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文檔簡介
1、在金融投資市場中,我們需要特別關(guān)注極端事件發(fā)生的可能性,進(jìn)而關(guān)注這些極端事件對市場可能造成的影響,極值理論能夠很好的刻畫由底分布的上尾(或下尾部)確定的在一個高(低)閾值以上(下)關(guān)于底分布的超閾值性質(zhì),近年來被越來越多的專家學(xué)者應(yīng)用到金融風(fēng)險管理中去,并逐漸建立起了一套完善的統(tǒng)計方法,通過極端次序統(tǒng)計量或超閾值來估計底分布的尾部或參數(shù)函數(shù)。 在風(fēng)險管理中,風(fēng)險價值VaR是目前金融市場中廣泛應(yīng)用的風(fēng)險度量方法。風(fēng)險管理更注重的是
2、低概率的災(zāi)難性損失,傳統(tǒng)的VaR方法直接從整個收益率的分布出發(fā),忽略了極端事件發(fā)生的情況。在風(fēng)險價值VaR中引入極值理論,重點(diǎn)考慮收益率的尾部特征而不是整個分布,能更合理更科學(xué)地度量風(fēng)險,已經(jīng)被越來越多的應(yīng)用到風(fēng)險管理中來。 同時,由于金融市場中各個體間存在復(fù)雜的相關(guān)關(guān)系,因而需要分析各種相關(guān)結(jié)構(gòu)對市場可能造成的影響。相對于簡單的線性相關(guān)系數(shù),應(yīng)用關(guān)聯(lián)函數(shù)Copula可以更全面度量投資組合產(chǎn)品間的相關(guān)關(guān)系。建立在Copula基礎(chǔ)
3、上的VaR方法則更好的度量了組合的風(fēng)險價值, 當(dāng)下,金融危機(jī)引發(fā)全球金融市場動蕩,投資者蒙受巨額損失,更使實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊,投資機(jī)構(gòu)及對資本市場依賴性較強(qiáng)的企業(yè)又重新開始深入研究投資的組合保險策略.由于目前我國金融市場品種不多,保本基金中廣泛應(yīng)用CPPI(Constant Proportion Portfolio Insurance)策略,其所具有的低風(fēng)險及收益穩(wěn)定的特點(diǎn),在當(dāng)前金融危機(jī)蔓延,金融市場動蕩的背景下,受到更多產(chǎn)
4、品設(shè)計及投資者的青睞. CPPI策略是通過喪失部分獲利空間為代價,來實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險的防范和本金的保證,能有效的應(yīng)對市場的下跌。但是市場的下跌往往伴隨著劇烈波動,為了發(fā)掘波動的市場中的獲利潛能,本文通過VaR的計算、市場趨勢的判斷及資本有效前沿理論的應(yīng)用,對市場做進(jìn)一步深入的研究,從而改進(jìn)CPPI策略中的最低要保金額及固定比例,新策略首先強(qiáng)化組合保險的目的,然后根據(jù)均線技術(shù)和市場的動能對市場做出判斷,及時變動放大倍數(shù),并在對風(fēng)險合理
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