中國(guó)宏觀流動(dòng)性非均衡研究.pdf

1、2003年開(kāi)始的房地產(chǎn)價(jià)格的大幅攀升以及2005年出現(xiàn)的股票價(jià)格的暴漲引起了理論界和管理層對(duì)流動(dòng)性過(guò)?，F(xiàn)象的高度關(guān)注。2007年初，我國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題被首次寫進(jìn)了政府工作報(bào)告。2008年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所變化，金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)自然災(zāi)害使得流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的壓力有所減弱，但各國(guó)政府向市場(chǎng)注入大量的流動(dòng)性意味著未來(lái)將存在通脹壓力。 在流動(dòng)性大起大伏的今天，我們對(duì)于流動(dòng)性狀況的研究有重要的意義。通過(guò)對(duì)宏觀流動(dòng)性非均衡產(chǎn)生原因和影響的把

2、握，能夠更深刻地認(rèn)識(shí)中國(guó)宏觀流動(dòng)性非均衡狀況，從而更加清晰地認(rèn)識(shí)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和執(zhí)行，并能夠?yàn)樾碌慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)下我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策提出意見(jiàn)和建議。 本文分五章來(lái)研究中國(guó)宏觀流動(dòng)性狀況。在第一章，我們給出流動(dòng)性及宏觀流動(dòng)性概念，同時(shí)對(duì)我國(guó)近些年來(lái)對(duì)宏觀流動(dòng)性的研究做以簡(jiǎn)單回顧；在第二章，我們用一些常用指標(biāo)分析我國(guó)宏觀流動(dòng)性的非均衡狀況，闡述其一般表現(xiàn)，探求流動(dòng)性非均衡狀況產(chǎn)生的內(nèi)外原因；在第三章，分析了宏觀流動(dòng)性非均衡產(chǎn)生的影

3、響；在第四章，我們?cè)谇懊娣治龅幕A(chǔ)上，以1997年到2008年季度數(shù)據(jù)為樣本期間，建立宏觀流動(dòng)性指標(biāo)分別和外匯儲(chǔ)備、儲(chǔ)蓄存款、進(jìn)出口差額、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、股票指數(shù)、利率之間的雙變量VAR模型，用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解分析流動(dòng)性和各個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的相互關(guān)系和作用過(guò)程，通過(guò)實(shí)證分析，我們要了解哪個(gè)因素是流動(dòng)性非均衡產(chǎn)生的根源以及流動(dòng)性非均衡對(duì)各個(gè)變量的影響大小，實(shí)證結(jié)論表明，高儲(chǔ)蓄是流動(dòng)性非均衡的根源，流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格之間存在復(fù)雜關(guān)系