基于企業(yè)價值最大化的公司治理結構研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)目標及其核心財務管理目標應確認為企業(yè)價值最大化。我們認為，未能基于合理的企業(yè)理財目標設計公司治理結構，是后者不能有效發(fā)揮作用的重要原因。因此，深入研究基于企業(yè)價值最大化的公司治理結構，具有重要的理論與現(xiàn)實意義。 本文以企業(yè)價值理論(資本結構理論、人力資本理論)、公司治理結構理論(委托代理理論、利益相關者理論)、財務治理理論作為理論研究基礎，分析了公司治理結構與財務管理目標二者之間的關系以及研究基于企業(yè)價值最大化的公司治理

2、結構問題的必要性：作為財務管理目標所依存的基本環(huán)境和框架，公司治理結構的邏輯決定著財務管理目標的演進：同時，財務管理目標作為企業(yè)目標的核心和主要組成部分，是公司治理結構的出發(fā)點和歸宿；而財務治理是二者的聯(lián)系紐帶。隨著經(jīng)濟社會環(huán)境的發(fā)展變化，財務管理目標經(jīng)歷了從利潤最大化、股東財富最大化到企業(yè)價值最大化的變化，基于上述財務管理目標的公司治理結構也隨之產生變革。 最后，針對在我國目前公司治理結構的特點及存在的問題，在充分借鑒各國實踐