經(jīng)營(yíng)租賃對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的研究——基于融資風(fēng)險(xiǎn)視角

1、中圖分類號(hào)： F 2 3U D C ： 6 5 7密級(jí)： 公開學(xué)校代碼： 118 3 2河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文( 學(xué)歷碩士)經(jīng)營(yíng)租賃對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的研究—基于融資風(fēng)險(xiǎn)視角R e s e a r c h o n t h e E f f e c t so f O p e r a t i n g L e a s e st ot h eE n t e r p r i s e V a l u e ：B a s e do n t h eP e r

2、 s p e c t i v eo f F i n a n c i n g作者姓名：袁仕寧R i s k指導(dǎo)教師： 馬莉教授學(xué)科專業(yè)名稱：會(huì)計(jì)學(xué)論文完成日期：2 0 1 7 年5 月摘要隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和全球化競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，追求價(jià)值最大化成為企業(yè)發(fā)展的必然目標(biāo)。根據(jù)中國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，由于經(jīng)營(yíng)租賃表外披露的特性，企業(yè)可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)租賃來(lái)拓寬融資渠道和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，因此經(jīng)營(yíng)租賃行為越來(lái)越普遍。本文基于當(dāng)前經(jīng)營(yíng)租賃在中國(guó)資本市場(chǎng)快速發(fā)展的背景，

3、結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)，以融資風(fēng)險(xiǎn)為視角，深入研究經(jīng)營(yíng)租賃對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。本文總結(jié)歸納國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)得出，國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究重點(diǎn)在于經(jīng)營(yíng)租賃表內(nèi)化的影響因素和經(jīng)濟(jì)后果。單獨(dú)研究經(jīng)營(yíng)租賃、企業(yè)價(jià)值和融資風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)比較豐富，而從融資風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，研究經(jīng)營(yíng)租賃對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的比較匱乏，因此本文擴(kuò)大了研究范圍。本文運(yùn)用理論分析和實(shí)證分析的方法，對(duì)企業(yè)價(jià)值和融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行概念界定，并基于委托代理理論、權(quán)衡理論和有限理性理論，提出適當(dāng)增加經(jīng)營(yíng)租賃能提高

4、企業(yè)價(jià)值和不同融資風(fēng)險(xiǎn)水平下二者的關(guān)系有所差異的假設(shè)。本文選取我國(guó)2 0 1 3 ．2 0 1 5 年深交所A 股上市公司為研究對(duì)象，根據(jù)前人研究構(gòu)建了經(jīng)營(yíng)租賃和企業(yè)價(jià)值關(guān)系的回歸模型。在實(shí)證分析中，借助S P S S 2 2 ．0 軟件將數(shù)據(jù)代入模型進(jìn)行回歸分析。根據(jù)F 分?jǐn)?shù)值模型衡量的融資風(fēng)險(xiǎn)水平將樣本分為高融資風(fēng)險(xiǎn)、中等融資風(fēng)險(xiǎn)和低融資風(fēng)險(xiǎn)3 組，以進(jìn)一步檢驗(yàn)不同融資風(fēng)險(xiǎn)水平下兩者關(guān)系的差異。最后，本文研究的結(jié)論是，經(jīng)營(yíng)租賃在企業(yè)

5、中的應(yīng)用越來(lái)越多，并且在不同行業(yè)中的應(yīng)用有所差異；增加經(jīng)營(yíng)租賃能提高企業(yè)價(jià)值；不同融資風(fēng)險(xiǎn)水平下經(jīng)營(yíng)租賃和企業(yè)價(jià)值的關(guān)系有所差異，高融資風(fēng)險(xiǎn)水平和中等融資風(fēng)險(xiǎn)水平下經(jīng)營(yíng)租賃能顯著提高企業(yè)價(jià)值，而低融資風(fēng)險(xiǎn)水平下兩者的關(guān)系并不顯著。本文還進(jìn)一步提出以下對(duì)策建議：企業(yè)應(yīng)重視經(jīng)營(yíng)租賃，具體可從加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)租賃意識(shí)和合理選擇經(jīng)營(yíng)租賃策略兩方面做起；此外，企業(yè)還應(yīng)從股權(quán)制衡度、會(huì)計(jì)信息披露、債權(quán)人保護(hù)、管理層激勵(lì)監(jiān)督機(jī)制方面完善公司治理。關(guān)鍵詞：經(jīng)營(yíng)