我國(guó)百?gòu)?qiáng)縣融資平臺(tái)企業(yè)債券融資的現(xiàn)狀和趨勢(shì)分析

1、我國(guó)百?gòu)?qiáng)縣融資平臺(tái)企業(yè)債券融資的現(xiàn)狀和趨勢(shì)分析我國(guó)百?gòu)?qiáng)縣融資平臺(tái)企業(yè)債券融資的現(xiàn)狀和趨勢(shì)分析現(xiàn)代集團(tuán)投資銀行部現(xiàn)代集團(tuán)投資銀行部?jī)?chǔ)聚慧儲(chǔ)聚慧【摘要摘要】本文介紹了2012年全國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)百?gòu)?qiáng)縣的基本情況，分析了這些百?gòu)?qiáng)縣市的融資平臺(tái)企業(yè)債券融資狀況，并對(duì)2012年已發(fā)行的全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣融資平臺(tái)企業(yè)債做了簡(jiǎn)要分析，最后對(duì)百?gòu)?qiáng)縣融資平臺(tái)企業(yè)通過(guò)企業(yè)債券模式融資進(jìn)行了展望?！菊摹俊菊摹磕壳?，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委對(duì)企業(yè)債券的“211”規(guī)則，縣級(jí)融資平臺(tái)

2、的主體必須是百?gòu)?qiáng)縣，且單個(gè)主體每年只能有一家平臺(tái)申請(qǐng)發(fā)債。這里的百?gòu)?qiáng)縣是指“財(cái)政百?gòu)?qiáng)縣”，亦即財(cái)政部統(tǒng)計(jì)的年度公共財(cái)政預(yù)算收入在前100名以內(nèi)的縣，該名單并不對(duì)外公布。因此本文采用縣域經(jīng)濟(jì)百?gòu)?qiáng)縣名單來(lái)進(jìn)行分析，該名單由中郡縣域經(jīng)濟(jì)（研究）咨詢所發(fā)布，主要針對(duì)縣市財(cái)政收入，因此基本接近財(cái)政部統(tǒng)計(jì)的百?gòu)?qiáng)縣名單。2012年12月10日，第十二屆全國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)基本競(jìng)爭(zhēng)力與科學(xué)發(fā)展評(píng)價(jià)報(bào)告在京發(fā)布，公布了2012年全國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)百?gòu)?qiáng)縣名單。下面就以該

3、名單作為基準(zhǔn)，并結(jié)合最近的方針、政策對(duì)我國(guó)百?gòu)?qiáng)縣融資平臺(tái)企業(yè)債券融資模式的現(xiàn)狀及未來(lái)的趨勢(shì)進(jìn)行分析。一、一、20122012年中國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)百?gòu)?qiáng)縣的總體情況分析年中國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)百?gòu)?qiáng)縣的總體情況分析參加評(píng)價(jià)的縣域經(jīng)濟(jì)單位不包括縣級(jí)市轄區(qū)，共有2001個(gè)，其中縣級(jí)市367個(gè)，縣1462個(gè)、自治縣117個(gè)、旗49個(gè)、自治旗3個(gè)、特區(qū)2個(gè)、林區(qū)1個(gè)。根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果，今年的縣域經(jīng)濟(jì)百?gòu)?qiáng)縣（市）在全國(guó)的分布情況如圖1所示。由于并列排名的關(guān)系，今年全國(guó)百?gòu)?qiáng)

4、縣的數(shù)量一共是111個(gè)。從百?gòu)?qiáng)縣分布情況看，東部沿海省市較多，排位上也整體比較靠前，近年來(lái)中西部地區(qū)具有資源和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的強(qiáng)縣也迅速崛起，排名上也在較快地追趕。全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣（市）的平均規(guī)模為：人口87.93萬(wàn)人，地區(qū)生產(chǎn)總值578.34億元，地方財(cái)政一般預(yù)算收入39.36億元，人均地區(qū)生產(chǎn)總值為69390元，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入約25110元，農(nóng)民人均純收入12320元。其中2012年新進(jìn)全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣（市）有4個(gè)：遼寧新民市、遼寧遼中縣、湖

5、北大冶市、江蘇贛榆縣；百?gòu)?qiáng)縣（II類）新入4個(gè)：江蘇沭陽(yáng)縣、吉林農(nóng)安縣、吉林前郭縣、江蘇東海鎮(zhèn)。債發(fā)行有如下特點(diǎn)：1.與各省各級(jí)地方融資平臺(tái)整體債券融資狀態(tài)直接相關(guān)從各省各級(jí)地方融資平臺(tái)整體的債券融資情況看，江蘇、浙江、山東位居前三，這也與百?gòu)?qiáng)縣融資平臺(tái)的債券融資情況相符，但相對(duì)而言，山東省各級(jí)融資平臺(tái)整體通過(guò)債券融資的債券數(shù)量偏低，同安徽、湖南兩省數(shù)量相近，僅為40支左右，這也反映出山東省的各級(jí)融資平臺(tái)相比江蘇、浙江等省份對(duì)債券融資模

6、式的使用率偏低。同山東省情況相似的還有遼寧省。2.發(fā)行二期企業(yè)債券的概率較高從統(tǒng)計(jì)情況看，浙江、江蘇和山東地區(qū)的全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣的融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券二期的概率較高，不論江蘇和浙江，山東省的諸城、青州、兗州及壽光等縣市已發(fā)行兩期甚至三期企業(yè)債券。這從一定角度上也反襯出這些百?gòu)?qiáng)縣市通過(guò)企業(yè)債券融資所帶來(lái)的良好效果。而其余省份的百?gòu)?qiáng)縣通過(guò)企業(yè)債券方式融資是最近一兩年才開始的，如四川省的“12雙流債”、河北省的“12遷安債”、福建省的“11龍海債”

7、“12惠安債”等等，相信一到兩年后會(huì)有許多的二期債券出現(xiàn)。浙江江蘇山東福建四川遼寧湖南河北內(nèi)蒙051015202530354045圖2.各省已發(fā)企業(yè)債的全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣融資平臺(tái)發(fā)債情況數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)相關(guān)信息整理盡管在2012年的全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣名單中多數(shù)百?gòu)?qiáng)縣市已通過(guò)融資平臺(tái)采用企業(yè)債券模式進(jìn)行融資，但仍有50個(gè)百?gòu)?qiáng)縣尚未通過(guò)其融資平臺(tái)采用企業(yè)債券模式進(jìn)行融資，其分布情況如圖3所示。從百?gòu)?qiáng)縣在各省的分布和未發(fā)債縣市在全國(guó)的分布來(lái)看，各