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1、第九章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理,商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展利率風(fēng)險及其管理,第九章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理,第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展,第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)管理理論的發(fā)展階段,20世紀(jì)60年代以前,商業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理。資產(chǎn)管理理論認(rèn)為,銀行資金來源的規(guī)模和結(jié)構(gòu)是銀行自身無法控制的,而資金業(yè)務(wù)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)則是可控的,銀行應(yīng)該主要通過對資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和層次的管理來保持適當(dāng)?shù)牧鲃有裕?/p>
2、實現(xiàn)其經(jīng)營管理的目標(biāo)。資產(chǎn)管理理論經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論和預(yù)期收入理論三個階段。,第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)貸款理論,該理論由亞當(dāng)·斯密在《國富論》中提出。該理論認(rèn)為商業(yè)銀行的資金來源主要是流動性很強(qiáng)的活期存款,因此其資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)主要集中于短期自償性貸款,即基于商業(yè)行為能自動清償?shù)馁J款,以保持與資金來源高度流動性相適應(yīng)的資產(chǎn)的高度流動性。短期自償性貸款主要指短期的工、商業(yè)流動資金貸款。這
3、種理論也被稱作為自動清償理論 和“真實票據(jù)論” (Real-Bill Theory)。,該理論由莫爾頓在《商業(yè)銀行及 資本形成》中提出。該理論認(rèn)為:銀行流動性強(qiáng)弱取決于其資產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力,因此保持資產(chǎn)流動性的最好方法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。這類資產(chǎn)具有信譽(yù)好、期限短、流動性強(qiáng)的特點(diǎn),從而保障了銀行在需要流動性時能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。最典型的可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)是政府發(fā)行的短期債券。,第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理
4、論,由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家普魯克諾在《定期存款及銀行流動性理論》中提出。該理論認(rèn)為,銀行資產(chǎn)的流動性取決于借款人的預(yù)期收入,而不是貸款的期限長短。借 款人的預(yù)期收入有保障,期限較長的 貸款可以安全收回,借款人的預(yù)期收 入不穩(wěn)定,期限短的貸款也會喪失流 動性。因此預(yù)期收入理論強(qiáng)調(diào)的是貸 款償還與借款人未來預(yù)期收入之間的 關(guān)系,而不是貸款的期限與貸款流動性之間的關(guān)系。,第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)
5、債管理理論與發(fā)展預(yù)期收入理論,第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展負(fù)債管理理論,負(fù)債管理理論(Liability Management Theory)興起于20世紀(jì)五六十年代。該理論主張銀行可以積極主動地通過借入資金的方式來維持資產(chǎn)的流動性,支持資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張,獲取更高的盈利水平。負(fù)債管理理論主張以負(fù)債的形式來保證銀行流動性的需要,使銀行的流動性和盈利性的矛盾得到協(xié)調(diào)。同時,將銀行管理的視角由單純的資產(chǎn)管理擴(kuò)展到負(fù)債管
6、理,使銀行能夠根據(jù)資產(chǎn)的需要來調(diào)整負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu),增強(qiáng)了銀行的主動性和靈活性,提高了銀行資產(chǎn)盈利水平。,第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論,資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論(Assets and Liabilities Management Theory)產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代后期。資金負(fù)債綜合管理理論認(rèn)為,商業(yè)銀行單靠資金管理或單靠負(fù)債管理都難以達(dá)到流動性、安全性、盈利性的均衡。銀行應(yīng)對資產(chǎn)負(fù)債兩方面業(yè)務(wù)進(jìn)行
7、全方位、多層次的管理,保證資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的及時性、靈活性,以此保證流動性供給能力。該理論既吸收了資產(chǎn)管理理論和負(fù)債管理理論的精華,又克服了其缺陷,從資產(chǎn)、負(fù)債平衡的角度去協(xié)調(diào)銀行安全性、流動性、盈利性之間的矛盾,使銀行經(jīng)營管理更為科學(xué)。,第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債外管理理論的發(fā)展階段,資產(chǎn)負(fù)債外管理理論主張銀行應(yīng)從正統(tǒng)的負(fù)債和資產(chǎn)業(yè)務(wù)以外去開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,開辟新的盈利源泉。在知識經(jīng)濟(jì)時代,銀行應(yīng)發(fā)揮其
8、強(qiáng)大的金融信息服務(wù)功能,利用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)大力開展以信息處理為核心的服務(wù)業(yè)務(wù)。該理論認(rèn)為,銀行在存貸款業(yè)務(wù)之外,可以開拓多樣化的金融服務(wù)領(lǐng)域,如期貨、期權(quán)等多種衍生金融工具的交易。該理論還提倡將原本資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)。,第九章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理,第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理缺口的衡量,利率風(fēng)險成為商業(yè)銀行經(jīng)營的主要風(fēng)險,對利率風(fēng)險的的管理成為銀行管理的主要內(nèi)容。資金缺口是
9、指利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的差額,用于衡量銀行凈利息收入對市場利率的敏感程度。當(dāng)利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負(fù)債時,資金缺口為正值;當(dāng)利率敏感資產(chǎn)小于利率敏感負(fù)債時,資金缺口為負(fù)值;當(dāng)利率敏感資產(chǎn)等于利率敏感負(fù)債時,資金缺口為零。,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理缺口與利率風(fēng)險,當(dāng)市場利率變動時,資金缺口的數(shù)值將直接影響銀行的利息收入。一般而言,銀行的資金缺口絕對值越大,銀行承擔(dān)的利率風(fēng)險也就越大。,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其
10、管理利率敏感性比率,利率敏感比率反映了敏感性資產(chǎn)和敏感性負(fù)債之間的相對量的大小。,,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理缺口的管理,資金缺口管理是銀行在對利率進(jìn)行預(yù)測的基礎(chǔ)上,調(diào)整計劃期利率敏感性的資產(chǎn)與負(fù)債的對比關(guān)系,規(guī)避利率風(fēng)險或從利率風(fēng)險中提高利潤水平的方法。,,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理缺口的管理,銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的利率敏感性分析 (1)預(yù)測利率上升 時,爭取正利率缺口; (2)預(yù)測利率下降時,爭取
11、負(fù)利率缺口。,利率波動周期與資金缺口管理,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理持 續(xù) 期,持續(xù)期(Duration)也稱為久期,是指固定收入金融工具的所有預(yù)期現(xiàn)金流入量的加權(quán)平均時間。持續(xù)期反映了現(xiàn)金流量的時間價值。,,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理持續(xù)期的計算,,將上式整理得: 表明,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理持續(xù)期缺口管理,持續(xù)期缺口管理就是銀行通過調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債的期限與結(jié)構(gòu),采取對
12、銀行凈值有利的久期缺口策略來規(guī)避銀行資產(chǎn)與負(fù)債的總體利率風(fēng)險。久期缺口是銀行資產(chǎn)持續(xù)期與負(fù)債持續(xù)期和資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)值比乘積的差。,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理持續(xù)期缺口的管理,將上式整理近似為:表明對于固定收入的金融工具而言,市場利率與金融工具的現(xiàn)值呈反方向變動關(guān)系。,,,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理凈值變動、持續(xù)期缺口與市場利率變動之間的關(guān)系,用持續(xù)期缺口預(yù)測銀行凈值變動要求資產(chǎn)與負(fù)債利率與市場利率是同幅度變動的,
13、而這一前提在實際中是不存在的;商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負(fù)債項目,諸如活期存款、儲蓄存款的持續(xù)期計算較為困難。因此持續(xù)期管理也不可能完全精確地預(yù)測利率風(fēng)險程度。運(yùn)用持續(xù)期缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營的實際數(shù)據(jù),因此運(yùn)作成本較高。,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理持續(xù)期缺口管理的局限性,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理遠(yuǎn)期利率協(xié)議,遠(yuǎn)期利率協(xié)議(forward rate agreement,簡稱FRA)是一種遠(yuǎn)期合約,交易雙方在訂立協(xié)
14、議時商定,在將來的某一個特定日期,按照規(guī)定的貨幣、金額和期限、利率進(jìn)行交割的一種協(xié)議。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率是倫敦同業(yè)銀行拆借利率(LIBOR),到交割日,先計算出遠(yuǎn)期利率協(xié)議中規(guī)定的協(xié)議利率和參考利率的差額,將差額乘上協(xié)議期限和本金,然后按照參考利率進(jìn)行貼現(xiàn),得出的金額就是交割金額。即:,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理遠(yuǎn)期利率協(xié)議,若LIBOR高于協(xié)議利率,賣方支付利差給買方;若LIBOR低于協(xié)議利率,買方支付利差給賣方。
15、利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議管理利率風(fēng)險具有靈活性強(qiáng)、交易靈活的特點(diǎn)。,利率期貨(interest rate futures)是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進(jìn)行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約主要是通過期貨的買賣來抵消因利率變動對現(xiàn)貨交易可能造成的損失。通過利率期貨進(jìn)行套期保值有兩種情況:多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值是指投資人預(yù)期利率下跌可能帶來損失而買進(jìn)利率期貨的套期保值行為。空頭套期保值是指投資人預(yù)期利率上升
16、可能帶來損失而在期貨市場上賣出利率期貨的套期交易。,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理利率期貨,利率互換(interest rate swap)是指兩個或者兩個以上的當(dāng)事人,按照事先商定的條件,由固定利率換為浮動利率或由浮動利率換為固定利率,從而減少或消除利率風(fēng)險的金融交易方式。利率互換交易的定價一般是以倫敦同業(yè)銀行拆放利率為基準(zhǔn)利率。銀行通過利率互換能使資產(chǎn)與負(fù)債的期限更緊密地配合,達(dá)到避免利率風(fēng)險的目的。,第九章第二節(jié) 利率
17、風(fēng)險及其管理利率互換,利率期權(quán)(interest rate option)的買方獲得一種權(quán)利,在到期日或期滿前按照預(yù)先確定的利率即執(zhí)行價格,按照一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。銀行既可以購買購入期權(quán)或賣出期權(quán)來保值,也可以出售購入期權(quán)或賣出期權(quán)賺取權(quán)利金,從而達(dá)到保值的目的。賣方從買方收取期權(quán)費(fèi),同時承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。利率期權(quán)是一種規(guī)避利率風(fēng)險的有效工具。根據(jù)借貸方向的不同,利率期權(quán)可以分為兩種:借款人期權(quán)和貸款人期權(quán)。,第九
18、章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理利率期權(quán),利率上限、下限和雙限是一種特殊類型的期權(quán),銀行可以用來消除客戶與銀行自身的利率風(fēng)險,并使買方的最大成本或最小收益被固定下來。利率上限的購買者作為借款人可以得到保證,貸款者不能把貸款利率提高到上限水平以上,借款者還可以向第三方購買利率上限,由第三方保證補(bǔ)償借款人任何超過上限的額外利息。利率下限是為保護(hù)貸款人免受利率下跌而采取的一種方法.利率雙限是把利率上限與下限合并在一份合約之中,把貸款利率
19、凍結(jié)在上限與下限之間,在市場利率走向不確定時,銀行經(jīng)常大量使用雙限以保護(hù)自己的利益。,第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險及其管理利率上、下限及雙限,復(fù)習(xí)思考題,1.商業(yè)銀行是如何從早期的資產(chǎn)管理發(fā)展到資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的?這一演變過程說明了什么問題?資產(chǎn)負(fù)債外管理理論為什么會產(chǎn)生?2.銀行怎樣測量利率風(fēng)險?資金缺口管理應(yīng)該如何進(jìn)行?3.利率風(fēng)險管理中持續(xù)期缺口管理的含義和方法是什么?4.遠(yuǎn)期利率協(xié)議與利率期貨規(guī)避利率風(fēng)險的原理是什么?二者
20、在應(yīng)用時各有什么特點(diǎn)?,5.A、B兩家是兩家信用等級不同的銀行,作為AAA級的A銀行與作為BBB級B銀行借款成本各不相同。A銀行固定利率借款成本為3%,浮動利率借款成本為LIBOR+0.25%,B銀行固定利率借款成本為4%,浮動利率借款成本為LIBOR+0.75%。試問A、B兩家銀行是否存在利率互換的可能性?如果進(jìn)行利率互換,潛在的總收益是多少?6.某銀行向客戶發(fā)放了一筆金額為6000萬美元,一年期浮動利率貸款。為了避免未來利率下降帶
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