中國慈善基金資產(chǎn)管理問題研究

1、出水口速度和流量的基礎上，吸引更多的進水。必須從宏觀上規(guī)劃各出水口的規(guī)則、條件、流速、流量，并讓市場形成穩(wěn)定的預期。而不是搞無序的相機抉擇，看到進水多時就猛開出水閘，看到進水少時又不分青紅皂白全部關閉出水閘。這樣的結(jié)果，會造成融資政策的嚴重動態(tài)不一致。博弈到最后，必然是出現(xiàn)進水口全部不敢進水，出水口全部癱瘓，證券市場融資、投資功能基本喪失的多輸局面。管理層要對整個融資政策進行梳理和調(diào)整，重點是進行戰(zhàn)略規(guī)劃，從總量上和速度上控制每年的融資

2、規(guī)模和條件，并對市場宣布然后堅守諾言，重塑形象和聲譽。要把大小非減持、增發(fā)、藍籌股回歸、新股發(fā)行，這些屬于股票的供給的融資項目，由管理層統(tǒng)管起來，嚴格控制其規(guī)模和速度。尤其應確定一個融資規(guī)?；鶖?shù)，把大小非減持、增發(fā)、國際版、IPO，全部納入整體規(guī)劃，嚴加控制，并列入對管理層官員的任期考核。融資總量在基數(shù)的基礎上，按照一定增長率每年遞增，基數(shù)和增長率向全社會公布，給投資者形成穩(wěn)定的預期，使投資者對融資政策方面的擔憂基本解除。注釋：①②③④

3、⑤數(shù)據(jù)來自中國證券網(wǎng)、國務院發(fā)展研究中心信息網(wǎng)、中金在線網(wǎng)。參考文獻：[1]戴維羅默高級宏觀經(jīng)濟學（第二版）［M］上海財經(jīng)大學出版社2003[2]張維迎博弈論與信息經(jīng)濟學［M］上海人民出版社2004[3]石建勛穩(wěn)定證券市場的十大政策建議[R]證券時報2008.7.8[4]陳學彬宏觀金融博弈分析[M]上海財經(jīng)大學出版社，1998（作者單位：桂林理工大學管理學院）中國慈善基金資產(chǎn)管理問題研究□馬謐嘉摘要：盡管我國慈善基金的建立與運作已經(jīng)有一

4、段歷史，然而在慈善基金的管理和投資增值問題上我國相對國外而言仍然存在著相當大的差距。從基金規(guī)模上來講，善款或者說資金來源相對偏少，然而更為重要和突出的問題則突出地存在于各基金會對其資本管理的問題上。關鍵詞：慈善基金資金管理專業(yè)化一、國內(nèi)外慈善基金發(fā)展情況對比自《基金會管理條例》于2004年的頒布以來，我國慈善基金不僅從數(shù)量和規(guī)模上都有著非常可觀的增長速度，這顯示了其驚人的發(fā)展趨勢和未來的潛力。例如，2007年全國基金會的資產(chǎn)總額已經(jīng)突破

5、百億元，2007年募集的資金超過80億元。快速的增長和發(fā)展速度，以及可觀的規(guī)模，使得慈善基金可以實現(xiàn)很多社會使命，作為對政府行政計劃的支持以及發(fā)揮政府和民間的紐帶作用。然而，實際來看，我國慈善基金的運營和管理還亟需很大的提高，這也就是說，還有廣大的發(fā)展空間與更大的潛力。就國際情況來看，慈善基金在經(jīng)過了較長時間的發(fā)展后已經(jīng)有了較為成熟的運營模式，在組織和管理上有許多值得我國基金會借鑒的地方。并且，其也在持續(xù)地發(fā)展，涌現(xiàn)了許多新的組織和形態(tài)

6、，近年來出現(xiàn)了“公益創(chuàng)投”這一概念。簡單來講，所謂公益創(chuàng)投，就是風險資本和慈善事業(yè)的緊密結(jié)合與相輔相成。通過對被扶持對象的自我發(fā)展能力培養(yǎng)，長期的資助，以及提供該行業(yè)的專家人力資源和資助人的高度參與性，公益創(chuàng)投旨在對現(xiàn)有的復雜社會問題提出創(chuàng)造性的解決方案并使其具有獨立運營能力。對于公益創(chuàng)投事業(yè)而言，最重要的元素之一則是尋求客觀的適合的可以被衡量的指標來對其慈善活動進行評估，以期更好地實現(xiàn)預定目標。通過對可衡量指標的判斷和評價，公益創(chuàng)投事

7、業(yè)可以完善它們的項目計劃并且更有效地實現(xiàn)目標。因此，公益創(chuàng)投的項目參與者往往比一般慈善活動的參與者更加注重工作成果，由此可以實現(xiàn)資金的有效使用和帶來更多的積極的社會影響。二、我國慈善基金實際運作情況與公益創(chuàng)投的“結(jié)果導向”型方針相比，我國慈善基金的運營管理則缺乏相當?shù)倪M取精神。目前各銀行對慈善基金所提供的利率（即使是帶有支持性質(zhì)的較高于市場利率的利率）也不能抵消通貨膨脹率，因此我國慈善基金在捐助源有限的壓力下必須尋求有效的方法實現(xiàn)資金的

8、保值，更重要的是實現(xiàn)增值。盡管現(xiàn)在我國法律允許慈善基金通過在資本市場上進行對風險資產(chǎn)進行投資以實現(xiàn)資金保值并獲得收益，但大部分基金會的投資結(jié)果并不令人滿意。例如，2003年，上海市擁軍擁屬基金會收益率達到了10%，而在該年度中中國扶貧基金會投資收益比卻只有0.7%。誠然，基金的運作結(jié)果不能一概而論，但是目前我國基金會的投資收益率依然明顯低于商業(yè)性質(zhì)的基金公司。通過委托專業(yè)基金公司代理進行資金管理，慈善基金可以在一定程度上實現(xiàn)收益，但是在

9、此過程中則缺乏具有慈善精神的投資導向。如果慈善基金會能夠自己在資本市場進行操作和運營，那么在其可以通過資本市場投資來發(fā)展其事業(yè)并在從事慈善活動時則可以更有效和快捷地提出所可能遇到問題的解決方案。在資金管理的問題上，我國慈善基金所面對的主要問題主要如下：三、我國慈善基金資金管理上的存在的問題1缺乏專業(yè)的資產(chǎn)管理人才由于慈善基金的運營管理在我國還未得到普遍的重視，因此愿意投身其中的專業(yè)人員，特別是資產(chǎn)管理人才，少之又少。由于慈善基金的現(xiàn)有工

10、作人員缺乏資產(chǎn)管理的經(jīng)驗與專業(yè)知識，因此造成了低效的投資策略，某些不適宜的投資甚至引起了資金的大額虧損。據(jù)一項調(diào)查顯示，“目前我國慈善組織工作人員的性質(zhì)是：專職人員占6003％，退休和兼職人員占3997％，年齡結(jié)構(gòu)50歲以上的占52％，31歲至49歲的占32％，30歲以下的僅占16％；學歷結(jié)構(gòu)：大專以下的占66％，本科以上的僅占34％。顯然，這樣的結(jié)構(gòu)是難以提高組織的自身能力的。因此，提高慈善從業(yè)人員的專業(yè)化水平是當務之急”。對比國內(nèi)慈

11、善基金，國外的基金管理者隊伍則有著較高的素質(zhì)。對于歐洲公益創(chuàng)投基金協(xié)會（EVPA）而言，“在公益風投基金中，有77%擁有來自PE機構(gòu)的決策圈成□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□熱點關注13FINANCE&ECONOMY金融經(jīng)濟員，其中20%的決策圈則全部由資深金融從業(yè)人員組成”。因此，我國的慈善基金在不遠的將來需要大量的金融專業(yè)人才的加入以應對新的挑戰(zhàn)和變化。2缺乏監(jiān)督由于我國慈善

12、基金使用的具體信息并沒有完全公開，這不僅導致基金運作的低效率，也為慈善基金的安全性造成了隱患。目前我國大部分慈善基金并沒有公式其財務報告和年報，也不接收外部獨立審計機構(gòu)的定期審核，因此，若資金的管理和使用上出了問題，則往往是在問題較為嚴重時才能被發(fā)現(xiàn)。大至上海市慈善基金名譽副會長張榮坤等人在上海社保案中非法以32億資金購得滬杭高速公路上海段的經(jīng)營權(quán)，小至云南省曲靖市羅平縣社保財務中心出納員史勇在20022006年間貪污近200萬元社?；?/p>

13、金，這些對善款的違規(guī)違法使用都嚴重地損害了社會對慈善捐助活動的熱情并阻礙了慈善基金的進一步發(fā)展。3組織結(jié)構(gòu)混亂為提高資本管理的效率，許多國際性的慈善機構(gòu)都采取了獨立性較強的組織結(jié)構(gòu)模式，即是將慈善部門與投資部門分開運作。通過保持投資部門的獨立性和專業(yè)性來實現(xiàn)資金的保值和盈利?？梢哉f，國外基金會較高的投資收益率是與其投資部門的獨立運作時無法分開的。對國外的基金會而言，在其自由的投資部門以外，往往還有專業(yè)化金融機構(gòu)，例如對沖基金，投資銀行，

14、甚至券商的輔助，因此，在資本管理上其專業(yè)化程度非常高，由此實現(xiàn)的投資收益率為其實現(xiàn)更大的慈善項目提供了良好的資金支持。針對我國慈善基金缺乏專業(yè)人才和有效組織管理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀來看，若不盡快劃清慈善基金內(nèi)部各部門職責范圍，明確責任和權(quán)利，那么則難以實現(xiàn)規(guī)范化管理和運營。四、如何改善中國社會組織網(wǎng)的年檢結(jié)果顯示，截至2009年中國已經(jīng)有1540家基金會通過政策性檢驗，對于開始蓬勃發(fā)展的慈善基金業(yè)來說，如果這些已經(jīng)存在的或是即將成立的基金會能夠克

15、服目前在我國基金會管理運營方面的缺陷，實現(xiàn)標準化規(guī)范化管理和與國際標準接軌，那么對于推進我國基金會管理水平，促進金融行業(yè)整體的健康發(fā)展，是大有裨益的。針對以上所提到的待完善之處，我國慈善基金會在對資本管理上應該在以后做到：1通過資本管理專業(yè)人才的加入來提高慈善基金收益通過民政部對我國慈善基金會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)不難看出，我國基金會的主要收入都來自于捐款和捐贈，而在將來基金會的目標應該是加大對資本管理即投資取得的收益在總收入中所占的比例，來加強基

16、金會的獨立生存能力，并充分有效地使用資金。雖然對資本市場進行投資必須承擔一定的風險，然而通過引進專業(yè)化資本管理人才并且與專業(yè)化的金融機構(gòu)合作，我國慈善基金會完全可以借助于資本市場，包括國內(nèi)與國際資本市場，來實現(xiàn)已有資金的增值。在對風險資產(chǎn)進行投資這一方面，我國相關政策規(guī)定已經(jīng)相應進行了調(diào)整，允許慈善基金進入資本市場，慈善基金完全可以充分利用這一機會促進自身發(fā)展。一個良好的投資收益率不僅可以使慈善基金更有效地利用捐贈，并且可以通過收益率來

17、表現(xiàn)其專業(yè)化和一流的運營水平，吸引更多的社會關注和捐贈。另外，專業(yè)化的金融人才也可以加強慈善基金和金融業(yè)界的聯(lián)系，以便取得更多的關于技術和資金的支持。2加強對慈善基金資本管理和使用的監(jiān)督我國慈善基金目前主要重視慈善資金的來源，而對于善款的使用卻相對缺乏應有的重視和監(jiān)督力度。從監(jiān)督這一角度講，包括內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督。首先，內(nèi)部監(jiān)督則是指在基金會內(nèi)部應該建立相對完善和全面的財務預算體系和財務報表系統(tǒng)。通過引進精通財務、金融、數(shù)學等領域的專業(yè)

18、人才，以具有可信度的統(tǒng)計方法和現(xiàn)代信息技術來處理基金相關信息，反映基金實際運作情況，實時監(jiān)控資金管理狀況并對風險進行預警。如此對外可以提高資金使用透明度，加強公民對慈善基金的信任度，同時對內(nèi)可以確保資金的財務安全和有效使用，避免由于資金使用決定權(quán)的集中所帶來的道德隱患。其次，外部監(jiān)督與內(nèi)部監(jiān)督相輔相成，通過公開慈善基金內(nèi)部產(chǎn)生的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，使社會公眾可以借此了解基金運作情況并反饋意見和建議。除了慈善基金的行業(yè)自律以外，來自外部的年度財務信

19、息審計是必不可少的，慈善基金應該在每年度聘請專業(yè)的會計事務所進行年審并公布數(shù)據(jù)。然而，對我國52家有較高知名度的慈善基金的調(diào)查顯示，只有10%的慈善基金有連續(xù)的經(jīng)外部審計后的年度財務報表，而且這些財務報表都極其簡單。而世界各大知名慈善基金都有極其嚴格的外部財務審計制度，比如普華永道負責對福特基金會進行財務審核，而且還會將審核的信息及時地披露與社會公眾。3建立規(guī)范化的慈善基金組織制度慈善基金的有效運作取決于其是否具有一個成熟和適宜的組織結(jié)

20、構(gòu)。相對于國外基金會而言，我國慈善基金行政色彩較濃。由于我國慈善基金大多掛靠在紅十字會、衛(wèi)生部、文化部或政府扶貧辦公室等名下，其人員、信息源、組織等則受行政機構(gòu)影響較大，難以由慈善基金本身做出完全獨立的決策。慈善基金應在內(nèi)部建立相對獨立的投資部門和慈善部門，兩個部門各司其職來對專業(yè)人才和物資也進行分工，以實現(xiàn)對各基金會有限資源利用的效用最大化。出了投資部門和慈善部門以外，也應該加強對其他部門的適度發(fā)展，這包括人力資源部，行政部等。合理的

21、部門安排不僅可以明確各自的權(quán)責，提高處理事務的效率，并且可以減少不必要的開支。目前，不合理的組織結(jié)構(gòu)安排導致了我國慈善基金的開支比例的不合理，在某些慈善基金中行政支出占到了一半以上，這些都是可以通過對基金的組織結(jié)構(gòu)進行調(diào)整而改善的。五、結(jié)語本文通過對國內(nèi)外慈善基金運營，特別是資金管理狀況，進行簡要對比，指出了目前我國本土慈善基金需要提高和改善的不足之處。特別是我國在經(jīng)過2008年的井噴式慈善基金發(fā)展后，慈善基金更需要規(guī)范化的管理運營模式

22、和高度專業(yè)化的運營者隊伍。對慈善基金本身來說，通過對資本市場進行投資，慈善基金可以有效運營閑置資本，避免因通貨膨脹帶來的貶值效應并不斷增值以資助更多的慈善項目，成為中國金融市場上的一支重要力量。對于中國社會而言，健康發(fā)展的慈善基金行業(yè)也可以吸引更多的公民參與其中，使慈善基金成為政府行政力量之外促進社會進步的一個重要方面，并推動我國公益事業(yè)蓬勃發(fā)展。對于以上這兩個目標來說，提高我國慈善基金資本管理效率并對其進行輿論監(jiān)督，是有利于慈善基金的

23、發(fā)展的，并且是必不可少的。參考文獻：[1]張瑋，我國慈善基金的資金管理問題研究蘇州大學碩士學位論文，2008年11月[2]趙萌慈善金融：歐美公益風險投資的含義、歷史與現(xiàn)狀經(jīng)濟社會體制比較2010(4)[3]張帆中國企業(yè)慈善路徑之變中國經(jīng)濟時報2007年10月[4]官志平，我國基金會的資金管理研究，南昌大學碩士學位論文，2010年[5]張玲，我國慈善組織財務管理探討，西南財經(jīng)大學MBA學位論文，2008年[6]辛甜，社會網(wǎng)絡與慈善籌款上海