海外并購績效研究——基于吉恩鎳業(yè)收購canadianroyaltiesinc.案例

1、海外并購績效研究．基于吉恩鎳業(yè)收購C a n a d i a n R o y a l t i e s I n c ．案例A n i n q u i r y i n t o t h e p e r f o r m a n c eo f o v e r s e a M & A - - A c a s e s t u d y o nJ i ’e nN i c k e lC o ．，L T D學(xué)位申請(qǐng)人： 黃學(xué)成學(xué) 號(hào)：學(xué)科專業(yè)：研究方

2、向：指導(dǎo)教師：定稿時(shí)間：2 1 4 0 2 5 1 0 0 1 0 3金融專碩公司金融李四光2 0 1 6 年3 月摘要摘要雖然中國經(jīng)歷了2 0 幾年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是依靠過去投資粗放式地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大貨幣供給增加超額信貸、廉價(jià)的勞動(dòng)力等已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。隨著全球市場(chǎng)分工的深化和中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，越來越多的中資企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營重心從國內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)，進(jìn)行海外并購。從W I N D 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫顯示1 ，2 0 世紀(jì)全

3、球跨國并購相對(duì)2 1 世紀(jì)活躍，1 9 9 9年全球跨國并購交易金額達(dá)到9 0 5 2 億美元，這時(shí)候歐美國家企業(yè)海外并購活躍。2 0 0 7 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，海外并購迅速突升到近2 0 年來的最大值，交易金額為1 0 2 2 7 億美元，各主權(quán)財(cái)富基金參與其中，紛紛抄底海外資產(chǎn)。而我國的海外并購則相對(duì)落后于西方國家，數(shù)據(jù)顯示，1 9 9 9 年和2 0 0 0 年中國跨國并購收購金額為負(fù)值，而出售金額1 9 9 9 年為7 3 億美元，

4、2 0 0 0 年為3 7 0 億美元。這段時(shí)期，更多的是國外企業(yè)進(jìn)駐中國，收購中國資產(chǎn)。2 0 0 0 年以后，中國跨國并購金額開始上升，總體上呈現(xiàn)快速發(fā)展之勢(shì)，從2 0 0 1 年的7 3 2 6 萬美元到2 0 1 4 年的4 0 億美元，其中以2 0 0 8 年為分界點(diǎn)，前后時(shí)間階段中國企業(yè)海外并購增長速度相差較大。這說明中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展后，與全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)系越發(fā)的密切，企業(yè)不在局限于國內(nèi)發(fā)展壯大，更多地選擇海外戰(zhàn)略發(fā)展，于是跨國并購

5、成為一個(gè)不錯(cuò)的選擇。雖然中國企業(yè)海外并購之勢(shì)如火如荼，不同行業(yè)具有各自不同的特點(diǎn)。原本中國制造業(yè)產(chǎn)能就已經(jīng)嚴(yán)重過剩，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，歐美國家經(jīng)濟(jì)下滑，國外需求下降，我國有色金屬行業(yè)面臨了一個(gè)嚴(yán)峻的增長下滑態(tài)勢(shì)，小型的企業(yè)大面積倒閉，大型的企業(yè)依靠公司原有的規(guī)模或技術(shù)優(yōu)勢(shì)亦步亦趨，也僅僅是在成本線附近過冬，幾經(jīng)思考對(duì)策之后，展開了海外資源并購的策略。大型企業(yè)紛紛抄底海外資源，有的企業(yè)成功進(jìn)行經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，降低了本文采用了1 9 9 9