推動中國資產(chǎn)管理綠色化

1、研究報告（2018年第5期總第36期）清華大學(xué)國家金融研究院2018年1月14日推動中國資產(chǎn)管理綠色化推動中國資產(chǎn)管理綠色化金融與發(fā)展研究中心馬駿王駿嫻資產(chǎn)管理的傳統(tǒng)理念是在投資者給定的財務(wù)風(fēng)險偏好或約束下取得最好的財務(wù)回報，環(huán)境因素不是資產(chǎn)管理者考慮的內(nèi)容。但是，近年來資產(chǎn)管理的綠色化正在成為一個新的趨勢。所謂資產(chǎn)管理的綠色化，是指資產(chǎn)管理者在投資決策過程中充分考慮投資所帶來的環(huán)境和社會影響和環(huán)境因素對投資回報的影響，以減少對污染和高

2、碳資產(chǎn)的投資，增加對清潔、低碳資產(chǎn)的投資。本文對資產(chǎn)管理行業(yè)綠色化的背景、綠色投資策略、環(huán)境風(fēng)險管理、環(huán)境壓力測試等問題進(jìn)行探討，提出相關(guān)政策建議。研究報告：2018年第期總第期由中國倡議發(fā)起并共同主持的G20綠色金融研究小組在2016年的《G20綠色金融綜合報告》中明確指出了綠色金融發(fā)展的幾大趨勢，其中包括機構(gòu)投資者的綠色化。近年來，中國國內(nèi)的綠色金融業(yè)取得了快速進(jìn)展，人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》（以下

3、簡稱《指導(dǎo)意見》）明確提出了要引導(dǎo)機構(gòu)投資者開展綠色投資，鼓勵機構(gòu)投資者開展環(huán)境風(fēng)險分析。這些意見正逐步演化成具體的措施、方法和工具，未來會將會對市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。一、資產(chǎn)管理綠色化的背景一、資產(chǎn)管理綠色化的背景當(dāng)前氣候、環(huán)境因素對經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的制約越來越大，全球面臨著由高污染、高耗能、高排放的經(jīng)濟發(fā)展模式向綠色低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的迫切要求。為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，各國政府相繼出臺相關(guān)政策，積極推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。我們的研究顯示，污染型和高碳的經(jīng)

4、濟發(fā)展模式源于污染型和高碳的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而污染與高碳的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)則主要源于污染型的投資。導(dǎo)致大量污染型投資的深層次原因包括綠色投資的激勵機制缺失和一系列制約綠色投資的體制機制弊端。為解決這些問題，我國正在推出央行再貸款、貼息、擔(dān)保、政府基金等支持綠色投資的激勵機制。但是，在財政能力有限、而綠色投資需求巨大的情況下，僅僅靠政府的激勵機制是不足以推動投資綠色化的。資產(chǎn)管理行業(yè)管理著巨大的私人部門資金：截止到2016年底，全球機構(gòu)投資者管理著約1