淺談對(duì)企業(yè)并購(gòu)的新認(rèn)識(shí)

1、ValueEngineeringNo5，2005價(jià)值工程2005年第5期淺談對(duì)企業(yè)并購(gòu)的新認(rèn)識(shí)DiscussTheNewCognitionMergedtoEnterprisesLightly劉建①LiuJian；馬虹⑦M(jìn)aHong；馬輝②MaHui(①中國(guó)人民解放軍炮兵指揮學(xué)院，宣化075100；②遼寧工程技術(shù)大學(xué)，阜新123000)((DArtilleryCommandCollege，Xuanhua075100，China；(室)Li

2、aoningEngineTechnicalCollegeVocationTechnicalCollege。Fuxin123000。China)摘要：國(guó)內(nèi)外許多成功的案例表明。企業(yè)并購(gòu)在企業(yè)的發(fā)展中發(fā)揮了顯著的作用。所以許多企業(yè)紛紛效仿。但是，由于他們對(duì)并購(gòu)理論缺乏足夠的認(rèn)識(shí)。特別是實(shí)踐中對(duì)環(huán)境缺乏全面而客觀的分析。導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展不盡如人意。本文闡述企業(yè)并購(gòu)的新思考。以增強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)的認(rèn)識(shí)。Abatract：Alotofdomestican

3、dinternationalsuccessfulcase8indicateenterpriseshavemergedandplayedaremarkableroleinthedevelopmentofenterprisesSoalotofenterprisesimitateoneafteranotherHoweverbecausetheylackenoughunderstandingtothetheoryofmergingespecia

4、llylacktheoverallobjectiveanalysistotheenvironmentinpractice，causethedevelopmentofenterprisesnottobefullyuptoexpectationsnistextexplainsthenewthinkingthatenterprisesⅡlergefromseveralfollowingrespectsinordertostrengthenth

5、eunderstandingthatenterprisesmerged關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)；企業(yè)管理Keywords：enterprisesme畫(huà)ng；marketeconomy；enterprisesmanagement中圖分類(lèi)號(hào)：F276文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：10064311(2005)05007702‘O弓I言企業(yè)并購(gòu)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中一個(gè)極其重要的資產(chǎn)交易形式，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物。在我國(guó)，商品生產(chǎn)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，社會(huì)物

6、質(zhì)財(cái)富又極為有限，必然要通過(guò)各種手段來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的擴(kuò)張。隨著經(jīng)濟(jì)體制的深化優(yōu)勝劣汰作為公平合理的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法則被越來(lái)越多的人所接受。企業(yè)并購(gòu)作為一種重要的企業(yè)產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)性交易形式將成為企業(yè)資本營(yíng)運(yùn)的重要形式，并將在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮十分重要的作用。1企業(yè)并購(gòu)的含義傳統(tǒng)意義上的企業(yè)并購(gòu)主要是指合并即兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)結(jié)合在一起企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資源支配權(quán)隨之發(fā)生轉(zhuǎn)移的經(jīng)濟(jì)行為。而現(xiàn)代意義下的企業(yè)并購(gòu)是指企業(yè)的兼并和收購(gòu)(Merger&Acquisi

7、tion，簡(jiǎn)稱(chēng)為M＆A)的總稱(chēng)【11。所謂兼并，又稱(chēng)吸收合并，是指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實(shí)行的一種行為：所謂收購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)，以獲取控制權(quán)的一種經(jīng)濟(jì)行為。盡管合并與收購(gòu)其含義并不一致，但企業(yè)的合并與收購(gòu)都是增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的外部擴(kuò)張策略或途徑，都是企業(yè)資本營(yíng)運(yùn)的基本方式，所以合并與收購(gòu)?fù)ǔＷ鳛橥x詞使用。統(tǒng)稱(chēng)為“購(gòu)并”?；颉安①?gòu)”。2企業(yè)并購(gòu)的原因分析西方學(xué)者曾就企

8、業(yè)并購(gòu)的原因這一領(lǐng)域做過(guò)深入的研究。但至今仍未能有一個(gè)讓人完全信服的解釋?zhuān)矝](méi)有提出較為全面和系統(tǒng)的理論。問(wèn)題或許在于并’購(gòu)動(dòng)因本身的復(fù)雜多變的性質(zhì)很難僅用一種理論加以說(shuō)明。我國(guó)企業(yè)又具有不同于國(guó)外企業(yè)的特殊性。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)是一個(gè)純粹意義下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，企業(yè)追求盈利最大化。與他們相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)不僅是一個(gè)生產(chǎn)單位，還是一個(gè)“社區(qū)單位”。它兼有生產(chǎn)、社會(huì)保障、社會(huì)福利和社會(huì)管理等多重職能121。鑒于我國(guó)企業(yè)的上述特殊性本文主要從企

9、業(yè)和政府兩個(gè)層面開(kāi)展對(duì)企業(yè)并購(gòu)原因的研究。(1)企業(yè)層面的并購(gòu)原因分析。激發(fā)企業(yè)并購(gòu)的內(nèi)在原因，近年來(lái)一直在學(xué)術(shù)界引起爭(zhēng)議。事實(shí)上，企業(yè)利潤(rùn)的最大化。很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，為傳統(tǒng)的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)行為分析的基礎(chǔ)。為了獲取最大的利潤(rùn)，不同行業(yè)之間和不同行業(yè)企業(yè)之間在不同的歷史階段采取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)手段。首先，現(xiàn)代化大生產(chǎn)達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)規(guī)模后經(jīng)濟(jì)收益會(huì)成下降趨勢(shì)。為了降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益企業(yè)會(huì)采取向外擴(kuò)張吞并有發(fā)展?jié)摿Φ男∑髽I(yè)。以實(shí)現(xiàn)更大

10、規(guī)模的生產(chǎn)。繼而有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和成本的降低最終在企業(yè)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)過(guò)程中獲得小企業(yè)得不到的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。這是企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)能給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益方面的有利性。因?yàn)槠髽I(yè)的擴(kuò)張會(huì)使企業(yè)負(fù)責(zé)人獲得更大的權(quán)利、更高的地位、更好的職業(yè)保障和更多的工資待遇使企業(yè)資源得到充分利用。同時(shí)。越是規(guī)模龐大的公司越不易為他人所并購(gòu)。相反卻具有實(shí)力去收購(gòu)其他公司。這些年來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究成果也表明企業(yè)不是靠增大單一工廠(chǎng)的規(guī)模來(lái)謀作者簡(jiǎn)介：劉建(1972一)，男

11、，講師，碩士，主要研究方向?yàn)榻鹑谕顿Y。馬虹(1970)，女，講師，碩士。馬輝(1968一)男，碩士。一77—萬(wàn)方數(shù)據(jù)ValueEngineeringNo5。2005價(jià)值工程2005年第5期求發(fā)展。而是依賴(lài)增加工廠(chǎng)的數(shù)量來(lái)發(fā)展的。因此，通過(guò)縱向并購(gòu)企業(yè)把處于生產(chǎn)過(guò)程中不同階段的其他企業(yè)集中在一個(gè)企業(yè)里通過(guò)對(duì)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)不同階段的統(tǒng)一協(xié)調(diào)來(lái)保證產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。其次，企業(yè)混合并購(gòu)能增加企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品種類(lèi)，實(shí)現(xiàn)多角化經(jīng)營(yíng)，減少企業(yè)盈余的劇烈波動(dòng)。

12、增加市場(chǎng)份額。提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定性和對(duì)市場(chǎng)的控制力在一定程度上能降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。最后，企業(yè)并購(gòu)不僅有利于產(chǎn)品處于成熟階段的企業(yè)。也有利于產(chǎn)品處于發(fā)展階段的企業(yè)。因?yàn)樵谀撤N意義上說(shuō)。任何企業(yè)都需要籌資和投資，籌資和投資是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的不可缺!伊的關(guān)鍵因素之一。成熟階段的企業(yè)。已形成大量的現(xiàn)金流量，且可能難以找到較好的投資機(jī)會(huì)。而發(fā)展階段的企業(yè)常常面臨著嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺。若將這樣的兩者合并起來(lái)，可充分有效地發(fā)揮現(xiàn)有的資金、技術(shù)、勞務(wù)等

13、資源的優(yōu)勢(shì)，迅速形成有競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)企業(yè)。(2)政府層面的并購(gòu)原因分析。政府的政策制定和行為選擇。既要保持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的適度競(jìng)爭(zhēng)，以便使經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的活力。又要兼顧到市場(chǎng)集中程度的水平，以保證企業(yè)具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。所以，各國(guó)政府常常實(shí)施鼓勵(lì)企業(yè)并購(gòu)的政策取向。但嚴(yán)格地說(shuō)，這不是企業(yè)兼并的動(dòng)因它只是在一些特殊的經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境中政府意圖的一種反映。盡管有些虧損企業(yè)在政府的安排下，被兼并到一些經(jīng)營(yíng)效益較好的大企業(yè)中，這在某種程度上違背了兼并

14、方的意圖。但政府在整個(gè)兼并過(guò)程中總的說(shuō)來(lái)促進(jìn)了企業(yè)之間向好的方向并購(gòu)促進(jìn)了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。首先。政府通過(guò)各種企業(yè)之間的并購(gòu)，扶持暫時(shí)虧損或微虧的企業(yè)，以消除貧困現(xiàn)象。由于我國(guó)正處在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中發(fā)展很不平衡。許多國(guó)有企業(yè)和城市集體企業(yè)虧損，極需政府的扶持，對(duì)這些企業(yè)來(lái)說(shuō)。并購(gòu)處理是一種較為理想的方式。雖然說(shuō)并購(gòu)后管理的難度加大，需要花一些投入、經(jīng)過(guò)一定的整頓，進(jìn)行全方位的重新組合。并購(gòu)后的企業(yè)同樣會(huì)有新的生命力和新

15、起色不會(huì)影響整個(gè)企業(yè)的發(fā)展；其次，政府通過(guò)企業(yè)并購(gòu)轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，以深化企業(yè)制度改革。企業(yè)并購(gòu)可以把不適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展要求的經(jīng)濟(jì)成分向能適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展要求的經(jīng)濟(jì)成分轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。包括國(guó)有經(jīng)濟(jì)向非國(guó)有經(jīng)濟(jì)、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)向國(guó)有經(jīng)濟(jì)，以及兩者內(nèi)部相互之間的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，以?xún)?yōu)化所有制的社會(huì)結(jié)構(gòu)。創(chuàng)造出更高的生產(chǎn)效率；最后，政府通過(guò)企業(yè)并購(gòu)組建超大型企業(yè)集團(tuán)來(lái)提高自身的政績(jī)價(jià)值。世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)合作已成為一種經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展的必然趨勢(shì)企業(yè)并購(gòu)作為推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合

16、作是必不可少的重要手段近幾年媒體經(jīng)常報(bào)道關(guān)于世界500強(qiáng)企業(yè)的信息，各級(jí)政府部門(mén)也受到了這方面的影響，組建大公司、大型企業(yè)集團(tuán)，地方政府和有關(guān)部門(mén)經(jīng)常采取的作法就是“拉郎配”式的并購(gòu)組合。值得肯定的是，在國(guó)際合作趨勢(shì)下政府的重要作用在于為企業(yè)提供宏觀指導(dǎo)等理想的并購(gòu)環(huán)境。3關(guān)于企業(yè)并購(gòu)的幾點(diǎn)建議一78一(1)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的可行性研究。在企業(yè)兼并和收購(gòu)過(guò)程中進(jìn)行全面的分析。起著舉足輕重的作用，它是企業(yè)兼并收購(gòu)的重點(diǎn)環(huán)節(jié)更是企業(yè)兼并收購(gòu)取得成

17、功的關(guān)鍵因素之一不僅為企業(yè)并購(gòu)的決策提供可靠依據(jù)，還能為企業(yè)并購(gòu)后的組合管理，取得最佳經(jīng)濟(jì)效益提供可靠的保證。因此，必須進(jìn)行客觀的可行性分析。應(yīng)從以下幾個(gè)方面開(kāi)展：a企業(yè)規(guī)模和企業(yè)類(lèi)型。選擇什么類(lèi)型、何種規(guī)模的企業(yè)是每一個(gè)并購(gòu)方首先應(yīng)考慮的問(wèn)題。b企業(yè)并購(gòu)的方式。無(wú)論采取何種并購(gòu)方式。都是以并購(gòu)可行性為基礎(chǔ)的，都要受其可行性前提的制約。值得一提的是企業(yè)并購(gòu)融資方案的選擇，既要適應(yīng)自身結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)又要考慮并購(gòu)整合后企業(yè)發(fā)展的外在需要。(2)

18、借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，并與國(guó)內(nèi)的管理融合在一起，形成中國(guó)企業(yè)的自我發(fā)展機(jī)制。應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，我國(guó)企業(yè)同西方跨國(guó)公司的差距。不僅僅是規(guī)模上，更多的是企業(yè)的自我約束能力、資產(chǎn)運(yùn)用能力以及企業(yè)的管理能力等方面，都是很大的。(3)并購(gòu)后對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行一體化管理是至關(guān)重要的。企業(yè)的兼并收購(gòu)行為是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要，特別是根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要為實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)而進(jìn)行的一種戰(zhàn)略選擇。并購(gòu)雙方很大程度上需要相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的整合。因此，必須從產(chǎn)品市場(chǎng)，財(cái)務(wù)、

19、計(jì)劃、人事管理以及企業(yè)文化等各方面進(jìn)行一體化管理。(4)要加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)中介的建設(shè)，培育和完善社會(huì)中介機(jī)構(gòu)。在西方國(guó)家，中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)并購(gòu)中起著至關(guān)重要的作用。特別是商業(yè)銀行、投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)。在企業(yè)并購(gòu)中有著不可替代的作用。因此。應(yīng)積極學(xué)習(xí)西方，發(fā)揮中介的作法。鼓勵(lì)有關(guān)部門(mén)積極參與。(5)發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用。企業(yè)并購(gòu)是一種市場(chǎng)行為，根本動(dòng)力來(lái)源于對(duì)利潤(rùn)的追求，因此，政府適度介人，引導(dǎo)一些效益較差

20、但有較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)潛力的企業(yè)與較好的企業(yè)并購(gòu)，是解決企業(yè)短期困境的有效手段。特別是在中國(guó)現(xiàn)階段的情況下。為了盡快擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，盡快使一部分企業(yè)擺脫虧損的境地。不失為一種明智之舉。4結(jié)論在激烈的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)生存和發(fā)展的一種戰(zhàn)略選擇。我國(guó)企業(yè)將面臨著更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，僅僅依靠國(guó)家的宏觀政策扶持。已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足我國(guó)企業(yè)發(fā)展的要求。企業(yè)只有通過(guò)兼并重組、收購(gòu)、被收購(gòu)等市場(chǎng)手段，才能打開(kāi)新的局面。邁向一個(gè)新的發(fā)展階段。參考文獻(xiàn)：fl】于春暉，劉