EVA估價改進模型在企業(yè)并購定價過程中的運用.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟全球化趨勢的加劇，并購成為企業(yè)發(fā)展過程中優(yōu)化資源配置、打造核心競爭力和實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化的重要途徑之一。本文擬從研究企業(yè)并購的背景和意義入手，通過對當前企業(yè)并購定價方法的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、現(xiàn)有主要運用的并購定價方法、EVA模型基本內(nèi)涵的介紹，指出目前傳統(tǒng)的、主流的并購定價方法由于基于會計利潤而非經(jīng)濟利潤的價值評估概念所帶來的不能全面評估企業(yè)價值的局限性，特別是對于戰(zhàn)略性投資并購業(yè)務來講，忽略了并購之后關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的協(xié)同效應等潛在的

2、經(jīng)濟利潤和價值，就無法全面地衡量和評估企業(yè)的投資和經(jīng)濟價值，也就無法做出客觀正確的財務決策。在此基礎之上，本文引入了經(jīng)濟附加值（EVA）和EVA估價模型的概念，并做了進一步的探索和研究，提出了EVA估價改進模型，結(jié)合中化集團對山東?；瘓F的并購業(yè)務實際案例，詳細論述了EVA估價改進模型在對企業(yè)協(xié)同效應等潛在經(jīng)濟利潤進行價值評估的應用方法，為并購業(yè)務中更為合理地運用企業(yè)價值估價方法提供了新的思路和選擇。 本文分四章： 第一

3、章為緒論，主要介紹研究企業(yè)并購的背景和意義，以及全球范圍內(nèi)并購作為企業(yè)擴張的有效捷徑已成為一種趨勢。同時介紹了當前企業(yè)并購定價的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及本文的論文框架以及相比以前研究的創(chuàng)新之處。 本文第二章，詳細介紹了并購中的三種傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的基本原理、適用條件以及各自的局限性。由于這些傳統(tǒng)財務理論的方法本身的局限性，所以不論是基于歷史價值、現(xiàn)時價值還是未來價值方法常常不能有效地揭示出企業(yè)的潛在價值。 本文第三章，對E

4、VA的基本概念和基本理論作了較系統(tǒng)的闡述。在這一部分中，本文對EVA的基本理論概念做了介紹；對EVA估價法在企業(yè)并購價值評估中應用的可行性進行了分析，引進了協(xié)同效應所產(chǎn)生的EVA的概念，創(chuàng)建了EVA估價改進模型。 本文第四章，筆者選取了中化集團2007年擬并購山東?；鳛榘咐\用EVA估價改進模型來進行價值評估，并與實際操作情況比較，試圖通過分析說明EVA估價改進模型在對目標企業(yè)價值評估中過程中的適用性、局限性及所需改進和注意