基于上證綜指大幅波動后的股價短期行為研究.pdf

1、股票的價格行為一詞是由英文"price behavior"衍生而來的，主要包括股票價格的隨機性、持續(xù)性、反轉性和周期性等特征。西方學者對大幅波動后的股票價格的持續(xù)性和反轉性等進行了大量研究，我國學者也對宏觀信息或微觀信息變動后的股票價格行為作了相關研究。本文在綜合國內外研究的基礎上，采用事件研究法從不同視角對2007～2009年間上證綜指大幅波動后的股價短期行為進行研究。
　　 首先，分別采用CAPM模型、Fama-French

2、三因素模型和GARCH(1，1)模型對股票的超額收益率進行分析，比較不同模型下股票的價格行為是否存在差異。研究結果表明，不同模型下股票的價格行為沒有明顯差異：當上證綜指大幅上漲(下跌)時，事件日的漲停股票(跌停股票)表現出了短期價格持續(xù)性的特征，在整個事件窗口期內沒有出現大幅波動后的價格反轉現象。
　　 其次，對不同子區(qū)間內的股票的短期價格行為進行研究，結果表明，上證綜指大幅波動后，股價的短期行為在不同子區(qū)間內存在差異。但事件日