Copula理論及其在相關(guān)性分析中的應(yīng)用.pdf

1、本文主要研究了Copula理論及其在相關(guān)性分析中的應(yīng)用．在深入研究Copula理論的基礎(chǔ)上，首先對(duì)兩種最常見的Copula函數(shù)進(jìn)行比較研究；然后構(gòu)建了基于Copula理論的滬深股市相關(guān)性模型，并通過參數(shù)估計(jì)求出了相應(yīng)的聯(lián)合概率分布；最后研究了Copula模型在信用衍生品定價(jià)中的應(yīng)用．論文的主要工作和創(chuàng)新點(diǎn)如下： 1.許多學(xué)者用Gaussian Copula建模，但是它無法捕捉到尾部變化，而且尾部相關(guān)系數(shù)不存在．本文采用Copul

2、a度量中國(guó)股市的相關(guān)性，用二步估計(jì)方法估計(jì)未知參數(shù)，并計(jì)算出了滬深股市在C0pula模型下的尾部相關(guān)性指標(biāo)，克服了GaussianCopula對(duì)相關(guān)性建模的不足，最后通過對(duì)滬深股市的實(shí)證分析并結(jié)合Monte Carlo模擬比較說明t-Copula優(yōu)于Gaussian Copula． 2.相關(guān)性分析是多變量金融分析中的一個(gè)中心問題，由Copula函數(shù)決定的相關(guān)結(jié)構(gòu)打破了線性相關(guān)的界限，反映了非線性的變化．論文以滬深股市10種指數(shù)為

3、例，對(duì)滬深股市進(jìn)行基于Copula方法的相關(guān)性分析，給出多元相關(guān)結(jié)構(gòu)的參數(shù)估計(jì)；并由得出的相關(guān)結(jié)構(gòu)求出了多元聯(lián)合分布函數(shù)． 3.近年來，信用衍生品(CDO)市場(chǎng)發(fā)展迅速，信用衍生品也從面向單一信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為面向組合信用風(fēng)險(xiǎn)．資產(chǎn)違約的相關(guān)性越高，同時(shí)發(fā)生違約的可能性就越大，這將導(dǎo)致信用資產(chǎn)組合出現(xiàn)大范圍的損失．資產(chǎn)間的違約相關(guān)性因此成為信用產(chǎn)品組合定價(jià)的核心．本文利用Copula理論對(duì)信用衍生品(CDO)市場(chǎng)的資產(chǎn)池中資產(chǎn)間的違約