基于Copula的風險價值非參數(shù)估計研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化程度的不斷深入，金融市場之間的關(guān)系越來越緊密，影響重大的金融危機事件頻頻發(fā)生，這些都對風險管理者提出了挑戰(zhàn)，需要選擇更加合適的風險模型來研究這些情況。在傳統(tǒng)的金融風險度量模型中，基本都是基于正態(tài)分布，然后運用方差一協(xié)方差法來求解資產(chǎn)組合的風險價值。雖然傳統(tǒng)方法具有運算簡單的優(yōu)點，但在實際應用中，由于資產(chǎn)的價格分布呈現(xiàn)“尖峰厚尾性”和“極端性”不符合正態(tài)分布的假設。同時，傳統(tǒng)的相關(guān)系數(shù)矩陣不能描述資產(chǎn)組合中幾項資產(chǎn)價格之間的

2、非線性關(guān)系。因此，需要拓展新的風險價值度量方法來更好進行資產(chǎn)組合的風險管理。
　　 為了更好地度量風險價值，很多學者將Copula函數(shù)引入了風險價值的研究當中。Copula函數(shù)不僅可以捕捉到變量間非線性、非對稱的相關(guān)關(guān)系，而且很容易地捕捉到變量間尾部的相關(guān)關(guān)系。這使得Copula函數(shù)越來越受到風險管理者的歡迎。另外在傳統(tǒng)的風險價值度量的方法需要做一定的模型假設如正態(tài)分布等，但這些模型都無法準確地描述資產(chǎn)的收益分布。而非參數(shù)估計因

3、為不受模型的約束，可以更好地擬合數(shù)據(jù)本身的特征，它的應用也越來越多。
　　 論文主要研究了非參數(shù)估計和Copula函數(shù)相結(jié)合的方法去研究風險價值的度量問題。論文首先對VaR理論，Copula理論和非參數(shù)估計理論的研究現(xiàn)狀進行了綜述，并分析了VaR理論、Copula理論、非參數(shù)估計理論的基本概念與基本思想以及相應的計算方法。針對資產(chǎn)組合風險價值度量中對資產(chǎn)組合邊緣分布模型假定的不足提出了用非參數(shù)核密度估計的方法估計資產(chǎn)組合的邊緣分