非金融業(yè)公司進入金融業(yè)對其公司績效的影響研究——基于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)效應(yīng).pdf

1、自從美國著名的戰(zhàn)略管理學家Ansoff(1957)最早在《哈佛商業(yè)評論》上提出了多元化戰(zhàn)略(Diversification Strategy)，多元化戰(zhàn)略便成為理論界與實踐界廣泛探討的話題。然而，在理論研究中，由于金融業(yè)的特殊性，往往把金融業(yè)排除在研究之外。事實上，非金融業(yè)公司進入金融業(yè)也屬于無關(guān)多元化的范疇，因此，對于非金融業(yè)公司進入金融業(yè)來說，也可以在多元化戰(zhàn)略的框架下進行研究。
　　金融業(yè)所掌握的大量財務(wù)資源，以及由于政府管

2、制所造成的金融業(yè)的高盈利水平，使得諸多公司都傾向于進入金融業(yè)，這樣一方面有可能獲得財務(wù)資源從而緩解自身的資本約束，另一方面也可以通過進入金融業(yè)獲得較高的盈利，從而帶動整個公司績效的提升。然而，進入金融業(yè)這一行為究竟能否為公司帶來融資上的便利，以及將會對公司績效會產(chǎn)生何種影響，都需要進行深入細致的研討。
　　本文首先對多元化戰(zhàn)略的背景進行了回顧，并對金融業(yè)的特征進行了闡述，并詳細回顧了多元化相關(guān)的理論，以及公司選擇進入金融業(yè)的動機，

3、從理論上對多元化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和劣勢進行了剖析，并且從內(nèi)部資本市場理論、制度基礎(chǔ)理論和資本結(jié)構(gòu)理論三個方面對公司進入金融業(yè)的動機進行了歸納總結(jié)。
　　其次，本文從管理層、公司自身以及外部因素三個層面分別對公司進入金融業(yè)的動機、優(yōu)劣勢以及必然性進行了詳細的闡述和總結(jié)，由此根據(jù)公司是否進入金融業(yè)、公司負債水平和公司績效三者之間的關(guān)系提出了三個研究假設(shè)。
　　最后，本文以中國A股市場上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，通過一系列的數(shù)據(jù)選取和樣本篩選