基于智力資本理論的資本結構重構及計量模型研究.pdf

1、21世紀是知識經(jīng)濟時代，創(chuàng)新成為經(jīng)濟發(fā)展的主題。作為創(chuàng)新源泉的智力資本在企業(yè)中的比重日益增加，重要性日益凸顯。而另一方面，傳統(tǒng)資本結構理論的研究對象仍然停留在財務資本構成的資本結構上，對智力資本視而不見。鑒于此，將智力資本納入資本結構中，討論基于智力資本理論的資本結構就成為一種必然。
　　 本文在對以往文獻收集和整理的基礎上，闡述了企業(yè)資本結構的主要影響因素是控制權配置、代理成本和資產(chǎn)專用性，并通過作用的傳導性將智力資本與資本結

2、構聯(lián)系起來，分別得出了人力資本、結構資本和顧客資本對資本結構的作用途徑。
　　 智力資本是一種資本，根據(jù)對資本結構內(nèi)涵“企業(yè)各種資本的價值構成及比例關系”的重新理解，重構了資本結構，在此資本結構中，既包含了傳統(tǒng)的財務資本，也包含智力資本。這就是重構資本結構的理念。
　　 筆者認為在實務中可以通過資本成本這一指標來運用重構資本結構理念，以此為基礎提出了重構資本結構的計量模型：
　　 WACC=K1W1+K2W2+K