影響企業(yè)縱向一體化績效的戰(zhàn)略期權(quán)價值實證研究.pdf

1、縱向一體化作為企業(yè)的一項重要的公司層戰(zhàn)略，一直以來都受到理論界和實務(wù)界的關(guān)注。從理論上看，以產(chǎn)業(yè)組織學(xué)派、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)者從不同角度對這一問題進(jìn)行研究，取得了豐碩的成果，形成了一系列相關(guān)的理論觀點，認(rèn)為從宏觀到微觀的諸多因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場需求的不確定性、技術(shù)的關(guān)聯(lián)性、產(chǎn)業(yè)的競爭環(huán)境、產(chǎn)業(yè)生命周期、產(chǎn)業(yè)集中度、資產(chǎn)的專用性等，都會影響企業(yè)縱向一體化的戰(zhàn)略行為和績效。進(jìn)入二十一世紀(jì)，企業(yè)面臨著更加變化多端的外部環(huán)境，

2、企業(yè)的戰(zhàn)略選擇也面對著比較大的風(fēng)險。傳統(tǒng)的靜態(tài)戰(zhàn)略管理理論已經(jīng)不能滿足企業(yè)面對動態(tài)的內(nèi)外部環(huán)境時所遇到的挑戰(zhàn)。企業(yè)需要在戰(zhàn)略實施中保持主動性和靈活性。縱向一體化戰(zhàn)略面臨著很多的不確定性，給予了戰(zhàn)略期權(quán)的存在空間，為戰(zhàn)略期權(quán)的建立帶來價值。戰(zhàn)略期權(quán)強(qiáng)調(diào)了企業(yè)擁有的權(quán)利而非義務(wù)、不確定性帶來的機(jī)會而非劣勢，讓企業(yè)在多變的環(huán)境中保有選擇權(quán)、主動權(quán)和靈活性。 本文用新的思維和方法來審視縱向一體化績效的影響因素，將戰(zhàn)略期權(quán)思想運用到縱向一

3、體化戰(zhàn)略的研究中，通過對上市公司的實證研究，探究在實務(wù)中縱向一體化績效與戰(zhàn)略期權(quán)價值是否具有相關(guān)性。以20個產(chǎn)業(yè)的653家上市公司作為研究對象，通過建立嚴(yán)謹(jǐn)合理的檢驗?zāi)Ｐ停到y(tǒng)的實證檢驗指標(biāo)設(shè)計體系，以及對樣本數(shù)據(jù)的規(guī)范收集，檢驗了四類戰(zhàn)略期權(quán)的價值與縱向一體化績效的相關(guān)性。系統(tǒng)地回顧了戰(zhàn)略期權(quán)和縱向一體化理論的相關(guān)文獻(xiàn)，然后從理論上論證了縱向一體化戰(zhàn)略過程中存在的戰(zhàn)略期權(quán)，分析了四種戰(zhàn)略期權(quán)存在于縱向一體化戰(zhàn)略中的具體形式，指出了四類