利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)上市公司股價(jià)的影響研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)資金密集型行業(yè)，金融業(yè)是經(jīng)營(yíng)貨幣的行業(yè)，二者通過(guò)資金紐帶，建立了相互依賴和相互促進(jìn)的密切關(guān)系。房地產(chǎn)股票市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，不僅承擔(dān)著融資和資源配置的資本媒介職能，也作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能。利率政策是房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控過(guò)程中最常用、最重要的工具。利率高低一方面影響房地產(chǎn)消費(fèi)，直接關(guān)系購(gòu)房者的貸款信心、還款壓力和支付能力；另一方面影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，多數(shù)開(kāi)發(fā)商的主要資金來(lái)源于銀

2、行，影響開(kāi)發(fā)的成本和利潤(rùn)。 借鑒國(guó)外較為成熟的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和實(shí)證研究的方法，本文主要分析了影響股票價(jià)格波動(dòng)的因素以及利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)上市公司股票價(jià)格的影響研究。首先從理論角度出發(fā)，概述影響股價(jià)波動(dòng)的因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素、宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素、公司因素及其他，有的因素是可測(cè)的，有的則是不可測(cè)的，如何去發(fā)現(xiàn)這些潛在的因素，是非常具有挑戰(zhàn)性的問(wèn)題。本文就試圖采用一種新的分析方法--獨(dú)立成分分析法(Independent Component

3、 Analysis，簡(jiǎn)稱ICA)來(lái)找到影響房地產(chǎn)股票走勢(shì)的潛在因素，研究發(fā)現(xiàn)，大盤(pán)走勢(shì)和利率政策是影響房地產(chǎn)上市公司股價(jià)波動(dòng)的重要因素。然后從理論上分析了利率與房地產(chǎn)業(yè)股價(jià)關(guān)系的理論模型、利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)股價(jià)影響的途徑以及利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)短期效應(yīng)分析，并通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)股價(jià)的影響，研究表明中國(guó)利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)股價(jià)在長(zhǎng)期內(nèi)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，在短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生沖擊，但利率的作用有限，并且有時(shí)滯，使市場(chǎng)重新回歸到長(zhǎng)期均衡的