Copula理論及其在投資組合中的應(yīng)用.pdf

1、Copula函數(shù)的應(yīng)用，主要表現(xiàn)在兩個方面：一、度量資產(chǎn)的相關(guān)性；二、其得出的資產(chǎn)間非線性相關(guān)性在投資組合中的應(yīng)用。 針對以上兩個問題，本文首先對Copula函數(shù)及其參數(shù)估計、模型檢驗方法進行了系統(tǒng)總結(jié)。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合小波理論，分析中國滬深兩市高頻交易序列的相關(guān)性。在此基礎(chǔ)上，進一步探討Copula函數(shù)在投資組合中的應(yīng)用，在假設(shè)投資者具有常相對風(fēng)險效用函數(shù)的前提下，分析二維投資組合在不同的邊緣分布及聯(lián)合分布為不同的Copula

2、函數(shù)情況下，投資組合系數(shù)的變化情況。 本文的主要工作及創(chuàng)新點如下： 1.對現(xiàn)有的Copula理論進行了總結(jié)，重點歸納了幾類不同的Copula，并給出了相應(yīng)的性質(zhì)；并對Copula建模過程中的參數(shù)估計、擬合檢驗問題進行了系統(tǒng)地總結(jié)。 2.借鑒了以往Copula函數(shù)研究低頻金融數(shù)據(jù)的經(jīng)驗，將Copula的應(yīng)用擴展到高頻金融數(shù)據(jù)的相關(guān)性之中。結(jié)合小波理論，采用極大重疊離散小波變換，將上證指數(shù)和深圳成指高頻收益率分解在不

3、同的交易周期上，利用semi-GPD模型分別對各個周期收益率擬合邊緣分布，在此基礎(chǔ)上采用Copula函數(shù)方法建立同周期的聯(lián)合分布，度量了滬深兩市同周期交易的相關(guān)性。實證表明，不同交易周期所表現(xiàn)出的相關(guān)性存在明顯差異，并且隨著交易期的增長，滬深兩市非對稱結(jié)構(gòu)逐步明顯。有效得揭示滬深股市不同交易周期股票交易的相關(guān)性。 3.考慮二元投資組合，將聯(lián)合分布描述為Copula結(jié)構(gòu)，在假設(shè)投資者具有常相對風(fēng)險效用函數(shù)的條件下，通過蒙特卡洛模擬