公司治理之高管人員激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)

1、集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究200611月中旬刊(總第212期)GROUPECONOMY公司治理的本質(zhì)是解決因所有權(quán)和控制權(quán)的分離而產(chǎn)生的代理問(wèn)題激勵(lì)一定程度上可以解決代理問(wèn)題。針對(duì)高管人員的特點(diǎn)建立主要由薪酬、剩余經(jīng)營(yíng)權(quán)與支配權(quán)、聲譽(yù)與榮譽(yù)、聘任與解聘組成的高管人員激勵(lì)機(jī)制為我國(guó)公司治理提供一定的借鑒。一、問(wèn)題的提出公司治理的本質(zhì)是解決因所有權(quán)和控制權(quán)的分離而產(chǎn)生的代理問(wèn)題而解決代理問(wèn)題最直接的辦法就是所有者對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)督。如果監(jiān)督是完全有效的那么

2、監(jiān)督就可以解決代理問(wèn)題。事實(shí)上監(jiān)督不可能完全有效。一方面是監(jiān)督人積極性的因素另一方面由于信息不對(duì)稱監(jiān)督的對(duì)象是人監(jiān)督需要付出高昂的交易成本。人力資本的產(chǎn)權(quán)特征在于人力資本天然歸屬個(gè)人只有人力資本的所有者控制著其人力資本的供給人力資本的產(chǎn)權(quán)權(quán)利一旦受損其資產(chǎn)可以立刻貶值或蕩然無(wú)存所以對(duì)人力資本的利用非激勵(lì)不能充分調(diào)動(dòng)其積極性。二、高管人員激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)(一)薪酬在高管激勵(lì)工具的選擇上中國(guó)企業(yè)常用的工具僅有2、3種。相比之下美國(guó)公司有更多的工

3、具來(lái)配置高管的激勵(lì)體系比如在長(zhǎng)期激勵(lì)工具中最常見(jiàn)的就有股票期權(quán)、業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃、股票、虛擬股票等。中國(guó)的法律也限制了諸如股票、股票期權(quán)等激勵(lì)工具的廣泛應(yīng)用。事實(shí)上根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的評(píng)估中國(guó)上市公司在建立有效的高管薪酬激勵(lì)機(jī)制方面只及成熟資本市場(chǎng)的30%是公司治理中最薄弱的環(huán)節(jié)之一。高級(jí)管理層的薪酬可分為五個(gè)部份:基本薪酬、剩余索取、津貼、短期激勵(lì)及長(zhǎng)期激勵(lì)?；拘匠暌哂型獠扛?jìng)爭(zhēng)性隨著產(chǎn)業(yè)不同其薪酬水平也應(yīng)有所差異基本薪酬的訂定主要來(lái)自公司

4、內(nèi)部薪酬委員會(huì)決定要以內(nèi)部的經(jīng)理人職務(wù)分析與外部的薪酬調(diào)查報(bào)告作為考慮的依據(jù)基本薪酬的決定是發(fā)生在實(shí)際的績(jī)效表現(xiàn)之前實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)大多數(shù)的薪酬委員會(huì)會(huì)以主要的競(jìng)爭(zhēng)者為參照對(duì)象并且將薪酬訂在這些公司里最高與最低薪之間。績(jī)效導(dǎo)向的激勵(lì)性薪酬在高級(jí)管理層的薪酬設(shè)計(jì)中十分常見(jiàn)其具有影響經(jīng)理人行為的作用。短期的激勵(lì)薪酬采用現(xiàn)金形式給付而長(zhǎng)期激勵(lì)性質(zhì)的薪酬多以股票形式給付同時(shí)也是眾多企業(yè)用來(lái)解決代理問(wèn)題的機(jī)制之一其目的在于結(jié)合經(jīng)理人與其它所有權(quán)人的利

5、益取向以激勵(lì)性報(bào)酬的方式間接控制經(jīng)理人的行為使之能以組織長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)績(jī)效為前提降低經(jīng)理人為了自利而危害所有權(quán)人利益的可能性。因?yàn)榛拘匠暌扇‖F(xiàn)金的方式發(fā)給經(jīng)營(yíng)者如果數(shù)目過(guò)多會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金流同時(shí)基本薪酬與經(jīng)營(yíng)績(jī)效無(wú)關(guān)聯(lián)對(duì)高管人員激勵(lì)作用不大。因此在高管人員薪酬結(jié)構(gòu)中應(yīng)適當(dāng)降低基本薪酬的比例在剩余索取、各種長(zhǎng)短期激勵(lì)上要相應(yīng)上升。(二)剩余經(jīng)營(yíng)權(quán)與支配權(quán)經(jīng)理階層在日常經(jīng)營(yíng)中必須掌握一定的控制權(quán)但這種控制權(quán)必須受到制約否則其行為就會(huì)損害到其他

6、利益相關(guān)者的利益。按照產(chǎn)權(quán)理論的分析框架企業(yè)的契約性控制權(quán)可以分為特定控制權(quán)和剩余控制權(quán)。前者指的是那種在事前通過(guò)契約加以明確確定的控制權(quán)權(quán)力。在現(xiàn)代企業(yè)中特定控制權(quán)通過(guò)契約授權(quán)給經(jīng)理階層形成了高層經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)包括日常的生產(chǎn)、銷售、雇傭等權(quán)力。而剩余控制權(quán)則由董事會(huì)擁有比如任命和解雇總經(jīng)理、合并與拍賣(mài)、重大投資等戰(zhàn)略性決策權(quán)。經(jīng)理階層和董事會(huì)分別掌握公司的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)和決策控制權(quán)一方面經(jīng)理階層能夠充分行使其職權(quán)另一方面其權(quán)力也會(huì)受

7、到董事會(huì)的制約這種制約保證股東和其他利益相關(guān)者的權(quán)益不會(huì)受到侵害有利于公司治理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。但是企業(yè)做到一定階段以后高管人員還有權(quán)力需求問(wèn)題。高管人員享有部分剩余經(jīng)營(yíng)權(quán)與支配權(quán)可以很好得起到激勵(lì)作用。在關(guān)系企業(yè)命運(yùn)的重大決策過(guò)程中董事會(huì)讓經(jīng)理階層參與商討、決策一方面因?yàn)楦吖苋藛T擁有豐富的管理知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)運(yùn)行和外部市場(chǎng)了解較多可以對(duì)決策提出有見(jiàn)地的意見(jiàn)另一方面讓高管人員享有剩余經(jīng)營(yíng)權(quán)與控制權(quán)可以真正使高管人員與利益相關(guān)者建立起命運(yùn)共同體

8、激發(fā)高管人員的責(zé)任感和成就感從而很好得起到激勵(lì)效果。(三)聲譽(yù)與榮譽(yù)對(duì)于高管人員來(lái)說(shuō)基本的生活問(wèn)題已經(jīng)解決在此基礎(chǔ)上他們的需求一是社會(huì)認(rèn)同感二是自我實(shí)現(xiàn)。他們一方面是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者企業(yè)的興衰與其才能相關(guān)另一方面也是社會(huì)價(jià)值評(píng)價(jià)體系中的個(gè)體和經(jīng)理人市場(chǎng)中的“商品”對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)而言一個(gè)經(jīng)理與企業(yè)成敗的歷史聯(lián)系是關(guān)于該經(jīng)理才能的信息。同時(shí)根據(jù)管理學(xué)中的需求層次理論他們對(duì)尊重和成就的需要尤其高。因此利用聲譽(yù)和榮譽(yù)激勵(lì)對(duì)其能起到很好得激勵(lì)效果

9、。高管激勵(lì)除了財(cái)務(wù)性指標(biāo)還有非財(cái)務(wù)性指標(biāo)也就是精神的激勵(lì)。中國(guó)人比較注重人情這是中國(guó)的一個(gè)特色。如果在企業(yè)取得一定業(yè)績(jī)或者節(jié)日時(shí)能給高管人員進(jìn)行嘉獎(jiǎng)使其獲得高的聲譽(yù)或榮譽(yù)就能很好的滿足其榮譽(yù)感和成就感。企業(yè)要建立起精神嘉獎(jiǎng)的制度建立起高管激勵(lì)的非財(cái)務(wù)性指標(biāo)。結(jié)束語(yǔ):激勵(lì)是高管人員自己約束自己為將激勵(lì)真正變?yōu)橛行У闹卫矸绞皆诮⑵鹑轿患?lì)機(jī)制的同時(shí)更重要的還是執(zhí)行的過(guò)程。針對(duì)企業(yè)在摸索和嘗試中暴露出的問(wèn)題激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施還需要各方的共同努

10、力(作者單位:武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院)公司治理之高管人員激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)文何芳芳人力資源257集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究200611月中旬刊(總第212期)GROUPECONOMY公司治理的本質(zhì)是解決因所有權(quán)和控制權(quán)的分離而產(chǎn)生的代理問(wèn)題激勵(lì)一定程度上可以解決代理問(wèn)題。針對(duì)高管人員的特點(diǎn)建立主要由薪酬、剩余經(jīng)營(yíng)權(quán)與支配權(quán)、聲譽(yù)與榮譽(yù)、聘任與解聘組成的高管人員激勵(lì)機(jī)制為我國(guó)公司治理提供一定的借鑒。一、問(wèn)題的提出公司治理的本質(zhì)是解決因所有權(quán)和控制權(quán)的分離而產(chǎn)

11、生的代理問(wèn)題而解決代理問(wèn)題最直接的辦法就是所有者對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)督。如果監(jiān)督是完全有效的那么監(jiān)督就可以解決代理問(wèn)題。事實(shí)上監(jiān)督不可能完全有效。一方面是監(jiān)督人積極性的因素另一方面由于信息不對(duì)稱監(jiān)督的對(duì)象是人監(jiān)督需要付出高昂的交易成本。人力資本的產(chǎn)權(quán)特征在于人力資本天然歸屬個(gè)人只有人力資本的所有者控制著其人力資本的供給人力資本的產(chǎn)權(quán)權(quán)利一旦受損其資產(chǎn)可以立刻貶值或蕩然無(wú)存所以對(duì)人力資本的利用非激勵(lì)不能充分調(diào)動(dòng)其積極性。二、高管人員激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)

12、(一)薪酬在高管激勵(lì)工具的選擇上中國(guó)企業(yè)常用的工具僅有2、3種。相比之下美國(guó)公司有更多的工具來(lái)配置高管的激勵(lì)體系比如在長(zhǎng)期激勵(lì)工具中最常見(jiàn)的就有股票期權(quán)、業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃、股票、虛擬股票等。中國(guó)的法律也限制了諸如股票、股票期權(quán)等激勵(lì)工具的廣泛應(yīng)用。事實(shí)上根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的評(píng)估中國(guó)上市公司在建立有效的高管薪酬激勵(lì)機(jī)制方面只及成熟資本市場(chǎng)的30%是公司治理中最薄弱的環(huán)節(jié)之一。高級(jí)管理層的薪酬可分為五個(gè)部份:基本薪酬、剩余索取、津貼、短期激勵(lì)及長(zhǎng)期

13、激勵(lì)。基本薪酬要具有外部競(jìng)爭(zhēng)性隨著產(chǎn)業(yè)不同其薪酬水平也應(yīng)有所差異基本薪酬的訂定主要來(lái)自公司內(nèi)部薪酬委員會(huì)決定要以內(nèi)部的經(jīng)理人職務(wù)分析與外部的薪酬調(diào)查報(bào)告作為考慮的依據(jù)基本薪酬的決定是發(fā)生在實(shí)際的績(jī)效表現(xiàn)之前實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)大多數(shù)的薪酬委員會(huì)會(huì)以主要的競(jìng)爭(zhēng)者為參照對(duì)象并且將薪酬訂在這些公司里最高與最低薪之間?？?jī)效導(dǎo)向的激勵(lì)性薪酬在高級(jí)管理層的薪酬設(shè)計(jì)中十分常見(jiàn)其具有影響經(jīng)理人行為的作用。短期的激勵(lì)薪酬采用現(xiàn)金形式給付而長(zhǎng)期激勵(lì)性質(zhì)的薪酬多以股

14、票形式給付同時(shí)也是眾多企業(yè)用來(lái)解決代理問(wèn)題的機(jī)制之一其目的在于結(jié)合經(jīng)理人與其它所有權(quán)人的利益取向以激勵(lì)性報(bào)酬的方式間接控制經(jīng)理人的行為使之能以組織長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)績(jī)效為前提降低經(jīng)理人為了自利而危害所有權(quán)人利益的可能性。因?yàn)榛拘匠暌扇‖F(xiàn)金的方式發(fā)給經(jīng)營(yíng)者如果數(shù)目過(guò)多會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金流同時(shí)基本薪酬與經(jīng)營(yíng)績(jī)效無(wú)關(guān)聯(lián)對(duì)高管人員激勵(lì)作用不大。因此在高管人員薪酬結(jié)構(gòu)中應(yīng)適當(dāng)降低基本薪酬的比例在剩余索取、各種長(zhǎng)短期激勵(lì)上要相應(yīng)上升。(二)剩余經(jīng)營(yíng)權(quán)與支配

15、權(quán)經(jīng)理階層在日常經(jīng)營(yíng)中必須掌握一定的控制權(quán)但這種控制權(quán)必須受到制約否則其行為就會(huì)損害到其他利益相關(guān)者的利益。按照產(chǎn)權(quán)理論的分析框架企業(yè)的契約性控制權(quán)可以分為特定控制權(quán)和剩余控制權(quán)。前者指的是那種在事前通過(guò)契約加以明確確定的控制權(quán)權(quán)力。在現(xiàn)代企業(yè)中特定控制權(quán)通過(guò)契約授權(quán)給經(jīng)理階層形成了高層經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)包括日常的生產(chǎn)、銷售、雇傭等權(quán)力。而剩余控制權(quán)則由董事會(huì)擁有比如任命和解雇總經(jīng)理、合并與拍賣(mài)、重大投資等戰(zhàn)略性決策權(quán)。經(jīng)理階層和董事

16、會(huì)分別掌握公司的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)和決策控制權(quán)一方面經(jīng)理階層能夠充分行使其職權(quán)另一方面其權(quán)力也會(huì)受到董事會(huì)的制約這種制約保證股東和其他利益相關(guān)者的權(quán)益不會(huì)受到侵害有利于公司治理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。但是企業(yè)做到一定階段以后高管人員還有權(quán)力需求問(wèn)題。高管人員享有部分剩余經(jīng)營(yíng)權(quán)與支配權(quán)可以很好得起到激勵(lì)作用。在關(guān)系企業(yè)命運(yùn)的重大決策過(guò)程中董事會(huì)讓經(jīng)理階層參與商討、決策一方面因?yàn)楦吖苋藛T擁有豐富的管理知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)運(yùn)行和外部市場(chǎng)了解較多可以對(duì)決策提出有見(jiàn)地的

17、意見(jiàn)另一方面讓高管人員享有剩余經(jīng)營(yíng)權(quán)與控制權(quán)可以真正使高管人員與利益相關(guān)者建立起命運(yùn)共同體激發(fā)高管人員的責(zé)任感和成就感從而很好得起到激勵(lì)效果。(三)聲譽(yù)與榮譽(yù)對(duì)于高管人員來(lái)說(shuō)基本的生活問(wèn)題已經(jīng)解決在此基礎(chǔ)上他們的需求一是社會(huì)認(rèn)同感二是自我實(shí)現(xiàn)。他們一方面是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者企業(yè)的興衰與其才能相關(guān)另一方面也是社會(huì)價(jià)值評(píng)價(jià)體系中的個(gè)體和經(jīng)理人市場(chǎng)中的“商品”對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)而言一個(gè)經(jīng)理與企業(yè)成敗的歷史聯(lián)系是關(guān)于該經(jīng)理才能的信息。同時(shí)根據(jù)管理學(xué)中

18、的需求層次理論他們對(duì)尊重和成就的需要尤其高。因此利用聲譽(yù)和榮譽(yù)激勵(lì)對(duì)其能起到很好得激勵(lì)效果。高管激勵(lì)除了財(cái)務(wù)性指標(biāo)還有非財(cái)務(wù)性指標(biāo)也就是精神的激勵(lì)。中國(guó)人比較注重人情這是中國(guó)的一個(gè)特色。如果在企業(yè)取得一定業(yè)績(jī)或者節(jié)日時(shí)能給高管人員進(jìn)行嘉獎(jiǎng)使其獲得高的聲譽(yù)或榮譽(yù)就能很好的滿足其榮譽(yù)感和成就感。企業(yè)要建立起精神嘉獎(jiǎng)的制度建立起高管激勵(lì)的非財(cái)務(wù)性指標(biāo)。結(jié)束語(yǔ):激勵(lì)是高管人員自己約束自己為將激勵(lì)真正變?yōu)橛行У闹卫矸绞皆诮⑵鹑轿患?lì)機(jī)制的同時(shí)