

3、⑤數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)證券網(wǎng)、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心信息網(wǎng)、中金在線網(wǎng)。參考文獻(xiàn)：[1]戴維羅默高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版）［M］上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2003[2]張維迎博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］上海人民出版社2004[3]石建勛穩(wěn)定證券市場(chǎng)的十大政策建議[R]證券時(shí)報(bào)2008.7.8[4]陳學(xué)彬宏觀金融博弈分析[M]上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1998（作者單位：桂林理工大學(xué)管理學(xué)院）中國(guó)慈善基金資產(chǎn)管理問(wèn)題研究□馬謐嘉摘要：盡管我國(guó)慈善基金的建立與運(yùn)作已經(jīng)有一

4、段歷史，然而在慈善基金的管理和投資增值問(wèn)題上我國(guó)相對(duì)國(guó)外而言仍然存在著相當(dāng)大的差距。從基金規(guī)模上來(lái)講，善款或者說(shuō)資金來(lái)源相對(duì)偏少，然而更為重要和突出的問(wèn)題則突出地存在于各基金會(huì)對(duì)其資本管理的問(wèn)題上。關(guān)鍵詞：慈善基金資金管理專業(yè)化一、國(guó)內(nèi)外慈善基金發(fā)展情況對(duì)比自《基金會(huì)管理?xiàng)l例》于2004年的頒布以來(lái)，我國(guó)慈善基金不僅從數(shù)量和規(guī)模上都有著非?？捎^的增長(zhǎng)速度，這顯示了其驚人的發(fā)展趨勢(shì)和未來(lái)的潛力。例如，2007年全國(guó)基金會(huì)的資產(chǎn)總額已經(jīng)突破

5、百億元，2007年募集的資金超過(guò)80億元?？焖俚脑鲩L(zhǎng)和發(fā)展速度，以及可觀的規(guī)模，使得慈善基金可以實(shí)現(xiàn)很多社會(huì)使命，作為對(duì)政府行政計(jì)劃的支持以及發(fā)揮政府和民間的紐帶作用。然而，實(shí)際來(lái)看，我國(guó)慈善基金的運(yùn)營(yíng)和管理還亟需很大的提高，這也就是說(shuō)，還有廣大的發(fā)展空間與更大的潛力。就國(guó)際情況來(lái)看，慈善基金在經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展后已經(jīng)有了較為成熟的運(yùn)營(yíng)模式，在組織和管理上有許多值得我國(guó)基金會(huì)借鑒的地方。并且，其也在持續(xù)地發(fā)展，涌現(xiàn)了許多新的組織和形態(tài)

6、，近年來(lái)出現(xiàn)了“公益創(chuàng)投”這一概念。簡(jiǎn)單來(lái)講，所謂公益創(chuàng)投，就是風(fēng)險(xiǎn)資本和慈善事業(yè)的緊密結(jié)合與相輔相成。通過(guò)對(duì)被扶持對(duì)象的自我發(fā)展能力培養(yǎng)，長(zhǎng)期的資助，以及提供該行業(yè)的專家人力資源和資助人的高度參與性，公益創(chuàng)投旨在對(duì)現(xiàn)有的復(fù)雜社會(huì)問(wèn)題提出創(chuàng)造性的解決方案并使其具有獨(dú)立運(yùn)營(yíng)能力。對(duì)于公益創(chuàng)投事業(yè)而言，最重要的元素之一則是尋求客觀的適合的可以被衡量的指標(biāo)來(lái)對(duì)其慈善活動(dòng)進(jìn)行評(píng)估，以期更好地實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)。通過(guò)對(duì)可衡量指標(biāo)的判斷和評(píng)價(jià)，公益創(chuàng)投事

7、業(yè)可以完善它們的項(xiàng)目計(jì)劃并且更有效地實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。因此，公益創(chuàng)投的項(xiàng)目參與者往往比一般慈善活動(dòng)的參與者更加注重工作成果，由此可以實(shí)現(xiàn)資金的有效使用和帶來(lái)更多的積極的社會(huì)影響。二、我國(guó)慈善基金實(shí)際運(yùn)作情況與公益創(chuàng)投的“結(jié)果導(dǎo)向”型方針相比，我國(guó)慈善基金的運(yùn)營(yíng)管理則缺乏相當(dāng)?shù)倪M(jìn)取精神。目前各銀行對(duì)慈善基金所提供的利率（即使是帶有支持性質(zhì)的較高于市場(chǎng)利率的利率）也不能抵消通貨膨脹率，因此我國(guó)慈善基金在捐助源有限的壓力下必須尋求有效的方法實(shí)現(xiàn)資金的

8、保值，更重要的是實(shí)現(xiàn)增值。盡管現(xiàn)在我國(guó)法律允許慈善基金通過(guò)在資本市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行投資以實(shí)現(xiàn)資金保值并獲得收益，但大部分基金會(huì)的投資結(jié)果并不令人滿意。例如，2003年，上海市擁軍擁屬基金會(huì)收益率達(dá)到了10%，而在該年度中中國(guó)扶貧基金會(huì)投資收益比卻只有0.7%。誠(chéng)然，基金的運(yùn)作結(jié)果不能一概而論，但是目前我國(guó)基金會(huì)的投資收益率依然明顯低于商業(yè)性質(zhì)的基金公司。通過(guò)委托專業(yè)基金公司代理進(jìn)行資金管理，慈善基金可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)收益，但是在

9、此過(guò)程中則缺乏具有慈善精神的投資導(dǎo)向。如果慈善基金會(huì)能夠自己在資本市場(chǎng)進(jìn)行操作和運(yùn)營(yíng)，那么在其可以通過(guò)資本市場(chǎng)投資來(lái)發(fā)展其事業(yè)并在從事慈善活動(dòng)時(shí)則可以更有效和快捷地提出所可能遇到問(wèn)題的解決方案。在資金管理的問(wèn)題上，我國(guó)慈善基金所面對(duì)的主要問(wèn)題主要如下：三、我國(guó)慈善基金資金管理上的存在的問(wèn)題1缺乏專業(yè)的資產(chǎn)管理人才由于慈善基金的運(yùn)營(yíng)管理在我國(guó)還未得到普遍的重視，因此愿意投身其中的專業(yè)人員，特別是資產(chǎn)管理人才，少之又少。由于慈善基金的現(xiàn)有工

10、作人員缺乏資產(chǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)知識(shí)，因此造成了低效的投資策略，某些不適宜的投資甚至引起了資金的大額虧損。據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，“目前我國(guó)慈善組織工作人員的性質(zhì)是：專職人員占6003％，退休和兼職人員占3997％，年齡結(jié)構(gòu)50歲以上的占52％，31歲至49歲的占32％，30歲以下的僅占16％；學(xué)歷結(jié)構(gòu)：大專以下的占66％，本科以上的僅占34％。顯然，這樣的結(jié)構(gòu)是難以提高組織的自身能力的。因此，提高慈善從業(yè)人員的專業(yè)化水平是當(dāng)務(wù)之急”。對(duì)比國(guó)內(nèi)慈

11、善基金，國(guó)外的基金管理者隊(duì)伍則有著較高的素質(zhì)。對(duì)于歐洲公益創(chuàng)投基金協(xié)會(huì)（EVPA）而言，“在公益風(fēng)投基金中，有77%擁有來(lái)自PE機(jī)構(gòu)的決策圈成□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□熱點(diǎn)關(guān)注13FINANCE&ECONOMY金融經(jīng)濟(jì)員，其中20%的決策圈則全部由資深金融從業(yè)人員組成”。因此，我國(guó)的慈善基金在不遠(yuǎn)的將來(lái)需要大量的金融專業(yè)人才的加入以應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)和變化。2缺乏監(jiān)督由于我國(guó)慈善

12、基金使用的具體信息并沒(méi)有完全公開，這不僅導(dǎo)致基金運(yùn)作的低效率，也為慈善基金的安全性造成了隱患。目前我國(guó)大部分慈善基金并沒(méi)有公式其財(cái)務(wù)報(bào)告和年報(bào)，也不接收外部獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)的定期審核，因此，若資金的管理和使用上出了問(wèn)題，則往往是在問(wèn)題較為嚴(yán)重時(shí)才能被發(fā)現(xiàn)。大至上海市慈善基金名譽(yù)副會(huì)長(zhǎng)張榮坤等人在上海社保案中非法以32億資金購(gòu)得滬杭高速公路上海段的經(jīng)營(yíng)權(quán)，小至云南省曲靖市羅平縣社保財(cái)務(wù)中心出納員史勇在20022006年間貪污近200萬(wàn)元社?；?/p>

13、金，這些對(duì)善款的違規(guī)違法使用都嚴(yán)重地?fù)p害了社會(huì)對(duì)慈善捐助活動(dòng)的熱情并阻礙了慈善基金的進(jìn)一步發(fā)展。3組織結(jié)構(gòu)混亂為提高資本管理的效率，許多國(guó)際性的慈善機(jī)構(gòu)都采取了獨(dú)立性較強(qiáng)的組織結(jié)構(gòu)模式，即是將慈善部門與投資部門分開運(yùn)作。通過(guò)保持投資部門的獨(dú)立性和專業(yè)性來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的保值和盈利?？梢哉f(shuō)，國(guó)外基金會(huì)較高的投資收益率是與其投資部門的獨(dú)立運(yùn)作時(shí)無(wú)法分開的。對(duì)國(guó)外的基金會(huì)而言，在其自由的投資部門以外，往往還有專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)，例如對(duì)沖基金，投資銀行，

14、甚至券商的輔助，因此，在資本管理上其專業(yè)化程度非常高，由此實(shí)現(xiàn)的投資收益率為其實(shí)現(xiàn)更大的慈善項(xiàng)目提供了良好的資金支持。針對(duì)我國(guó)慈善基金缺乏專業(yè)人才和有效組織管理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀來(lái)看，若不盡快劃清慈善基金內(nèi)部各部門職責(zé)范圍，明確責(zé)任和權(quán)利，那么則難以實(shí)現(xiàn)規(guī)范化管理和運(yùn)營(yíng)。四、如何改善中國(guó)社會(huì)組織網(wǎng)的年檢結(jié)果顯示，截至2009年中國(guó)已經(jīng)有1540家基金會(huì)通過(guò)政策性檢驗(yàn)，對(duì)于開始蓬勃發(fā)展的慈善基金業(yè)來(lái)說(shuō)，如果這些已經(jīng)存在的或是即將成立的基金會(huì)能夠克

15、服目前在我國(guó)基金會(huì)管理運(yùn)營(yíng)方面的缺陷，實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化管理和與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，那么對(duì)于推進(jìn)我國(guó)基金會(huì)管理水平，促進(jìn)金融行業(yè)整體的健康發(fā)展，是大有裨益的。針對(duì)以上所提到的待完善之處，我國(guó)慈善基金會(huì)在對(duì)資本管理上應(yīng)該在以后做到：1通過(guò)資本管理專業(yè)人才的加入來(lái)提高慈善基金收益通過(guò)民政部對(duì)我國(guó)慈善基金會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難看出，我國(guó)基金會(huì)的主要收入都來(lái)自于捐款和捐贈(zèng)，而在將來(lái)基金會(huì)的目標(biāo)應(yīng)該是加大對(duì)資本管理即投資取得的收益在總收入中所占的比例，來(lái)加強(qiáng)基

16、金會(huì)的獨(dú)立生存能力，并充分有效地使用資金。雖然對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行投資必須承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，然而通過(guò)引進(jìn)專業(yè)化資本管理人才并且與專業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)合作，我國(guó)慈善基金會(huì)完全可以借助于資本市場(chǎng)，包括國(guó)內(nèi)與國(guó)際資本市場(chǎng)，來(lái)實(shí)現(xiàn)已有資金的增值。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行投資這一方面，我國(guó)相關(guān)政策規(guī)定已經(jīng)相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整，允許慈善基金進(jìn)入資本市場(chǎng)，慈善基金完全可以充分利用這一機(jī)會(huì)促進(jìn)自身發(fā)展。一個(gè)良好的投資收益率不僅可以使慈善基金更有效地利用捐贈(zèng)，并且可以通過(guò)收益率來(lái)

17、表現(xiàn)其專業(yè)化和一流的運(yùn)營(yíng)水平，吸引更多的社會(huì)關(guān)注和捐贈(zèng)。另外，專業(yè)化的金融人才也可以加強(qiáng)慈善基金和金融業(yè)界的聯(lián)系，以便取得更多的關(guān)于技術(shù)和資金的支持。2加強(qiáng)對(duì)慈善基金資本管理和使用的監(jiān)督我國(guó)慈善基金目前主要重視慈善資金的來(lái)源，而對(duì)于善款的使用卻相對(duì)缺乏應(yīng)有的重視和監(jiān)督力度。從監(jiān)督這一角度講，包括內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督。首先，內(nèi)部監(jiān)督則是指在基金會(huì)內(nèi)部應(yīng)該建立相對(duì)完善和全面的財(cái)務(wù)預(yù)算體系和財(cái)務(wù)報(bào)表系統(tǒng)。通過(guò)引進(jìn)精通財(cái)務(wù)、金融、數(shù)學(xué)等領(lǐng)域的專業(yè)

18、人才，以具有可信度的統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)代信息技術(shù)來(lái)處理基金相關(guān)信息，反映基金實(shí)際運(yùn)作情況，實(shí)時(shí)監(jiān)控資金管理狀況并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警。如此對(duì)外可以提高資金使用透明度，加強(qiáng)公民對(duì)慈善基金的信任度，同時(shí)對(duì)內(nèi)可以確保資金的財(cái)務(wù)安全和有效使用，避免由于資金使用決定權(quán)的集中所帶來(lái)的道德隱患。其次，外部監(jiān)督與內(nèi)部監(jiān)督相輔相成，通過(guò)公開慈善基金內(nèi)部產(chǎn)生的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，使社會(huì)公眾可以借此了解基金運(yùn)作情況并反饋意見和建議。除了慈善基金的行業(yè)自律以外，來(lái)自外部的年度財(cái)務(wù)信

19、息審計(jì)是必不可少的，慈善基金應(yīng)該在每年度聘請(qǐng)專業(yè)的會(huì)計(jì)事務(wù)所進(jìn)行年審并公布數(shù)據(jù)。然而，對(duì)我國(guó)52家有較高知名度的慈善基金的調(diào)查顯示，只有10%的慈善基金有連續(xù)的經(jīng)外部審計(jì)后的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，而且這些財(cái)務(wù)報(bào)表都極其簡(jiǎn)單。而世界各大知名慈善基金都有極其嚴(yán)格的外部財(cái)務(wù)審計(jì)制度，比如普華永道負(fù)責(zé)對(duì)福特基金會(huì)進(jìn)行財(cái)務(wù)審核，而且還會(huì)將審核的信息及時(shí)地披露與社會(huì)公眾。3建立規(guī)范化的慈善基金組織制度慈善基金的有效運(yùn)作取決于其是否具有一個(gè)成熟和適宜的組織結(jié)

20、構(gòu)。相對(duì)于國(guó)外基金會(huì)而言，我國(guó)慈善基金行政色彩較濃。由于我國(guó)慈善基金大多掛靠在紅十字會(huì)、衛(wèi)生部、文化部或政府扶貧辦公室等名下，其人員、信息源、組織等則受行政機(jī)構(gòu)影響較大，難以由慈善基金本身做出完全獨(dú)立的決策。慈善基金應(yīng)在內(nèi)部建立相對(duì)獨(dú)立的投資部門和慈善部門，兩個(gè)部門各司其職來(lái)對(duì)專業(yè)人才和物資也進(jìn)行分工，以實(shí)現(xiàn)對(duì)各基金會(huì)有限資源利用的效用最大化。出了投資部門和慈善部門以外，也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)其他部門的適度發(fā)展，這包括人力資源部，行政部等。合理的

21、部門安排不僅可以明確各自的權(quán)責(zé)，提高處理事務(wù)的效率，并且可以減少不必要的開支。目前，不合理的組織結(jié)構(gòu)安排導(dǎo)致了我國(guó)慈善基金的開支比例的不合理，在某些慈善基金中行政支出占到了一半以上，這些都是可以通過(guò)對(duì)基金的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整而改善的。五、結(jié)語(yǔ)本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外慈善基金運(yùn)營(yíng)，特別是資金管理狀況，進(jìn)行簡(jiǎn)要對(duì)比，指出了目前我國(guó)本土慈善基金需要提高和改善的不足之處。特別是我國(guó)在經(jīng)過(guò)2008年的井噴式慈善基金發(fā)展后，慈善基金更需要規(guī)范化的管理運(yùn)營(yíng)模式

22、和高度專業(yè)化的運(yùn)營(yíng)者隊(duì)伍。對(duì)慈善基金本身來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，慈善基金可以有效運(yùn)營(yíng)閑置資本，避免因通貨膨脹帶來(lái)的貶值效應(yīng)并不斷增值以資助更多的慈善項(xiàng)目，成為中國(guó)金融市場(chǎng)上的一支重要力量。對(duì)于中國(guó)社會(huì)而言，健康發(fā)展的慈善基金行業(yè)也可以吸引更多的公民參與其中，使慈善基金成為政府行政力量之外促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步的一個(gè)重要方面，并推動(dòng)我國(guó)公益事業(yè)蓬勃發(fā)展。對(duì)于以上這兩個(gè)目標(biāo)來(lái)說(shuō)，提高我國(guó)慈善基金資本管理效率并對(duì)其進(jìn)行輿論監(jiān)督，是有利于慈善基金的

23、發(fā)展的，并且是必不可少的。參考文獻(xiàn)：[1]張瑋，我國(guó)慈善基金的資金管理問(wèn)題研究蘇州大學(xué)碩士學(xué)位論文，2008年11月[2]趙萌慈善金融：歐美公益風(fēng)險(xiǎn)投資的含義、歷史與現(xiàn)狀經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較2010(4)[3]張帆中國(guó)企業(yè)慈善路徑之變中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)2007年10月[4]官志平，我國(guó)基金會(huì)的資金管理研究，南昌大學(xué)碩士學(xué)位論文，2010年[5]張玲，我國(guó)慈善組織財(cái)務(wù)管理探討，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA學(xué)位論文，2008年[6]辛甜，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與慈善籌款上海