基于Copula函數(shù)的風險價值測算研究.pdf

1、金融資產(chǎn)的風險計量是金融理論研究的重要內容之一.VaR方法的最大優(yōu)點在于能把投資的整體風險概括為一個簡單數(shù)據(jù)來表示風險管理的核心--最大潛在損失,這是傳統(tǒng)風險計量指標所不能做到的.但傳統(tǒng)的VaR計算都是假定單個資產(chǎn)收益的正態(tài),以及資產(chǎn)組合中不同的風險資產(chǎn)收益線性相關.實證研究證明,資產(chǎn)收益分布一般有比正態(tài)分布更厚的尾部,而且各資產(chǎn)收益之間存在非線性關系.Copula理論與傳統(tǒng)的建模方法不同,它是對整個聯(lián)合分布建模,因此可以提供更多有用信

2、息,特別是可以捕捉到非正態(tài)、非對稱分布的尾部信息,從而提高VaR的精度. 本文首先對風險管理進行了概述,介紹了風險的定義、金融風險的種類、金融市場風險管理的必要性以及金融風險管理過程.接著深入介紹了國際上金融市場風險測算的主流方法和應用. 運用本文的研究成果,提出使用Copula函數(shù)去完成股票資產(chǎn)組合的VaR的分析.以上證指數(shù)和深證綜合指數(shù)的算例,證實在與傳統(tǒng)的VaR計算的比較方面的改進的意義. 最后提出了VaR